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<p>在全球能源格局变化的背景下，中国神华继续保持了稳健的经营表现。尽管煤炭和电力价格显著下行，公司 2024 年财务营收和净利润仅出现小幅下滑。</p>
<p id="b61158bd">周五晚间，中国神华公布 2024 年业绩报告。要点如下：</p>
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<p><strong>收入表现：</strong>2024 年实现营业收入 3,383.75 亿元，同比下降 1.4%；Q4 实现营收 844.76 亿元;</p>
<p><strong>盈利情况：</strong>全年归属股东净利润 586.71 亿元，同比小幅下降 1.7%；Q4 归母净利润 125.97 亿元，环比大幅下降 24%，扣非净利润 140.91 亿元；</p>
<p><strong>主营业务表现：</strong>商品煤产量 327.1 百万吨 (同比 +0.8%)，煤炭销售量 459.3 百万吨 (同比 +2.1%)，发电量 223.21 亿千瓦时 (同比 +5.2%)，均超额完成年度目标。</p>
<p><strong>现金分红：</strong>拟派发 2024 年度末期股息 2.26 元/股 (含税)，总计分红 449.03 亿元，占归母净利润比例达 76.5%，分红率持续提高。</p>
<p><strong>资产状况：</strong>期末总资产 6,580.68 亿元，同比增长 4.4%；归属股东净资产 4,268.66 亿元，同比增长 4.4%；资产负债率 23.4%，同比下降 0.7 个百分点。</p>
<p><strong>股东回报：</strong>派发 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按现有股本计算，总计分红 449.03 亿元，占中国会计准则下归母净利润的 76.5%；</p>
<p><strong>指引情况：</strong>计划 2025 年商品煤产量 3.35 亿吨 (同比 +2.4%)，煤炭销售量 4.66 亿吨 (同比 +1.4%)，发电量 227.1 亿千瓦时 (同比 +1.7%)。</p>
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<h2 id="d84b1ee8">业绩韧性下的微幅下滑</h2>
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<p>2024 年，中国神华营业收入达 3,383.75 亿元，同比微降 1.4%，归母净利润为 586.71 亿元，同比下降 1.7%。</p>
<p>这一下滑主要归因于煤炭销售价格及售电价格的下行。值得注意的是，公司主要经营指标均超额完成年度目标，商品煤产量、煤炭销售量及发电量分别完成目标的 103.5%、105.5% 和 103.2%，展现出公司在供应链管理和生产协调方面的出色能力。</p>
<p>从季度数据来看，公司业绩呈现一定的波动性。第三季度归母净利润最高，达 165.70 亿元，而第四季度降至 125.97 亿元，反映出能源市场的季节性波动以及公司成本费用结算和资产减值测试等因素的影响。</p>
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<h2 id="fd395ae5">稳健的资产负债结构与强劲现金流</h2>
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<p>截至 2024 年末，中国神华总资产达 6,580.68 亿元，同比增长 4.4%；归属股东净资产 4268.66 亿元，同比增长 4.4%。公司继续保持低负债运营，资产负债率仅为 23.4%，较上年末下降 0.7 个百分点。</p>
<p>更为显著的是，总债务资本比仅为 6.7%，同比下降 0.6 个百分点，处于行业低位。</p>
<p>在现金流方面，公司表现尤为亮眼。经营活动产生的现金流量净额达 933.48 亿元，同比增长 4.1%，高于净利润水平，体现了公司卓越的现金创造能力。</p>
<p>每股经营活动产生的现金流量净额达 4.70 元，较上年的 4.51 元有所提升。</p>
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<h2 id="1f97a353">股东回报持续慷慨</h2>
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<p>公司董事会提议派发 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按现有股本计算，总计分红 449.03 亿元，占中国会计准则下归母净利润的 76.5%，较 2023 年的 75.2% 和 2022 年的 72.8% 继续提高。</p>
<p>这一高比例分红政策不仅体现了公司对股东的回报承诺，也反映了管理层对公司长期现金生成能力的信心。</p>
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<h2 id="b18f08e1">2025 年展望：稳中求进</h2>
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<p>展望 2025 年，中国神华设定了略高于 2024 年的产销目标：商品煤产量 334.8 百万吨 (同比 +2.4%)，煤炭销售量 465.9 百万吨 (同比 +1.4%)，发电量 227.1 亿千瓦时 (同比 +1.7%)。不过，公司预计营业收入将下降至 3,200 亿元，同比下降 5.4%，这可能是基于对煤炭价格持续承压的判断。</p>
<p>值得关注的是，公司预计 2025 年自产煤单位生产成本将同比增长约 6%，而 2024 年该成本基本持平。这表明公司在成本控制方面将面临一定压力，可能来自于安全生产投入增加、资源禀赋变化以及环保要求提高等因素。</p>

中国神华

中国神华(ADR)

<p>在全球能源格局变化的背景下，中国神华继续保持了稳健的经营表现。尽管煤炭和电力价格显著下行，公司 2024 年财务营收和净利润仅出现小幅下滑。派发 2024 年度末期股息每股 2.26 元 (含税)，按现有股本计算，总计分红 449.03 亿元。</p>

- 中国神华 2024 年营业收入 3,383.75 亿元，同比下降 1.4%。  
- 归母净利润 586.71 亿元，同比下降 1.7%。  
- 预计 2025 年营业收入将降至 3,200 亿元，同比下降 5.4%。  

中国神华 Q4 归母净利润环比下降 24%，现金分红比例攀升至 76.5% | 财报见闻