德银：上调小米集团-W 今年盈测 6.5% 上调目标价至 71.5 港元

德银发布研报称，鉴于小米集团-W 超出预期的盈利能力，上调对小米今年净利润预估 6.5%，并采用更高的毛利率假设，按现金流折现法计，目标价由原先 70 港元升至 71.5 港元，维持 “买入” 评级。该行称，小米去年全年列账净利润同比升 35.4% 至 237 亿元人民币，超过市场预期的 201 亿元人民币。意味去年第四季度净利润同比升 91%，环比升 69% 至 90 亿元人民币，季度经调整净利润创下历史新高，达 83.2 亿元人民币，同比及环比分别升 69% 及 33%。该行指，一个关键的正面惊喜是智能电动车及其他新项目业务经调整亏损少于预期，单计去年第四季同比减少 71%，环比减少 53% 至 7 亿元人民币，受惠毛利率改善，基于高毛利配件销售增加、营运杠杆下固定成本降低及外部组件采购减少。