<p>华尔街的数据丰富，甚至可以说是令人不知所措。在财报季节——大多数 <strong>标准普尔 500</strong> 公司公布季度运营结果的六周期间——以及几乎每天发布的经济数据之间，重要信息很容易被忽视。</p>
<p>例如，投资者可能忽视了整个第一季度最重要的日子之一：2 月 14 日。虽然情人节是大多数美国人的关注焦点，但 2 月 14 日是资产管理规模至少为 1 亿美元的机构投资者向证券交易委员会提交 13F 表格的截止日期。</p>
<p>13F 表格提供了一个简明的快照，让投资者看到华尔街领先的资金经理正在买入和卖出的股票。虽然 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong> 的沃伦·巴菲特往往是最受关注的基金经理，但他并不是唯一一个在华尔街引起轰动的亿万富翁投资者。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stdHJhZGVyLWFuYWx5c3QtZnVuZC1tYW5hZ2VyLWJ1eS1zZWxsLWNoYXJ0LWRlY2xpbmUtYmVhci1tYXJrZXQtc21hcnRwaG9uZS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stdHJhZGVyLWFuYWx5c3QtZnVuZC1tYW5hZ2VyLWJ1eS1zZWxsLWNoYXJ0LWRlY2xpbmUtYmVhci1tYXJrZXQtc21hcnRwaG9uZS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>杜克恩家族办公室的亿万富翁首席斯坦利·德鲁肯米勒管理着超过 37 亿美元的资产，他的交易活动也受到投资界的密切关注。德鲁肯米勒经营着一家活跃的对冲基金——所有 78 只证券的平均持有时间不到七个月——通常寻求短期价格失调。</p>
<p>有趣的是，德鲁肯米勒已经将全球两只最热门的人工智能（AI）股票送上了 chopping block，并且一直在大量购买华尔街三只最具潜力的翻身股票。</p>
<h2>亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了 Palantir 和 Nvidia 的股票</h2>
<p>也许杜克恩家族办公室的亿万富翁投资者最引人注目的举动是他抛售了人工智能巨头 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR 4.06%）和 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -0.75%）的股票。自 2024 年 3 月 31 日以来，德鲁肯米勒出售了其基金在 Palantir 的 95% 股份。</p>
<p>与此同时，截至 2023 年 6 月 30 日，杜克恩持有的所有 9,500,750 股经过拆分调整的 Nvidia 股票在 12 个月后全部消失。Nvidia 在 2024 年 6 月完成了 10 比 1 的前向拆分，因此需要调整股数。</p>
<p>尽管这两家公司都拥有明确的竞争优势，但德鲁肯米勒现金兑现其基金的筹码显然有其原因。</p>
<p>首先，Palantir 和 Nvidia 的收益令人瞩目。Palantir 的股票自 2023 年初以来飙升了近 2000%（在其峰值时），而 Nvidia 的市值则激增超过 3 万亿美元。这些都是极为罕见的收益，杜克恩的首席看到了兑现的机会。</p>
<p>估值担忧也可能浮现。历史上，处于下一个大趋势前沿的公司，如人工智能，其估值通常在 31 到 43 倍销售额之间达到顶峰。Nvidia 的股票在 2024 年 6 月的市销率（P/S）达到了 42.39，而 Palantir 的 P/S 比率上个月飙升至约 100。仅根据历史数据来看，这两个数字在长期内都不可持续。</p>
<p>还有一个非常现实的担忧是历史可能重演，人工智能泡沫可能会破裂。在过去三十多年中，每一个下一个大投资趋势都在投资者尚未成熟并获得广泛采用之前就被过度炒作。如果人工智能泡沫破裂，其最直接的受益者，如 Nvidia 和 Palantir，可能会成为受影响最严重的股票。</p>
<p>长话短说，风险与回报的情景强烈倾向于锁定收益。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stbWFya2V0LWNhbmRsZXN0aWNrLWNoYXJ0LWNpcmNsZS1idXktZGlwLWludmVzdC1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stbWFya2V0LWNhbmRsZXN0aWNrLWNoYXJ0LWNpcmNsZS1idXktZGlwLWludmVzdC1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>杜克恩的德鲁肯米勒大举押注三只翻身股票</h2>
<p>但仅仅因为亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了两只广泛持有的人工智能股票，并不意味着他没有将基金的资本投入到其他地方。根据杜克恩家族办公室的 13F 文件，他在过去一年中大量购买了三只翻身股票。</p>
<h2>菲利普·莫里斯国际</h2>
<p>不包括股息，烟草股 <strong>菲利普·莫里斯国际</strong>（PM -0.74%）在过去十年里一直是个令人失望的投资。从 2014 年初到 2023 年底，其股价上涨不到 8%。但这并没有阻止德鲁肯米勒在去年购买 1,352,255 股菲利普·莫里斯的股票。</p>
<p>传统上，烟草公司最大的竞争优势是尼古丁的上瘾特性，而尼古丁存在于烟草中。即使在大多数发达市场，香烟出货量下降，菲利普·莫里斯也能够通过提高价格来抵消这些下降。</p>
<p>更进一步，菲利普·莫里斯国际在 180 多个国家拥有运营业务。如果在某些发达市场香烟出货量下降，正在崛起的中产阶级在新兴市场中，烟草仍然是一种奢侈品，这很可能会帮助弥补这一缺口。换句话说，地理多样性对公司的收入和利润都有很大帮助。</p>
<p>但推动菲利普·莫里斯摆脱十年低迷的原因是其无烟产品。其口腔尼古丁袋（Zyn）和加热烟草系统（IQOS）正在实现持续的两位数销售增长，并重新加速其盈利增长率。传统烟草行业期待已久的转型已经到来，斯坦利·德鲁肯米勒对此充满期待。</p>
<h2>华纳兄弟探索</h2>
<p>杜克恩的首席大佬正在大量购买的第二只翻身股票是传统媒体运营商 <strong>华纳兄弟探索</strong>（WBD 0.94%）。在 2024 年，德鲁肯米勒监督购买了 4,657,650 股华纳兄弟探索的股票。</p>
<p>与大多数传统媒体公司一样，华纳兄弟正在积极投入资金以扩展其流媒体内容；而且结果大多令人鼓舞。全球直接面向消费者的订阅用户在去年增长了超过 1900 万，达到了 1.169 亿，而每用户平均收入保持在 7 美元中高位。值得庆幸的是，华纳兄弟探索公司拥有强大的订阅定价能力，这将在提升未来该部门利润方面发挥关键作用。</p>
<p>公司的资产负债表也有了明显改善。在 <strong>AT&amp;T</strong> 将华纳兄弟剥离并于 2022 年 4 月与探索公司合并后，新成立的公司负债较高。但随着管理层专注于自由现金流的生成和改善财务灵活性，华纳兄弟探索公司的净债务从 2022 年底的 453 亿美元降至 2024 年 12 月 31 日的 342 亿美元。</p>
<p>最后，公司预计将在今年年中重组为两个独立部门——全球线性网络和流媒体与制片。这样的重组可以带来更好的盈利可见性，并可能预示着未来交易的可能性。</p>
<h2>Teva 制药工业</h2>
<p>亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒绝对在大量投资的第三只转机股是仿制药和品牌药开发商 <strong>Teva 制药工业</strong>（TEVA -0.37%）。在 2024 年，Duquesne 购买了 8,997,400 股 Teva，使其成为德鲁肯米勒的第四大持股。</p>
<p>在过去七年（2015-2022 年）中，Teva 是墨菲定律的完美例证。它以高价收购了仿制药制造商 Actavis，导致其债务激增，并成为一系列诉讼的目标，这些诉讼涉及其在阿片类药物危机中的角色以及其仿制药的定价问题。</p>
<p>Teva 的突破发生在 2022 年 7 月，当时它与 48 个州达成了阿片类药物诉讼的和解。虽然 42.5 亿美元的和解金额很大，但这笔款项将在 13 年内支付，并不完全是现金部分。最多 12 亿美元的金额可以由向各州交付的 Narcan 组成。Narcan 是用于对抗阿片类药物过量的药物。</p>
<p>Teva 的管理团队还特别致力于通过解决债务问题来改善公司的财务灵活性。前转机专家首席执行官卡雷·舒尔茨和现任首席执行官理查德·弗朗西斯共同努力出售非核心资产，减少运营费用，并提高利润率。最终结果是，净债务从收购 Actavis 后的 350 亿美元以上降至 2024 年底的 145 亿美元以下。</p>
<p>Teva 的最后一块拼图是将更多的关注和资本支出转向高利润的新药开发。随着 Teva 的销售再次攀升，未来对 Duquesne 的第四大持股来说似乎光明。</p>

菲利普莫里斯

<p>亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒已出售其在 Palantir 的 95% 股份，并完全撤出对 Nvidia 的投资，理由是获得了显著收益并对估值表示担忧。他将注意力转向三只重组股票，包括菲利普莫里斯国际，他认为尽管过去十年股价停滞不前，但仍具有增长潜力。德鲁肯米勒的交易策略反映出在对人工智能泡沫破裂的担忧中采取谨慎的态度，因为他锁定了之前表现良好的股票的利润</p>

<p>Data is abundant, if not overwhelming, on Wall Street. Between earnings season -- the six-week period when a majority of <strong>S&amp;P 500</strong> companies unveil their quarterly operating results -- and near-daily economic data releases, it can be easy to miss something important.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街的数据丰富，甚至可以说是令人不知所措。在财报季节——大多数 <strong>标准普尔 500</strong> 公司公布季度运营结果的六周期间——以及几乎每天发布的经济数据之间，重要信息很容易被忽视。</p>
</div><p>For instance, investors might have overlooked one of the most-important days of the entire first quarter: Feb. 14. While Valentine's Day was the focus for most Americans, Feb. 14 marked the deadline for institutional investors with at least $100 million in assets under management (AUM) to file Form 13F with the Securities and Exchange Commission.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，投资者可能忽视了整个第一季度最重要的日子之一：2 月 14 日。虽然情人节是大多数美国人的关注焦点，但 2 月 14 日是资产管理规模至少为 1 亿美元的机构投资者向证券交易委员会提交 13F 表格的截止日期。</p>
</div><p>A 13F provides a concise snapshot that allows investors to see which stocks Wall Street's leading money managers have been buying and selling. While <strong>Berkshire Hathaway</strong>'s Warren Buffett tends to be the most-followed fund manager, he's far from the only billionaire investor known to make waves on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>13F 表格提供了一个简明的快照，让投资者看到华尔街领先的资金经理正在买入和卖出的股票。虽然 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong> 的沃伦·巴菲特往往是最受关注的基金经理，但他并不是唯一一个在华尔街引起轰动的亿万富翁投资者。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stdHJhZGVyLWFuYWx5c3QtZnVuZC1tYW5hZ2VyLWJ1eS1zZWxsLWNoYXJ0LWRlY2xpbmUtYmVhci1tYXJrZXQtc21hcnRwaG9uZS1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F811863%2Fstock-trader-analyst-fund-manager-buy-sell-chart-decline-bear-market-smartphone-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>Duquesne Family Office's billionaire chief Stanley Druckenmiller oversees more than $3.7 billion in AUM, and his trading activity is also closely monitored by the investing community. Druckenmiller runs an active hedge fund -- the average hold time for all 78 securities is less than seven months -- which tends to seek out short-term price dislocations.</p>
<div class="lb-trans"><p>杜克恩家族办公室的亿万富翁首席斯坦利·德鲁肯米勒管理着超过 37 亿美元的资产，他的交易活动也受到投资界的密切关注。德鲁肯米勒经营着一家活跃的对冲基金——所有 78 只证券的平均持有时间不到七个月——通常寻求短期价格失调。</p>
</div><p>Interestingly enough, Druckenmiller has sent two of the hottest artificial intelligence (AI) stocks on the planet to the chopping block, and has been gobbling up shares of three of Wall Street's most-prolific turnaround stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>有趣的是，德鲁肯米勒已经将全球两只最热门的人工智能（AI）股票送上了 chopping block，并且一直在大量购买华尔街三只最具潜力的翻身股票。</p>
</div><h2>Billionaire Stanley Druckenmiller has dumped shares of Palantir and Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了 Palantir 和 Nvidia 的股票</h2>
</div><p>Perhaps the biggest eyebrow-raising move from Duquesne Family Office's billionaire investor is his dumping of shares of AI giants <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR 4.06%) and <strong>Nvidia</strong>(NVDA -0.75%). Since March 31, 2024, Druckenmiller sold 95% of his fund's stake in Palantir.</p>
<div class="lb-trans"><p>也许杜克恩家族办公室的亿万富翁投资者最引人注目的举动是他抛售了人工智能巨头 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR 4.06%）和 <strong>Nvidia</strong>（NVDA -0.75%）的股票。自 2024 年 3 月 31 日以来，德鲁肯米勒出售了其基金在 Palantir 的 95% 股份。</p>
</div><p>Meanwhile, all 9,500,750 split-adjusted shares of Nvidia that Duquesne held, as of June 30, 2023, were gone 12 months later. Nvidia completed a 10-for-1 forward split in June 2024, thus the need to adjust the share count.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，截至 2023 年 6 月 30 日，杜克恩持有的所有 9,500,750 股经过拆分调整的 Nvidia 股票在 12 个月后全部消失。Nvidia 在 2024 年 6 月完成了 10 比 1 的前向拆分，因此需要调整股数。</p>
</div><p>Although both businesses possess well-defined competitive advantages, there are obvious reasons for Druckenmiller to have cashed in his fund's chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管这两家公司都拥有明确的竞争优势，但德鲁肯米勒现金兑现其基金的筹码显然有其原因。</p>
</div><p>For starters, the gains for Palantir and Nvidia have been eye-popping. Palantir stock galloped higher by close to 2,000% (at its peak) from the start of 2023, while Nvidia's market cap surged by north of $3 trillion. These are highly uncommon gains and Duquesne's chief saw it as an opportunity to ring the register.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，Palantir 和 Nvidia 的收益令人瞩目。Palantir 的股票自 2023 年初以来飙升了近 2000%（在其峰值时），而 Nvidia 的市值则激增超过 3 万亿美元。这些都是极为罕见的收益，杜克恩的首席看到了兑现的机会。</p>
</div><p>Valuation concerns likely also crept into the picture. Historically, companies on the cutting edge of a next-big-thing trend, such as AI, have seen their valuations peak at a range of 31 to 43 times sales. Nvidia stock hit its ceiling at a price-to-sales (P/S) ratio of 42.39 in June 2024, while Palantir's P/S ratio surged to around 100 last month. Based solely on what history tells us, neither figure is sustainable over the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>估值担忧也可能浮现。历史上，处于下一个大趋势前沿的公司，如人工智能，其估值通常在 31 到 43 倍销售额之间达到顶峰。Nvidia 的股票在 2024 年 6 月的市销率（P/S）达到了 42.39，而 Palantir 的 P/S 比率上个月飙升至约 100。仅根据历史数据来看，这两个数字在长期内都不可持续。</p>
</div><p>There's also the very real concern that history will repeat and the artificial intelligence bubble will burst. Every next-big-thing investment trend for more than three decades has been overhyped by investors well before it's had a chance to mature and gain widespread adoption. If the AI bubble were to burst, its most-direct beneficiaries, such as Nvidia and Palantir, would probably be among the hardest-hit stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>还有一个非常现实的担忧是历史可能重演，人工智能泡沫可能会破裂。在过去三十多年中，每一个下一个大投资趋势都在投资者尚未成熟并获得广泛采用之前就被过度炒作。如果人工智能泡沫破裂，其最直接的受益者，如 Nvidia 和 Palantir，可能会成为受影响最严重的股票。</p>
</div><p>Long story short, the risk-versus-reward scenario strongly favored locking in gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>长话短说，风险与回报的情景强烈倾向于锁定收益。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTE4NjMvc3RvY2stbWFya2V0LWNhbmRsZXN0aWNrLWNoYXJ0LWNpcmNsZS1idXktZGlwLWludmVzdC1nZXR0eS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F811863%2Fstock-market-candlestick-chart-circle-buy-dip-invest-getty.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Duquesne's Druckenmiller bets big on a trio of turnaround stocks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>杜克恩的德鲁肯米勒大举押注三只翻身股票</h2>
</div><p>But just because billionaire Stanley Druckenmiller has been a seller of two widely owned AI stocks, it doesn't mean he hasn't been putting his fund's capital to work elsewhere. Based on Duquesne Family Office's 13F filings, he's been piling into three turnaround stocks over the last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>但仅仅因为亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了两只广泛持有的人工智能股票，并不意味着他没有将基金的资本投入到其他地方。根据杜克恩家族办公室的 13F 文件，他在过去一年中大量购买了三只翻身股票。</p>
</div><h2>Philip Morris International</h2>
<div class="lb-trans"><h2>菲利普·莫里斯国际</h2>
</div><p>Not including dividends, tobacco stock <strong>Philip Morris International</strong>(PM -0.74%) had been a buzzkill for the better part of a decade. From the start of 2014 through the end of 2023, its shares rose by less than 8%. But this didn't stop Druckenmiller from purchasing 1,352,255 shares of Philip Morris stock last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>不包括股息，烟草股 <strong>菲利普·莫里斯国际</strong>（PM -0.74%）在过去十年里一直是个令人失望的投资。从 2014 年初到 2023 年底，其股价上涨不到 8%。但这并没有阻止德鲁肯米勒在去年购买 1,352,255 股菲利普·莫里斯的股票。</p>
</div><p>Traditionally, the biggest competitive advantage tobacco companies possess is the addictive nature of nicotine, which is found in tobacco. Even with cigarette shipments declining in most developed markets, Philip Morris has been able to offset these declines by increasing its prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>传统上，烟草公司最大的竞争优势是尼古丁的上瘾特性，而尼古丁存在于烟草中。即使在大多数发达市场，香烟出货量下降，菲利普·莫里斯也能够通过提高价格来抵消这些下降。</p>
</div><p>To add to this point, Philip Morris International has an operating presence in more than 180 countries. If cigarette shipments fall off in some of its developed markets, there's a good chance burgeoning middle classes in emerging markets, where tobacco remains a luxury, will help pick up the slack. In other words, geographic diversity is a big help to the company's top-and-bottom line.</p>
<div class="lb-trans"><p>更进一步，菲利普·莫里斯国际在 180 多个国家拥有运营业务。如果在某些发达市场香烟出货量下降，正在崛起的中产阶级在新兴市场中，烟草仍然是一种奢侈品，这很可能会帮助弥补这一缺口。换句话说，地理多样性对公司的收入和利润都有很大帮助。</p>
</div><p>But what's propelled Philip Morris's escape from a decade of underperformance is its smoke-free products. Its oral nicotine pouches (Zyn) and heated tobacco system (IQOS) are delivering sustained double-digit increases in sales and reaccelerating its earnings growth rate. The long-awaited transformation of the traditional tobacco industry has arrived, and Stanley Druckenmiller is here for it.</p>
<div class="lb-trans"><p>但推动菲利普·莫里斯摆脱十年低迷的原因是其无烟产品。其口腔尼古丁袋（Zyn）和加热烟草系统（IQOS）正在实现持续的两位数销售增长，并重新加速其盈利增长率。传统烟草行业期待已久的转型已经到来，斯坦利·德鲁肯米勒对此充满期待。</p>
</div><h2>Warner Bros. Discovery</h2>
<div class="lb-trans"><h2>华纳兄弟探索</h2>
</div><p>A second turnaround stock that Duquesne's head honcho has been piling into is legacy media operator <strong>Warner Bros. Discovery</strong>(WBD 0.94%). In 2024, Druckenmiller oversaw the purchase of 4,657,650 shares of Warner Bros. Discovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>杜克恩的首席大佬正在大量购买的第二只翻身股票是传统媒体运营商 <strong>华纳兄弟探索</strong>（WBD 0.94%）。在 2024 年，德鲁肯米勒监督购买了 4,657,650 股华纳兄弟探索的股票。</p>
</div><p>Like most legacy media companies, Warner Bros. is spending aggressively to build out its streaming content; and the results have been mostly promising. Global direct-to-consumer subscribers grew by more than 19 million last year to 116.9 million, while average revenue per user hovered in the mid-to-high $7 range. Thankfully, Warner Bros. Discovery possesses strong subscription pricing power, which should play a key role in boosting future profits from this segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>与大多数传统媒体公司一样，华纳兄弟正在积极投入资金以扩展其流媒体内容；而且结果大多令人鼓舞。全球直接面向消费者的订阅用户在去年增长了超过 1900 万，达到了 1.169 亿，而每用户平均收入保持在 7 美元中高位。值得庆幸的是，华纳兄弟探索公司拥有强大的订阅定价能力，这将在提升未来该部门利润方面发挥关键作用。</p>
</div><p>There's also been a clear improvement in the company's balance sheet. Following <strong>AT&amp;T</strong>'s spin-out of Warner Bros. and its subsequent merger with Discovery in April 2022, the newly formed company had quite a bit of net debt. But with management focused on free cash flow generation and improving its financial flexibility, Warner Bros. Discovery's net debt fell to $34.2 billion, as of Dec. 31, 2024, from $45.3 billion at the end of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的资产负债表也有了明显改善。在 <strong>AT&amp;T</strong> 将华纳兄弟剥离并于 2022 年 4 月与探索公司合并后，新成立的公司负债较高。但随着管理层专注于自由现金流的生成和改善财务灵活性，华纳兄弟探索公司的净债务从 2022 年底的 453 亿美元降至 2024 年 12 月 31 日的 342 亿美元。</p>
</div><p>Lastly, the company expects to restructure into two separate divisions -- Global Linear Networks and Streaming &amp; Studios -- by the midpoint of this year. This type of restructuring can lead to better earnings visibility, and it may signal the possibility of future dealmaking.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，公司预计将在今年年中重组为两个独立部门——全球线性网络和流媒体与制片。这样的重组可以带来更好的盈利可见性，并可能预示着未来交易的可能性。</p>
</div><h2>Teva Pharmaceutical Industries</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Teva 制药工业</h2>
</div><p>The third turnaround stock that billionaire Stanley Druckenmiller has been absolutely piling into is generic- and brand-name drug developer <strong>Teva Pharmaceutical Industries</strong>(TEVA -0.37%). In 2024, Duquesne picked up 8,997,400 shares of Teva, which makes it Druckenmiller's fourth-largest holding.</p>
<div class="lb-trans"><p>亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒绝对在大量投资的第三只转机股是仿制药和品牌药开发商 <strong>Teva 制药工业</strong>（TEVA -0.37%）。在 2024 年，Duquesne 购买了 8,997,400 股 Teva，使其成为德鲁肯米勒的第四大持股。</p>
</div><p>For the better part of seven years (2015-2022), Teva was a perfect example of Murphy's Law in action. It overpaid for generic-drugmaker Actavis, which ballooned its outstanding debt, and was the target of a seemingly endless barrage of litigation, which ranged from its role in the opioid crisis to its pricing of generic drugs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去七年（2015-2022 年）中，Teva 是墨菲定律的完美例证。它以高价收购了仿制药制造商 Actavis，导致其债务激增，并成为一系列诉讼的目标，这些诉讼涉及其在阿片类药物危机中的角色以及其仿制药的定价问题。</p>
</div><p>Teva's breakthrough came in July 2022 when it settled opioid litigation with 48 states. While the $4.25 billion settlement figure is a big number, it's being paid out over 13 years and isn't entirely a cash component. Up to $1.2 billion of this amount can be comprised of Narcan deliveries to states. Narcan is the drug used to counteract opioid overdoses.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teva 的突破发生在 2022 年 7 月，当时它与 48 个州达成了阿片类药物诉讼的和解。虽然 42.5 亿美元的和解金额很大，但这笔款项将在 13 年内支付，并不完全是现金部分。最多 12 亿美元的金额可以由向各州交付的 Narcan 组成。Narcan 是用于对抗阿片类药物过量的药物。</p>
</div><p>Teva's management team also made it a point to improve the company's financial flexibility by addressing its debt. Former turnaround specialist CEO Kare Schultz, and current CEO Richard Francis, have collectively worked to sell non-core assets, reduce operating expenses, and boost margins. The end result is a reduction in net debt from north of $35 billion following the Actavis acquisition to less than $14.5 billion, as of the end of 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teva 的管理团队还特别致力于通过解决债务问题来改善公司的财务灵活性。前转机专家首席执行官卡雷·舒尔茨和现任首席执行官理查德·弗朗西斯共同努力出售非核心资产，减少运营费用，并提高利润率。最终结果是，净债务从收购 Actavis 后的 350 亿美元以上降至 2024 年底的 145 亿美元以下。</p>
</div><p>The final piece of the puzzle for Teva was shifting more of its focus and capital expenditures toward higher-margin novel-drug development. With Teva's sales once again climbing, the future appears bright for Duquesne's fourth-largest position.</p>
<div class="lb-trans"><p>Teva 的最后一块拼图是将更多的关注和资本支出转向高利润的新药开发。随着 Teva 的销售再次攀升，未来对 Duquesne 的第四大持股来说似乎光明。</p>
</div>

Billionaire Stanley Druckenmiller Jettisoned Shares of Palantir and Nvidia, and Is Piling Into 3 High-Profile Turnaround Stocks

- 2024 年 2 月 14 日是机构投资者提交 13F 表格的截止日期。  
- 杜克尼家族办公室的斯坦利·德鲁肯米勒出售了 Palantir 和 Nvidia 的股份。  
- 他同时增持了 Philip Morris、华纳兄弟探索和 Teva 制药等转机股。

亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒抛售了 Palantir 和 Nvidia 的股票，并正在大量买入三只备受关注的转型股票