高盛资管全球险资调查：仅 17% 险资增配美股，私募资产最受关注

2025 年 3 月 25 日，高盛资产管理最新发布第十四届全球保险调查《重大转向》。

调查显示在不断变化的地缘环境背景下，全球大多数保险机构担心通货膨胀对其投资组合的影响。52% 的受访保险公司视通胀为最大的宏观经济风险，高于 2024 年的 42%，几乎重回 2023 年水平。

尽管市场可能受通胀上升和经济增长放缓影响，保险公司对私募资产的配置需求仍然强劲，

最受关注的是：高盛资产管理调查显示 58% 的保险公司计划在未来 12 个月内增加私募信贷的配置。

更看好私募资产

高盛买方部门的调查显示，保险公司认为，会对其投资组合构成风险的前五大宏观经济问题为：

• 通货膨胀（52%）
• 美国经济放缓/衰退（48%）
• 信贷及股票市场波动（47%）
• 地缘环境（43%）
• 关税/贸易（32%）

调查显示，超过 90% 的亚太区保险公司计划在未来 12 个月内增加或维持整体组合。与 2024 年相似，亚太区内保险公司对信贷风险的偏好仍然最高，为 42%，而美洲为 16%，欧洲、中东和非洲为 18%。

亚太区保险公司对非流动性资产的需求也有所增加，流动性风险的净增加从 2024 年的 7% 增长到了 30%。

在预计未来 12 个月总回报最高的资产类别中，保险公司表示看好私募资产。私募信贷（61%）连续第二年名列榜首。第二至五名分别为：美国股票（57%）、私募股权（55%）、二级市场私募股权（30%）、高收益债券（28%）

对美股谨慎

83% 的保险公司预期标普 500 指数在 2025 年会带来正回报。然而，在标普 500 于 2023 年上涨 26%，又于 2024 年录得 25% 的涨幅后，预计今年增长将放缓：50% 的受访者预期标普 500 指数年内上升 5% 至 10%；只有 15% 受访者认为其上升幅度会在 10% 至 20% 之间。

只有17%的保险公司计划增加对美国股票的配置，10%计划增加对欧洲股票的配置。

在固定收益方面，35% 的保险公司预期在 2025 年将增加久期风险，低于一年前的 42%，这一转向谨慎乐观的态度显示出，未来利率环境对寻求收益的投资者仍具吸引力。

AI应用增加，推动产业整合

68% 受访者认为运营的协同效应和规模效应是保险业内并购增加的主要驱动因素。日益普遍的 AI 应用将提高效率，可能推动进一步的行业整合：90% 的保险公司目前正在使用或考虑使用 AI，高于 2024 年的 80%。在计划采用 AI 应用的受访者中，81% 表示降低营运成本是其主要考量。

这份调查于 2025 年 1 月至 2 月进行，受访者为 405 名保险公司首席投资官和首席财务官，达该系列调查历史最高人数。受访保险公司总资产规模超过 14 万亿美元，约占全球保险资产总额的一半。

调查还显示，保险公司对私募资产前景持乐观态度，下述比例的受访者计划提高资产配置：

• 58% 将增配私募信贷
• 40% 将增配投资级私募债
• 36% 将增配资产融资
• 32% 将增配基础建设债券
• 29% 将增配私募股权

截至 2024 年 12 月 31 日，高盛资产管理为保险客户管理 4600 亿美元的普通账户资产。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。