阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信警告，美国厂商的 AI 数据中心建设可能正在形成泡沫，全球科技巨头数千亿美元的 AI 投资规模令人担忧。25 日，阿里巴巴集团董事长蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，大型科技公司、投资基金和其他机构纷纷竞相建立 AI 训练服务器基地，这种趋势开始显得有些盲目。许多项目在建设时并没有明确的客户。&#34;我开始看到某种泡沫的萌芽，&#34;蔡崇信对与会代表们说道。他还补充说，一些规划中的项目在尚未获得 “需求” 协议的情况下就开始筹集资金：<blockquote>“当人们开始在没有明确需求的情况下建造数据中心时，我开始感到担忧。有很多人冒出来，基金也纷纷设立，去筹集数十亿甚至数百万的资金。”</blockquote><h2 id="vi150nzms">蔡崇信：美国厂商投资规模与实际需求脱节</h2>阿里巴巴在 2025 年正在强势复苏，部分得益于其 Qwen 大模型的流行，公司期望这一平台能够推动阿里巴巴的核心电商业务以及云服务的发展。从微到软银集团，太平洋两岸的科技公司都在花费数十亿美元购买英伟达和 SK 海力士芯片，这些芯片对 AI 发展至关重要。阿里巴巴自身也于 2 月宣布全力投入 AI——计划在未来三年投资超过 3800 亿元人民币（约 520 亿美元）。在美国，特朗普正在推广一个名为 “星际之门” 的项目，该项目预计投资 5000 亿美元。蔡崇信对美国竞争对手的支出持批评态度：<blockquote>&#34;美国关于投资 AI 的数字令我仍感到震惊。人们字面上在谈论 5000 亿美元，几千亿美元。我认为这完全没有必要。在某种程度上，人们的投资超前于今天看到的需求，但他们预测需求会大得多。&#34;</blockquote><h2 id="nj19o3i6i">全球科技巨头的 “AI 烧钱竞赛”</h2>仅在 2025 年，亚马逊公司、谷歌母公司 Alphabet 公司和 Meta 平台公司就分别承诺在人工智能基础设施上投入 1000 亿美元、750 亿美元和高达 650 亿美元。然而，在 2 月，TD Cowen 的分析师指出，微软已经取消了一些美国数据中心容量的租赁，这引发了人们对微软是否在长期中获取了超出其实际需求的人工智能计算能力的担忧。微软的高管们淡化了这些担忧，称该公司目前的支出比其历史上任何时候都要多，而这些支出主要用于芯片和数据中心。该公司表示，预计本财年将在 AI 数据中心上花费 800 亿美元，但从 7 月开始的新财年，这种支出增长速度应该开始放缓。同时，开年中国 AIDeepSeek 发布的低成本开源模型，让华尔街产生质疑大规模的投资是否合理。批评者还指出，AI 在实际、现实世界中的应用仍然持续匮乏。受此消息影响，今日，A 股 AI 算力概念股大幅下跌，港股科技股多数走低，阿里跌超 3%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/86feea94880c928c59ddc514a4f1a385?x-oss-process=style/lg" width="677" height="452" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/86feea94880c928c59ddc514a4f1a385"/></figure>与此同时，高盛分析师团队下调了训练端的算力、AI 训练服务器的出货量，但对 AI 推理算力前景保持乐观。预计 2025 年及 2026 年预计出货量分别从 3.1 万台和 6.6 万台下调至 1.9 万台和 5.7 万台（以 144-GPU 等效计算）。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。

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蔡崇信表示，当人们开始在没有明确需求的情况下建造数据中心时，他开始感到担忧。“美国关于投资 AI 的数字令我仍感到震惊。人们字面上在谈论 5000 亿美元，几千亿美元。我认为这完全没有必要。”“人们的投资超前于今天看到的需求，但他们预测需求会大得多。”

- 蔡崇信警告美国 AI 数据中心建设可能形成泡沫，投资规模令人担忧。  
- 全球科技巨头在 AI 基础设施上承诺投入数千亿美元，但需求未必匹配。  
- A 股 AI 概念股大幅下跌，市场对大规模投资的合理性产生质疑。  

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阿里蔡崇信警告：美国厂商的 AI 数据中心建设出现 “泡沫”，许多项目建设时还没定位明确客户