“4 月 2 日” 前夜，高盛、大摩中国策略团队齐声唱多

近日，华尔街大行高盛和摩根士丹利先后发声，唱多中国市场。高盛预测中国股市有望迎来更多基于基本面的上涨，大摩再次上调多个主要中国股指目标点位。

3 月 26 日，高盛分析师 Kinger Lau 在最新报告中表示，投资者对美国关税威胁反应镇定，同时中国 AI 叙事被视为游戏规则改变者，预计将在十年内每年提升中国每股收益 2.5% 并吸引超 2000 亿美元资金。

3 月 25 日，大摩分析师 Laura Wang 等在报告中上调恒生指数、MSCI 中国、沪深 300 指数等多个主要中国股指的目标点位，预计到年底有 8%-9% 的上行空间。据华尔街见闻此前报道，大摩再度上调中国股指目标点位，基于三大坚实理由：三年半来首次业绩超预期、盈利预测上修以及估值可能消除长期折价。

高盛：中国 AI 叙事将是真正的 “游戏规则改变者”

高盛的调研结果显示，绝大多数投资者已将中国的人工智能发展视为真正的 “游戏规则改变者”。

分析师预计，人工智能技术的广泛应用将在未来十年内每年为中国企业的每股收益预期贡献约 2.5% 的增长。

这一技术革命不仅会提升企业盈利能力，更有望吸引超过 2000 亿美元的投资组合资金流入中国市场，为股市提供持续的资金动力。

另外，高盛在最新报告中表示，基于对投资者的调研显示，投资者镇定对待关税担忧。这背后或有三个关键原因：

首先，由于中国对美直接出口的减少以及产品竞争力的持续提升，中国经济对美国关税冲击的敏感度下降。

其次，在关税威胁下，人民币汇率总体保持了稳定，这进一步增强了市场信心。

最后，投资者押注中美双方可能在未来几个月达成全面协议，最终导致关税下调而非持续升级。

另外，高盛指出，全球基金经理普遍有意愿重返中国市场，这将为中国股市提供额外的上涨动能。

大摩：中国市场迎来三大坚实利好

尽管不确定因素依然存在，大摩对中国市场的前景持谨慎乐观态度，认为随着盈利预期改善和估值修复，市场有望实现进一步上涨。

1、据大摩分析，MSCI 中国指数成分股呈现三年半以来首次季度业绩超预期。

四季度财报显示按公司数量和市值加权计算均有 8% 的净超预期，这是自 2021 年第三季度以来首次，结束了持续 13 个季度的业绩失望期。

在全球主要市场中，中国以 8% 的净超预期比率位居全球第二，仅次于日本的 13.7%，显著优于欧洲、美国及其他新兴市场。更重要的是，这种业绩改善分布均衡，并非集中在少数大市值公司，表明复苏更为健康。

2、大摩将 2025 年和 2026 年 MSCI 中国的盈利增长预测分别上调至 7% 和 9%，较先前的 6% 和 9% 有所提高。

3、大摩预计，MSCI 中国估值将会与 MSCI 新兴市场看齐，消除长期存在的折价。目前 MSCI 中国 12 个月远期 PE 已从 10.2 倍上升至 11.6 倍，对 MSCI 新兴市场的折价已缩小至 6%。