亚马逊股价罕见 “性价比”：估值创上市新低 “云计算 +AI” 即将驱动大反弹

智通财经 APP 获悉，美国科技巨无霸亚马逊 (AMZN.US) 的股票交易价格以及整体估值正开始显现出 “低价优惠” 的特质——这个鲜少与其关联的词汇如今却成为市场焦点。该公司近期股价跟随美股三大指数显著下跌叠加长期盈利增长的确定性预期，使其估值降至 1997 年上市以来罕见出现的历史低位水平。这在整体市场疲软背景下，可能有效抑制进一步下行空间，并且其在云计算以及 AI 算力平台与完善 AI 开发者生态的业内领军地位，或将推动亚马逊股价步入大幅反弹轨迹。

来自 Prime Capital Financial 的投资组合经理 Clayton Allison 表示："无论是相对科技板块还是亚马逊无比庞大的电商业务所处的零售同业，亚马逊当前的估值倍数都极具投资吸引力。考虑到其多重长期增长动能，这堪称美股绝佳的投资机遇。”

尽管科技股估值在近期抛售中普遍大幅坍缩，但是亚马逊的市盈率仍呈现出显著的历史低位特征。该股目前的远期市盈率约 27x，较十年均值折价近半，更是低于美国零售巨头沃尔玛 (WMT.US) 和 Costco Wholesale Corp.(COST.US) 等曾经估值更低的零售行业领军者们。相较数年前估值规模数倍于苹果 (AAPL.US) 的震撼高估值局面，如今亚马逊反而出现大幅折价。

估值大幅下修源于亚马逊近年聚焦云计算与电商业务经营效率提升与成本削减，推动盈利能力显著改善，但是营收增长空间被制约。在短期内，该股受到的股价与估值打击主要是由于更广泛的市场抛售所造成——即特朗普政府持续施加的关税威胁重创美国消费者与企业信心，抬高美国通胀预期与经济衰退预期，进而持续引发美股抛售浪潮。

亚马逊股价年内下跌大约 6%，连续七周收跌创 2022 年 5 月以来最长连跌纪录。虽然今年股价表现跑输涵盖全球最顶级科技公司的纳斯达克 100 指数，但其股价表现略优于跟踪 “美股七巨头” 的综合指数 (即 Bloomberg Magnificent 7 Index)。

所谓的 “美股七巨头”(即 Magnificent Seven)，指的是苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及 Facebook 母公司 Meta Platforms，它们乃标普 500 指数屡创新高的核心推动力。放眼整个美股，七大科技巨头自 2023 年以来乃领涨整个美股的最核心力量，它们凭借布局 AI 带来的无比强劲营收、坚如磐石的基本面、多年以来持续强劲的自由现金流储备以及不断扩张的股票回购规模，吸引全球范围的资金蜂拥而至。

但是自今年以来，尤其是 DeepSeek-R1 横空出世之后，七巨头领涨美股的逻辑发生了根本性质的变化，这些科技巨头的股价表现基本上大幅跑输标普 500 指数，成为拖累整个美股走势的最核心负面催化剂，投资者们开始强烈质疑美国科技巨头们高估值以及近两年来对于人工智能堪称狂热的 AI 烧钱计划是否合理。在 3 月 10 日，占标普 500 指数以及纳指高额权重的 “美股七巨头” 市值合计蒸发超 8300 亿美元，创下七巨头累计单日市值损失最高纪录。

华尔街看好亚马逊股价即将开启 “大反弹”

华尔街分析师们对亚马逊电商与云计算 +AI 业务 (AWS) 驱动的业绩大幅扩张预期仍近乎一致看好，彭博追踪的分析师中超 95% 给予亚马逊 “买入” 评级，当前股价较分析师们平均目标价折价逾 30%。

来自 Monness Crespi Hardt & Co.的分析师 Brian White 近期重申对于亚马逊的 “买入” 评级以及高达 265 美元的 12 个月内目标股价，指出亚马逊盈利能力在云计算与 AI 预期驱动下尚未达长期潜力水平。“其在电商、云计算业务 (AWS)、数字媒体、广告、Alexa、机器人、AI 算力平台等领域的增长路径极具吸引力。” 这位分析师表示。截至美股周二收盘，亚马逊单日股价上涨 1.21%，收于 205.710 美元。

亚马逊最新推出的基于 AI 升级版语音助手 Alexa 被视作长期业绩增长新引擎。华尔街分析师们普遍预计亚马逊 2025 年整体营收增速 9.6%，2026 年将升至 10.4%，推动净利润率从 2025 年的 15% 显著提升至 2026 年的 20%。

云计算与 AI 生态平台，则是华尔街分析师看涨亚马逊未来股价涨势的核心因素，这也是为何华尔街最高目标价高达 300 美元。

亚马逊与微软 (MSFT.US) 这两大云计算领军者全面聚焦于布局与生成式 AI 相关的 B 端以及 C 端应用软件开发者生态，旨在全面降低各行各业非 IT 人士开发 AI 应用的技术门槛，以及提供强大的云端 AI 算力平台，尤其是云端 AI 推理算力资源。提供类似 AI 应用软件开发平台的软件巨头还包括中国云巨头阿里巴巴 (BABA.US) 以及美国 “蓝色巨人” IBM(IBM.US)，ServiceNow 也具备类似的一站式开发平台。

亚马逊 AWS 在云计算领域的市占率遥遥领先其他参与者，这也使得 AWS 推出的 AI 应用软件开发生态——Amazon Bedrock 吸引庞大的企业客户以低技术门槛模式一站式开发各类 AI 应用。第四季度亚马逊云计算业务部门 AWS 营收同比增长 19% 至 288 亿美元，在 Amazon Bedrock 与云计算核心业务 (Iaas+SaaS) 联合推动之下，该云计算业务部门营收同比增速已经连续 6 个季度加快。

短期干扰因素仍然存在

但对于一些投资立场较谨慎的投资者们来说，短期阴云犹存：特朗普政府的关税政策与美国经济不确定性预期正压制消费支出与 AI+ 云服务渗透率。

此外，DeepSeek 横空出世推动的 “美国 AI 算力过剩预期” 仍在持续发酵，亚马逊管理层宣布今年将投入约 1000 亿美元，重点建设数据中心等 AI 基础设施，一些投资者担忧亚马逊激进的 AI 算力支出可能导致算力资源过剩，并且如此庞大的支出规模将影响利润预期，毕竟在当前的低迷宏观经济预期下美国 AI 创收路径仍然模糊。

投资者们可谓日益关注巨额 AI 投资何时转化为实质回报。来自 LPL Financial 的宏观策略主管 Kristian Kerr 指出：“年初的科技股过热情绪虽已降温，但在经济前景不明朗时期，基本面相对优势或估值吸引力难以单独推动持续的反弹浪潮。”“人工智能层面，我们需要更多的清晰前景，才能实现可持续的更高股价。”