<p>罗恩·巴伦是一位亿万富翁共同基金投资者，也是财富管理公司巴伦资本的创始人。去年 11 月，巴伦在 CNBC 的早间节目《Squawk Box》中表示，他认为 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -5.49%）在未来十年内将达到 5 万亿美元的估值。</p>
<p>本月早些时候，巴伦再次出现在《Squawk Box》中，他似乎在进一步坚定对特斯拉的高度信心。</p>
<p>截至 3 月 21 日市场收盘，特斯拉的市值为 8000 亿美元。巴伦所说的特斯拉的估值真的能在未来 10 年内上涨超过 500% 吗？</p>
<p>让我们来看看巴伦的看涨理论背后是什么，并评估特斯拉是否能现实地成为一家 5 万亿美元的企业。</p>
<h2>自动驾驶是关键</h2>
<p>信不信由你，人工智能（AI）在汽车行业有很多应用场景。汽车制造商越来越多地探索的一个显著目标是自动驾驶——即车辆能够在没有人类干预的情况下自行驾驶。</p>
<p>特斯拉首席执行官埃隆·马斯克多年来一直在积极推动将自动驾驶软件集成到公司的车辆中。目前，特斯拉车主可以选择在某些地区订阅公司的自动驾驶软件——称为完全自动驾驶（FSD）。</p>
<p>然而，特斯拉更有利可图的机会围绕着公司的机器人出租车计划。</p>
<p>本质上，机器人出租车计划是计划在道路上部署一大批特斯拉车辆，供消费者使用。接下来，我将详细说明为什么机器人出租车可能成为推动特斯拉估值达到万亿的助力。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTIxNTgvdHdvLXRlc2xhcy1pbi1hLWxpbmUtZHJpdmluZy1vbi1yb2FkLnBuZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTIxNTgvdHdvLXRlc2xhcy1pbi1hLWxpbmUtZHJpdmluZy1vbi1yb2FkLnBuZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：特斯拉。</p>
<h2>看看特斯拉自动驾驶雄心背后的数学</h2>
<p>下面的视频来自巴伦最近在 CNBC 的节目。当你第一次听到他的假设时，几乎觉得这太美好了。毕竟，为什么机器人出租车业务预计会有如此高的利润率？</p>
<blockquote>
<p>罗恩·巴伦谈特斯拉 $tsla：&#34;如果你每年为一辆车（机器人出租车）行驶 50,000 英里，这些车每年会产生... 30,000、40,000 或 50,000 美元的利润。每辆车。</p>
<p>所以每当你有一百万辆车时，你每年就会增加 300 亿、400 亿或 500 亿美元的利润。&#34; pic.twitter.com/5sTbakQKsi</p>
<p>-- 亚历克斯 (@alex_avoigt) 2025 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
<p>这里的想法是，FSD 是一种可订阅的软件产品。订阅服务通常具有高毛利率，因为它们有持续的收入来源。</p>
<p>如果我们扩展 FSD，想象一个特斯拉在全球拥有机器人出租车车队的场景，基本理论是人们可能会选择使用这些车辆来叫车，甚至在旅行时租用它们。</p>
<p>本质上，特斯拉试图将 FSD 订阅的持续性质转化为一支可商业化的车队，这些车辆方便地提供多种服务。如果公司成功实现这一目标，机器人出租车可能成为特斯拉一个极具粘性的业务，并为公司解锁数十亿美元的新现金流——因此，投资者可能会开始给予特斯拉一个更高的估值倍数，这在高增长的软件企业中更为常见。</p>
<h2>通往 5 万亿美元的道路在这里，但不会容易</h2>
<p>我年轻时，在一家投资银行担任了几年的金融分析师。我提到这一点是因为我在这段时间里建立和调整了很多财务模型、预算和预测。</p>
<p>我可以说，财务建模是一个高度敏感的过程。预测可能会根据你使用的假设集而发生剧烈变化。</p>
<p>虽然我完全理解机器人出租车计划的潜力，但我也在问自己以下问题：</p>
<ul>
<li>机器人出租车在规模上与 Waymo 等公司的竞争力如何？</li>
<li>特斯拉会与 <strong>优步</strong> 或 <strong>Lyft</strong> 等打车服务合作，还是会在机器人出租车上路后直接与它们竞争？</li>
<li>机器人出租车的监管环境如何？</li>
</ul>
<p>我提到这些点是因为投资者很容易被一个令人兴奋的想法的潜力所吸引。但对我来说，上述问题的答案目前并不完全清晰。</p>
<p>你如何将这些参数整合到预测中？真正的答案是，你实际上无法做到这一点，而不做出更多的假设，从而使未来的价格预测更加容易受到不同变量和结果的影响。</p>
<p>归根结底，我确实认为机器人出租车计划将成为特斯拉一个非常成功的事业。但就目前而言，我不会投资特斯拉股票，期待其价值在未来几年内上涨六倍。</p>
<p>相反，我认为如果你是一个以增长为导向的投资者，能够承受波动，并希望接触 AI 行业，那么在特斯拉股票当前下跌时买入，并打算持有多年，可能是一个合理的选择。</p>

特斯拉

<p>亿万富翁投资者罗恩·巴伦（Ron Baron）认为，特斯拉的市值在未来十年内可能达到 5 万亿美元，这主要得益于其自动驾驶和机器人出租车计划。目前，特斯拉的估值为 8000 亿美元，机器人出租车的潜在利润可能会显著提升其估值。然而，竞争、合作伙伴关系和监管问题等挑战仍然存在不确定性。尽管巴伦对特斯拉的未来持乐观态度，但他建议投资者对期望从股票中获得即时收益保持谨慎</p>

<p>Ron Baron is a billionaire mutual fund investor and the founder of wealth management firm Baron Capital. Back in November, Baron sat down for an interview with CNBC's morning program, <em>Squawk Box</em>, and proclaimed that he sees <strong>Tesla</strong>(TSLA -5.49%) reaching a $5 trillion valuation within the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>罗恩·巴伦是一位亿万富翁共同基金投资者，也是财富管理公司巴伦资本的创始人。去年 11 月，巴伦在 CNBC 的早间节目《Squawk Box》中表示，他认为 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -5.49%）在未来十年内将达到 5 万亿美元的估值。</p>
</div><p>Well, earlier this month Baron joined <em>Squawk Box</em> again and he appears to be doubling down on his high conviction in Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些时候，巴伦再次出现在《Squawk Box》中，他似乎在进一步坚定对特斯拉的高度信心。</p>
</div><p>As of market close on March 21, Tesla sported a market capitalization of $800 billion. Can Tesla's valuation really rise more than 500% over the next 10 years as Baron suggests?</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 3 月 21 日市场收盘，特斯拉的市值为 8000 亿美元。巴伦所说的特斯拉的估值真的能在未来 10 年内上涨超过 500% 吗？</p>
</div><p>Let's find out what's behind Baron's bull thesis and assess if Tesla can realistically become a $5 trillion business.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们来看看巴伦的看涨理论背后是什么，并评估特斯拉是否能现实地成为一家 5 万亿美元的企业。</p>
</div><h2>Autonomous driving is the key</h2>
<div class="lb-trans"><h2>自动驾驶是关键</h2>
</div><p>Believe it or not, artificial intelligence (AI) has a lot of use cases in the car industry. One of the more notable ambitions that car manufacturers are increasingly exploring is autonomous driving -- or the ability for a vehicle to drive itself without human intervention.</p>
<div class="lb-trans"><p>信不信由你，人工智能（AI）在汽车行业有很多应用场景。汽车制造商越来越多地探索的一个显著目标是自动驾驶——即车辆能够在没有人类干预的情况下自行驾驶。</p>
</div><p>Tesla CEO Elon Musk has been vocal about his ambitions to integrate self-driving software into the company's vehicles for years. Right now, Tesla owners can choose to subscribe to the company's autonomous driving software -- dubbed Full Self-Driving (FSD) -- in certain geographic regions.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉首席执行官埃隆·马斯克多年来一直在积极推动将自动驾驶软件集成到公司的车辆中。目前，特斯拉车主可以选择在某些地区订阅公司的自动驾驶软件——称为完全自动驾驶（FSD）。</p>
</div><p>However, the more lucrative opportunity for Tesla revolves around the company's robotaxi initiative.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，特斯拉更有利可图的机会围绕着公司的机器人出租车计划。</p>
</div><p>Essentially, the robotaxi program is planned to be a widespread fleet of Tesla vehicles on the road that consumers can use. In the section below, I'll break down why robotaxis could be the tailwind that propels Tesla's valuation well into the trillions.</p>
<div class="lb-trans"><p>本质上，机器人出租车计划是计划在道路上部署一大批特斯拉车辆，供消费者使用。接下来，我将详细说明为什么机器人出租车可能成为推动特斯拉估值达到万亿的助力。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTIxNTgvdHdvLXRlc2xhcy1pbi1hLWxpbmUtZHJpdmluZy1vbi1yb2FkLnBuZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F812158%2Ftwo-teslas-in-a-line-driving-on-road.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Tesla.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：特斯拉。</p>
</div><h2>Looking at the math behind Tesla's self-driving ambitions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看看特斯拉自动驾驶雄心背后的数学</h2>
</div><p>The video below is from Baron's recent segment on CNBC. When you first listen to his assumptions, it almost seems too good to be true. After all, why is the robotaxi business expected to carry such high profit margins?</p>
<div class="lb-trans"><p>下面的视频来自巴伦最近在 CNBC 的节目。当你第一次听到他的假设时，几乎觉得这太美好了。毕竟，为什么机器人出租车业务预计会有如此高的利润率？</p>
</div><blockquote>
<p>Ron Baron about Tesla $tsla: &#34;If you do 50,000 miles a year for a car (Robotaxi) those cars generate ... 30, or 40 or 50,000 Dollars in profits per year. Per car.</p>
<p>So every time you have a million cars you adding 30, or 40 or 50 Billion Dollar to profits per year.&#34; pic.twitter.com/5sTbakQKsi</p>
<p>-- Alex (@alex_avoigt) March 13, 2025</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>罗恩·巴伦谈特斯拉 $tsla：&#34;如果你每年为一辆车（机器人出租车）行驶 50,000 英里，这些车每年会产生... 30,000、40,000 或 50,000 美元的利润。每辆车。</p>
<p>所以每当你有一百万辆车时，你每年就会增加 300 亿、400 亿或 500 亿美元的利润。&#34; pic.twitter.com/5sTbakQKsi</p>
<p>-- 亚历克斯 (@alex_avoigt) 2025 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
</div><p>The idea here is that FSD is a software product that's available for a subscription. Subscription services tend to boast high gross margins given the their recurring revenue streams.</p>
<div class="lb-trans"><p>这里的想法是，FSD 是一种可订阅的软件产品。订阅服务通常具有高毛利率，因为它们有持续的收入来源。</p>
</div><p>If we expand upon FSD and imagine a scenario in which Tesla has fleets of robotaxis around the world, the underlying theory is that people may choose to use one of these vehicles to hail a ride or even rent them while traveling.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果我们扩展 FSD，想象一个特斯拉在全球拥有机器人出租车车队的场景，基本理论是人们可能会选择使用这些车辆来叫车，甚至在旅行时租用它们。</p>
</div><p>In essence, Tesla is trying to parlay the recurring nature of an FSD subscription to a commercially available fleet of its cars that are conveniently available for a multitude of services. If the company pulls this off, robotaxis could become an enormously sticky business for Tesla and unlock billions of new cash flow for the business -- hence, investors could begin to assign Tesla a premium valuation multiple that's more commonly seen in high-growth software businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>本质上，特斯拉试图将 FSD 订阅的持续性质转化为一支可商业化的车队，这些车辆方便地提供多种服务。如果公司成功实现这一目标，机器人出租车可能成为特斯拉一个极具粘性的业务，并为公司解锁数十亿美元的新现金流——因此，投资者可能会开始给予特斯拉一个更高的估值倍数，这在高增长的软件企业中更为常见。</p>
</div><h2>The path to $5 trillion is there, but it won't be easy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>通往 5 万亿美元的道路在这里，但不会容易</h2>
</div><p>When I was younger, I spent several years working as a financial analyst at an investment bank. I bring this up because I've built and tweaked <em>a lot</em> of financial models, budgets, and forecasts in my time.</p>
<div class="lb-trans"><p>我年轻时，在一家投资银行担任了几年的金融分析师。我提到这一点是因为我在这段时间里建立和调整了很多财务模型、预算和预测。</p>
</div><p>One thing that I can say about financial modeling is that it is a highly sensitive exercise. Forecasts can change drastically depending on the set of assumptions you're using.</p>
<div class="lb-trans"><p>我可以说，财务建模是一个高度敏感的过程。预测可能会根据你使用的假设集而发生剧烈变化。</p>
</div><p>While I fully comprehend the potential of the robotaxi initiative, I'm also asking myself the following questions:</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然我完全理解机器人出租车计划的潜力，但我也在问自己以下问题：</p>
</div><ul>
<li>How competitive will robotaxi be with Waymo and others at scale?</li>
<li>Will Tesla partner with ride-hailing services such as <strong>Uber</strong> or <strong>Lyft</strong>, or try to compete with them directly once fleets of robotaxis are on the road?</li>
<li>What does the regulatory landscape for robotaxis look like?</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>机器人出租车在规模上与 Waymo 等公司的竞争力如何？</li>
<li>特斯拉会与 <strong>优步</strong> 或 <strong>Lyft</strong> 等打车服务合作，还是会在机器人出租车上路后直接与它们竞争？</li>
<li>机器人出租车的监管环境如何？</li>
</ul>
</div><p>I bring these points up because it's very easy for investors to become enamored by the potential of an exciting idea. But to me, the answers to the questions outlined above aren't entirely clear right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>我提到这些点是因为投资者很容易被一个令人兴奋的想法的潜力所吸引。但对我来说，上述问题的答案目前并不完全清晰。</p>
</div><p>How can you integrate those parameters into a forecast? The real answer is that you can't really do that without making even more assumptions, thereby making a future price prediction even more susceptible to different variables and outcomes.</p>
<div class="lb-trans"><p>你如何将这些参数整合到预测中？真正的答案是，你实际上无法做到这一点，而不做出更多的假设，从而使未来的价格预测更加容易受到不同变量和结果的影响。</p>
</div><p>At the end of the day, I do think the robotaxi initiative will become a highly successful endeavor for Tesla. But for now, I wouldn't invest in Tesla stock expecting its value to rise sixfold over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>归根结底，我确实认为机器人出租车计划将成为特斯拉一个非常成功的事业。但就目前而言，我不会投资特斯拉股票，期待其价值在未来几年内上涨六倍。</p>
</div><p>Instead, I think if you are a growth-oriented investor who can stomach volatility and wants exposure to the AI industry, then buying the current dip in Tesla stock with the idea of holding your shares for many years could be a reasonable choice right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我认为如果你是一个以增长为导向的投资者，能够承受波动，并希望接触 AI 行业，那么在特斯拉股票当前下跌时买入，并打算持有多年，可能是一个合理的选择。</p>
</div>

Billionaire Investor Ron Baron Thinks This Artificial Intelligence (AI) Stock Could Climb 525% (Hint: It's Not Nvidia)

- Ron Baron 预测特斯拉市值将在十年内达到 5 万亿美元。  
- 特斯拉的自动驾驶和机器人出租车计划被视为推动增长的关键。  
- 投资者需谨慎，未来市值增长面临竞争和监管挑战。  

亿万富翁投资者 Ron Baron 认为这只人工智能（AI）股票可能上涨 525%（提示：不是英伟达）