最近一个月，外资行集中上调中国经济预期，大摩邢自强 “一季度超预期”

“东升西落” 叙事下，近期外资机构纷纷上调中国经济增长预期。 26 日，大摩首席经济学家邢自强团队在最新研报中指出，中国一季度经济表现超预期，新产业投资动能强劲，促使团队上调全年经济增长预测 0.5 个百分点，接近市场中值。 在过去的一个月里，汇丰、澳新银行和花旗的经济学家纷纷上调中国 GDP 预测。汇丰经济学家在上周的一份报告中表示： “政府支持增长的决心增强，为提振国内消费而采取更有力和更紧迫的政策应对措施，以及好于预期的经济活动数据，是我们对增长更具建设性的关键原因。” 大摩：一季度超预期表现，上调经济预期 大摩在研报中指出，将 2025 年中国经济增速预测上调，主要基于两大因素： 一季度强劲数据支撑：考虑到 1-2 月经济数据表现强劲，一季度实际 GDP 同比增速预计将达到 5.4%，与去年四季度持平并高于去年三季度的 4.6%。实际经济动能可能比数据显示的更强，特别是考虑到春节因素和工作日因素。针对消费的政策支持效果逐步显现。受政策支持的手机销售大幅上涨，而家电销售势头仍在。 新兴产业投资增长：在 AI 落地和政府资金支持下，新兴产业投资显著提升资本形成对 GDP 的贡献。这一新动能成为经济复苏的重要支撑。 大摩认为，该趋势或将维持到二季度。 房地产与汇率展望 得益于最大力度的限购政策放松，近期部分城市住房成交量出现反弹，房价回暖，积压需求得到释放。 报告预计，到 2026 年开始，随着关税影响逐渐褪去、区域性房地产市场企稳及社会福利改革持续推进，中国将迎来温和的再通胀。 考虑到央行多政策目标中目前优先稳汇率，大摩上调了人民币汇率预测；进入下半年，央行或将维持适度宽松的流动性环境。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。