特朗普汽车关税最大输家？高盛：日本车企利润或遭 “腰斩”

特朗普政府的关税政策，正在全球汽车行业掀起一场腥风血雨。而在这场零和博弈中，日本车企或成为最大输家。

据央视此前报道，美国总统特朗普在周三签署行政令，宣布对所有进口汽车征收 25% 关税。相关措施将于 4 月 2 日生效。

特朗普宣布汽车关税后，丰田、本田传统汽车厂商股价普遍下跌。根据高盛最新预测，若无法转嫁成本，丰田、本田等日本车企巨头的利润将遭 “腰斩”，其中日产和马自达的营业利润跌幅可能高达 66% 和 34%。更严峻的是，日本经济已站在衰退边缘，汽车行业带动的 “工资 - 物价良性循环” 也将戛然而止。

全球汽车业的 “大逃杀”：日本车企首当其冲

彭博数据显示，美国每年销售的汽车中 46% 依赖进口，而日本车企贡献了其中 130 万辆（另有 40 万辆在墨西哥生产）。汽车占日本对美出口的 30% 以上，美国市场更是消化了日本汽车总销量的 46%。特朗普的关税政策直接掐住了日本经济的命脉。

高盛分析师 Kota Yuzawa 的模型显示，若日本车企选择涨价以抵消关税（涨幅 25%），销量将下滑 8%-26%，利润的缩水幅度将达到 6%（丰田）-59%（马自达）。

但更极端的场景是：车企拒绝涨价，利润将直接崩塌——丰田损失 5700 亿日元，本田 3500 亿日元，日产 1300 亿亿日元，马自达 600 亿日元。

这一后果将是灾难性的，根据高盛预测，这一情境下，截至 2026 年 3 月的财年，丰田营业利润下滑 11%，本田下滑 23%，日产下降 66% 直接腰斩，马自达下降 34%，其中日产和马自达受到的影响相对较大，因为它们的出口组合主要来自加拿大和墨西哥。

供应链 “多米诺效应”，零部件商难逃一劫

关税的冲击远不止整车。日本零部件巨头如电装和爱信对美出口的墨西哥/加拿大产零部件价值分别达 2200 亿日元和 600 亿日元。

根据高盛预计，若 25% 关税落地，这两家企业的利润可能锐减 550 亿日元和 150 亿日元。丰田纺织（Toyota Boshoku）也警告，其墨西哥座椅缝制业务将遭受 “重大打击”。

尽管部分企业寄希望于墨西哥比索贬值或美国减税政策缓冲冲击，但分析指出，日本车企近年依靠海外利润推动的 “涨薪潮” 已注定终结——利润蒸发后，裁员和冻薪将成为唯一选择。

日本经济 “完美风暴”，从衰退到通缩轮回

野村综合研究所经济学家 Kiuchi Takahide 测算，25% 的汽车关税将直接拉低日本 GDP 至少 0.2%，足以将日本推入衰退。更致命的是，汽车业曾是日本打破通缩循环的关键：通过海外利润反哺国内薪资增长。如今这一链条断裂，日本央行 5 月加息的概率也随之暴跌。

日本内阁官房长官林芳正虽表态 “密切关注事态”，但面对特朗普的贸易大棒，东京几乎无牌可打。外汇分析师指出，日本唯一能做的或许是推迟货币政策正常化，以应对即将到来的经济寒冬。