更好的人工智能（AI）股票：NVIDIA vs. AMD

人工智能（AI）芯片股票在 2025 年的市场表现非常糟糕，这并不令人惊讶。该行业最近受到多重逆风的严重打击，例如科技巨头在增强 AI 硬件方面投入的巨额资金的可行性，以及对美国可能经济衰退的日益担忧。

这解释了 PHLX 半导体行业 指数今年迄今下降了 10%。不出所料，该行业的两个关键组成部分——英伟达（Nvidia）（NVDA -2.01%）和 超微半导体（AMD）（AMD -3.15%）——在 2025 年的股价也经历了大幅下跌。值得注意的是，这两只半导体股票都受益于 AI 的日益普及，这从它们最新的财务结果中可以看出。

但是，如果你现在必须在这两只 AI 股票中选择一只作为你的投资组合，应该选择哪一只呢？让我们来看看。

英伟达在 AI 芯片市场上压倒 AMD

英伟达主导着 AI 芯片市场，并且在与 AMD 的竞争中处于巨大的领先地位。英伟达在上一季度销售了价值 360 亿美元的数据中心显卡，这一数字是 AMD 在 2024 年全年从数据中心显卡中获得的收入的七倍多。

英伟达在当前季度再次有望在数据中心 GPU 业务中实现环比增长，管理层在上个月的财报电话会议上表示。其当前季度的收入预测为 430 亿美元，这将意味着同比增长 65%。这比 AMD 预计的当前季度 71 亿美元的 30% 增长要高出一倍多。

英伟达在 AI 芯片市场上拥有如此大的领先优势，以至于尽管其收入基础远大于 AMD，但其增长速度仍显著快于 AMD。展望未来，英伟达在 AI 数据中心 GPU 市场上继续压倒 AMD 的机会非常大，因为其最新一代芯片的生产速度已经显著提升。

该公司表示，其 Blackwell AI GPU 在 2025 财年的第四季度（截至 1 月 26 日）实现了 110 亿美元的收入，成为 “我们公司历史上产品推出速度最快的产品，前所未有的速度和规模。” 它表示，Blackwell 处理器的生产目前正在全面展开，并专注于快速扩大供应以满足强劲的客户需求。

AMD 则不寻常地没有给出今年 AI GPU 销售的具体全年预测。这是因为该公司表示，它正在经历 “一个小的产品过渡时间框架，在上半年的时间。” 首席执行官 Lisa Su 表示，这一过渡可能导致 2025 年上半年数据中心业务的表现与 2024 年下半年相比 “平稳”。

该公司将这一过渡归因于其决定将 MI350 系列 AI GPU 的发布提前至 2025 年中期，而最初计划是在下半年。看起来 AMD 被迫提前发布其 MI350 处理器，以应对最新的 Blackwell 处理器取得的良好开局。

这并不令人惊讶，因为该公司去年宣布 MI350 以与 Blackwell 竞争。AMD 的下一代处理器在纸面上优于英伟达的 Blackwell 处理器。然而，更好的规格不一定会转化为更好的销售，原因有两个。

首先，英伟达销售的整个系统包括软件和其他部件，如内存和网络组件。该公司将客户锁定在其软件生态系统中——称为计算统一设备架构（CUDA），开发者社区可以利用该生态系统创建程序，从而最终使客户减少生成 AI 应用程序的开发时间。

其次，它在 AI 芯片供应链中拥有强大的控制力。英伟达和 AMD 都是无厂半导体制造商，这意味着它们仅设计芯片。实际的制造由半导体巨头 台湾半导体制造公司（TSMC）完成。英伟达占据了 TSMC 大部分的生产线。根据一份报告，它已经确保了超过 70% 的 TSMC 先进芯片封装能力。

因此，即使 AMD 推出了一款强大的芯片，也可能受到产能的限制。这就是为什么英伟达可能会继续在这个预计到 2031 年复合年增长率为 31% 的利润丰厚市场中保持主导地位。

结论

现在应该很清楚，英伟达可能会在本文讨论的两家公司中继续成为更好的 AI 股票。而其估值也给投资者提供了另一个理由，让他们选择购买英伟达而非 AMD，正如下图所示。

NVDA 市盈率数据来源于 YCharts；市盈率=价格与收益比。

根据过去的收益倍数，英伟达的价格显著低于 AMD。此外，它们的前瞻性收益倍数也非常接近。考虑到英伟达的增长速度远快于 AMD，并且能够维持其在 AI 芯片市场的主导地位，投资者现在考虑购买英伟达而非 AMD 是有道理的。