为什么数字广告巨头 Alphabet、Meta Platforms 和奈飞今天暴跌

数字广告巨头 Alphabet(GOOG -4.84%)(GOOGL -4.81%)、Meta Platforms(META -4.32%) 和 Netflix(NFLX -4.40%) 的股票在周五暴跌，截至东部时间下午 1:30，分别下跌了 4.6%、3.5% 和 4.5%。

起初，这一下跌似乎极为严重。这些公司都是大型、财务稳健的行业领导者。此外，今天并没有太多公司特定的新闻。那么，究竟发生了什么？

基本上，市场仍然受到特朗普政府关税政策规模和范围的不确定性困扰，以及这些政策对经济状态的潜在残余影响。今天发布了两项额外的经济数据，均令人失望，进一步加重了低迷的情绪。这使得市场再次下跌，因为人们似乎越来越预期消费者支出将放缓，这可能会导致广告支出随之下降。

不确定性足以暂停广告支出

今天，联邦储备委员会首选的通胀指标——2 月份的个人消费支出指数（PCE）发布，其中 “核心” 数据剔除了波动较大的食品和能源价格，同比增幅为 2.8%，环比增幅为 0.4%。这些数字均高于预期。

此外，备受关注的密歇根大学 3 月份消费者信心指数也发布，结果同样不如预期。调查显示，消费者信心指数为 57，同比下降 28.2%，低于经济学家预测的已经悲观的 57.9。

更令人担忧的是，消费者信心指数的低迷情绪似乎跨越了各个政治团体，甚至包括独立人士和共和党人。一些市场预测者将近期的负面消费者信心调查视为政治偏见，认为共和党或民主党的情绪在新政党上台时会立即下降。因此，看到这种低迷情绪蔓延到所有政党，尤其令人担忧。

经济放缓加上持续的通胀压力可能导致可怕的滞涨情景，这通常对资产估值非常不利。

在大家恐慌之前，经济是否会陷入衰退并不是一个确定的赌注。关税的影响仍然未知，政府也可能会因市场下跌而撤回部分关税政策。尽管今天消费者信心正在恶化，但关于经济的 “硬数据” 尚未显示出显著的裂痕。

尽管如此，普遍的恐惧、不确定性和怀疑可能会导致公司在短期内减少广告预算。这无疑会影响到 Alphabet 的谷歌搜索业务和 Meta Platforms 的核心广告业务，因为这两家巨头分别是全球第一和第二大数字广告平台。尽管最近对这两家公司生成性人工智能（AI）努力的热情高涨，但这些努力是通过各自公司巨额的核心广告利润来资助的。

与此同时，Netflix 最近转向数字广告，在 2022 年底推出了一个低价的广告支持层，以维持其订阅和收入增长。在其最近的 2025 年展望中，Netflix 预计其广告销售将同比翻倍。因此，Netflix 也越来越依赖数字广告收入，更不用说在经济下滑时可能也会放缓的订阅收入。

现在是买入抄底的时候吗？

随着经济高度不确定，我们也不清楚我们是否处于或接近此次回调的底部。然而，在这三家公司中，Alphabet 的市盈率仅为今年盈利预期的 17.5 倍。这个低于市场的倍数似乎相当便宜，并且是 “七大奇迹” 中最便宜的。

GOOG 市盈率（前瞻性）数据来自 YCharts。

尽管对生成性人工智能侵蚀搜索流量和收入的担忧存在，但在 Alphabet 的财务结果中似乎尚未发生。此外，Alphabet 的云计算部门现在已经盈利并快速增长，承载着许多生成性人工智能公司，而 Alphabet 本身也在与其 Gemini 模型在人工智能竞赛中激烈竞争，这些模型的评价和竞争基准都在改善。

尽管目前围绕这三家公司存在许多不确定性，但 Alphabet 今天似乎特别便宜。但底部是否已经到来或即将到来，没人真的知道。