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隔夜美股遭遇 “黑色星期五”，三大股指全线走低，其中纳指跌 2.7% 领跌，公用事业板块成为唯一收涨的板块。
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美股重挫背后的 “罪魁祸首” 是密歇根大学。
受关税威胁冲击，美国 3 月密歇根大学短期通胀预期飙升至 4.9%，长期通胀预期也升至 1993 年以来最高，同时消费者信心创逾两年新低。
自从特朗普当选以来，“硬数据”——即实际的经济数值——一直保持稳定。然而，在过去的三个月中，美国通胀 “软数据”（基于调查和市场的通胀预期指标）急剧恶化，密歇根大学的消费者情绪调查是这种软数据暴跌的主要驱动力之一。
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值得一提的是，不仅仅是本次，自特朗普当选总统以来，过去 6 次密歇根大学调查结果发布时，市场的反应都一样，美股出现了 6 次抛售。
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最近几次的密歇根消费者调查表明，美国通胀预期已突破近年来的区间波动。此前相当长时间，密歇根 5 年通胀预期大体在 2.9%-3.1% 的窄幅波动区间。2022 年 6 月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到 3.3%，创下 2008 年以来的最高，而最新的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平。
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对于密歇根大学消费者长期通胀预期的飙升，此前美联储主席鲍威尔称，该通胀预期数据属于异常值。
不过本周有几名票委 “唱反调”，认为调查类的通胀预期数据应高度关注。鸽派票委、芝加哥联储主席表示，如果市场通胀预期也走高，将是 “重大危险信号”。
高盛则直言不讳地指出，投资者可以忽略密歇根大学的通胀预期数据。与其他调查相比，密歇根大学的调查在设计上存在诸多局限性。该调查的三个主要问题是：
<blockquote>
<ul>
<li>通胀预期高度党派化：调查中的通胀预期已经变得极端党派化。</li>
<li>民主党人占比过高：参与密歇根大学调查的受访者中，民主党人的比例一直高于共和党人。</li>
<li>调查方式改变：从电话调查转向在线调查导致了对通胀预期的更极端的回答。</li>
</ul>
</blockquote>
高盛认为，这些因素共同推动密歇根大学的短期通胀预期约 1.3 个百分点，长期通胀预期约 0.5 个百分点。特别是党派构成变化和党派立场加剧，在 2 月导致一年期通胀预期大幅上升了 1 个百分点。
展望未来，投资者需要密切关注即将于 4 月 11 日和 25 日公布的密歇根大学调查数据，这可能会引发新一轮的市场波动。
随着 4 月 2 日关税日来临，这一次的情况会有所不同吗？市场会反弹吗？据央视新闻，美国总统特朗普此前在国会联席会议上发表讲话时重申，将于 4 月 2 日开始征收对等关税。目前欧洲已经提出了让步，计划制定 “让步清单”，而印度、英国也发出来示好信号，加拿大尚未发出相关信号。

自特朗普当选总统以来，过去 6 次密歇根大学通胀预期调查结果发布时，市场的反应都一样，美股出现了 6 次下跌。

- 美股三大股指全线走低，纳指跌 2.7%，公用事业板块唯一上涨。  
- 密歇根大学调查显示，3 月短期通胀预期飙升至 4.9%，消费者信心创两年新低。  
- 投资者需关注 4 月密歇根大学调查数据，可能引发市场波动。  

美股最大的空头：密歇根大学