<div id="readability-page-1">特朗普 “对等关税” 生效日临近，但有分析认为，4 月 2 日可能无法为市场带来明确答案，投资者不应视之为&#34;靴子落地&#34;的时刻。 3 月 31 日，摩根士丹利全球固定收益研究主管 Michael Zezas 在最新报告中指出，4 月 2 日这一日期早已被投资者在日历上圈出，这是特朗普总统承诺公布全球关税规模和细节的日期。政府表示公平贸易关系是目标，以互惠原则为实施关税的指导方针，&#34;但除此之外，对于这一政策将包含什么内容，目前知之甚少。&#34; &#34;这对我们交流的投资者来说并不安心，他们对墨西哥、加拿大以及某些关键产品的关税公告、谈判、延期和不断变化的实施水平感到困惑，&#34;Zezas 写道，&#34;这一互惠关税政策可能影响广泛的产品和国家，而且政府似乎仍在考虑关税是否需要考虑外国消费税和非关税壁垒。&#34; 面对众多变量，摩根士丹利认为选择单一路径来指导投资策略毫无意义，而是建议等待 4 月 2 日来解答两个关键问题：公告是否能明确关税政策，将其从未知变为已知；以及关税增加是否足够大，足以进一步恶化经济前景。 大摩表示，到了 4 月 2 日，市场可能无法获得全部明确信息，但或许能得到一些可用的线索。大摩分析了不同情景的可能性和影响： <blockquote> <ul> <li> 高清晰度且关税增加幅度小：如果 4 月 2 日的公告提供了高清晰度，且关税增加幅度小，并且没有进一步扩大关税的计划，那么对经济前景的额外打击可能相对较小。不过，已经实施的关税预计将对经济施加压力，即使 4 月 2 日没有新的重大关税，预计今年美国经济增长仍将显著放缓。 </li> <li> 低清晰度但承诺大幅增加关税：如果 4 月 2 日的公告缺乏具体性，但承诺大幅增加关税，这不会明确恶化已经低于共识的经济增长预期。缺乏具体性可能暗示通过谈判来缓解关税增加的可能性。 </li> <li> 高清晰度且大幅增加关税：如果投资者在 4 月 2 日获得关于大幅增加关税的明确信息，这将对固定收益相对股票最为有利。这可能包括超出关税差异的关税增加，考虑外国消费税和非关税壁垒，以及明确表示与贸易伙伴谈判以缓解新行动的门槛很高。在这种情况下，美国经济增长预期将明显低于共识，股票价格可能会下降。 </li> </ul> </blockquote> 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

摩根士丹利分析师 Michael Zezas 指出，4 月 2 日特朗普的关税政策公告可能不会为市场带来明确答案，投资者不应期待此日为 “靴子落地” 的时刻。尽管该日期已被关注，但政策细节仍不明朗，可能影响广泛产品和国家。摩根士丹利建议在此日期后再评估关税政策的清晰度及其对经济前景的影响。

- 特朗普 “对等关税” 生效日临近，市场可能无法获得明确答案。  
- 摩根士丹利分析认为，4 月 2 日的公告将影响关税政策和经济前景。  
- 投资者需关注关税的清晰度及幅度，以指导投资策略。  

大摩：“4 月 2 日” 不是美股的 “利空出尽”