智通港股解盘 | 对等关税又掀血雨腥风 机器人投资引发吐槽前景依旧看好

【解剖大盘】

又是血雨腥风的一天，欧美股市全线下跌，日经 225 指数大跌 4%，韩国首尔综指跌幅扩大至 3%。港股今天还算温和，跌 1.31%。

美东时间周日，美国总统特朗普表示，他将于本周宣布的对等关税的征收对象，将包括全球所有国家，而不仅仅是贸易逆差最严重的 10 到 15 个国家。特朗普坚持认为，关税是保护美国国内经济免受不公平竞争的方式，也是为美国争取更好条款的谈判筹码。他又暗示称，他可能会缩减他的对等关税计划，在某些情况下征收的关税可能会低于其他国家对美国征收的关税，这也从侧面表明特朗普关税所存在的巨大不确定性。总之就是先恐吓，再谈条件。影响最大的就是日本、韩国，股市跌得也多，因为美国市场是大头。

另外对于TikTok，特朗普表示，美国会在 4 月 5 号前与社交平台 TikTok 的母公司达成出售协议，这一日期也是TikTok禁令延期的最后期限，看这个形势，如果美国没有获得利益，恐怕日子也很难过。对此，人民日报发布了署名钟声的文章：中美双向奔赴，让投资更好惠及两国人民，其中提到了合作共赢的典范如特斯拉和苹果。这种表态也是意味深长。双方都有筹码。

关税压力之下，标普 500 指数从最高点下跌近 10%，市值蒸发了 5 万亿美元，最新的经济数据则显示，美国消费者信心指数跌至两年多来的最低水平。如果股市不迅速反弹，消费者的疲软可能会持续下去。在熊市中，中产阶级的消费习惯可能会出现很大回落。美国是一个消费占 GDP 70% 的社会，对世界消费市场而言都是很大负面冲击。

俄乌方向，走向和解变得渺茫。普京内部讲话曝光，“愿意打一场百年战争”，看来普京看清了形势，不再对美国抱有幻想。美国总统特朗普在接受美国全国广播公司采访时称对普京的言论感到愤怒，并威胁若俄乌冲突因俄方原因持续，将对俄罗斯石油买家征收 “二级关税”。特朗普做好了准备，如果谈不成，就继续制裁，顺带石油赚钱。美国不断丧失信用，比特币也很难扛住，目前下跌至 83800 美元附近。黄金再度变得坚挺，今日黄金涨势凶猛，国际金价突破 3100 美元/盎司的整数关口，看趋势要往 3200 走，龙头灵宝黄金 (03330) 再涨近 6%、中国黄金国际 (02099) 涨超 7%。

国家市场监督管理总局：依法对长和港口交易进行审查。这个审查时间估计就长了，一时半会肯定交易不了。而且还不排除会审查出什么问题。这个事件还未了结，又传长和 (00001) 计划分拆全球电信资产于伦敦证券交易所上市，对此，长和发公告表示，董事会知悉最近与可能分拆本公司全球电讯资产及业务有关之若干媒体报道，于本公告日期（3 月 31 日），董事会未有就本公司全球电讯业务有关之任何交易作出决定，目前并不确定是否将会进行任何交易。这是玩什么，资产想不断往海外走？反正继续看戏。今天港口价值重估的戏码又演了一遍，不过涨的都是东南亚方向的航运，如德翔海运 (02510)、海丰国际 (01308）等，相关中国船舶租赁 (03877)、顺丰控股 (06936) 也都比较活跃。

财政部火速支援银行。按照党中央和国务院决策部署，2025 年，财政部将发行首批特别国债 5000 亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。3 月 30 日，建设银行、中国银行、邮储银行和交通银行发布向特定对象发行 A 股股票预案等公告，4 家国有大行计划合计募资规模为 5200 亿元，其中财政部出资 5000 亿元。目的是希望增强银行服务实体经济的能力。关键是大股东溢价 10% 定增，对信心是很大提振。相关品种建设银行 (00939)、中国银行 (03988) 涨幅超 2%。不过，也没有带起大盘。

创投圈、科技圈吵起来了。3 月 28 日，金沙江创投管理合伙人朱啸虎在采访中称，因 “商业化不清晰”，正批量退出对人形机器人的投资，此言论引发各种吐槽。客观来说，机器人行业还处于 “婴儿期”，没有走出来之前，会出现很多投资失败的情况，因此退出也属正常。但不能一棍子打死，比如说投到了宇树这种，那肯定是大赚的，现在有钱都投不进去。这就非常考验投资水平。科技圈自然反弹很厉害，因为这种言论对搞实业的是一种伤害。

短期来看，商业化路径不明、数据成本高企、硬件成熟度不足确实是问题，机器人猛炒了一波，眼下处于调整期，这种噪音就被放大，地平线机器人 (09660) 跌超 9%，但长期看，随着多模态大模型、世界模型与硬件不断迭代，行业的发展将日新月异，机器人的发展前景相当广阔，调整过后值得长期看好。

今天美的集团 (00300) 清仓小米集团股票也广受关注，这个没什么好奇怪的，美的集团 2014 年底就战略入股小米，以 12.73 亿元成为小米早期重要股东。到如今获利相当丰厚，美的集团陆续抛售小米集团股票共套现超 18.38 亿元，获利约 5.6 亿元。这个属于财务投资，获利了套现无可厚非，公司退出非核心股权投资，聚焦智能制造是明智之举。美的集团还披露，计划回购股份资金总额不超过 100 亿元且不低于 50 亿元，回购价格为不超过 100 元/股，70% 及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。今天涨超 3%。

3 月 29 日，国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。国务院国资委副主任苟坪表示，鼓励支持汽车央企与其他企业深化各种形式的合作，加快提升核心竞争力、市场占有率。统筹推动汽车央企融入全球创新网络，准确把握海外市场需求，有序开展海外布局。汽车是一个大行业，央企明显落后了。现阶段，只能先通过做大才谋划做强。主要品种有东风集团股份 (00489)。

【板块聚焦】

随着人工智能 (AI) 产业快速发展，企业部署大模型的门槛不断降低，带动应用端加速渗透，各行业对算力的需求也持续爆发。目前已有多家上市公司相继披露大额算力服务合同，推动人工智能数据中心 (AIDC) 进入高速建设期。随着单机柜性能大幅提升，数据中心能耗持续攀升。

国际数据公司 (IDC) 与浪潮信息联合发布的《中国人工智能计算力发展评估报告》预测，2024 年人工智能数据中心 IT 能耗达到 55.1 太瓦时，2027 年将增长至 146.2 太瓦时，5 年间实现 6 倍增长。

AI 的尽头就是电力，港股相关电力股有，龙源电力（00916）、大唐发电（00991）、华电国际（01071）。

【个股掘金】

中国黄金国际（02099）：去年同比扭亏为盈 海外矿产储量丰富

中国黄金国际近日发布 2024 年度业绩，销售收入 7.57 亿美元，同比增加 64.69%；股东应占溢利 6273.2 万美元，上年同期股东应占亏损 2550 万美元，同比扭亏为盈；拟派发末期股息每股 0.05 美元及特别股息每股 0.03 美元。

点评：近期，受美国加征关税决定影响，市场避险情绪明显升温。值得关注的是，国际金价继续走强，现货黄金突破 3120 美元/盎司，再创历史新高，今年迄今已累涨近 19%。中国黄金国际是中国黄金集团所属唯一海外上市平台。甲玛铜金矿是位于西藏地区的大型铜多金属矿床，为公司主力铜矿 (持有权益 100%)，主要产品包括铜精矿和金精矿。

截至 2023 年末，甲玛矿探明 + 控制铜金属 554.36 万吨，金 439 万盎司，钼金属 48.48 万吨，资源储量丰富且具有较好的增储潜力。2023 年初，甲玛矿区受尾矿库尾砂外溢的影响而进行停产，并在 2024 年上半年实现复产，截至 2024 年 9 月末，甲玛矿区已实现铜产量 2.79 万吨，对应销售收入为 1.77 亿美元，预计铜产量最高可达 4.45 万吨。

此外，中国黄金集团海外矿产储量丰富，以金铜为主。公司定位为集团的海外资源平台，较为稳定的增量来自于中国黄金集团的海外资源储备，包括两座金矿、一座铜金矿、一座铜铅锌矿。分别为位于吉尔吉斯共和国的库鲁 - 捷盖列克铜金矿 (54% 权益)、位于俄罗斯远东地区后贝加尔边疆区的克鲁奇金矿 (70% 权益)、位于吉尔吉斯斯坦的布丘克金矿 (51% 权益) 和位于位于刚果 (布) 的索瑞米铜铅锌矿 (65% 权益)，其中库鲁 - 捷盖列克铜金矿已经投产，刚果 (布) 索瑞米铜铅锌一期投产，布丘克金矿投料试生产，克鲁奇金矿处于基建期。

预计公司 2024 全年金产量有望接近 4.9 万吨，铜金属产量有望达到 4.45 万吨，看好金价上行周期，甲玛金矿复产带来的铜、金增量。

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