智通财经 APP 获悉，根据最新的调查，特朗普政府的政策不确定性与全面新关税正共同将美国经济推向滞胀前景。一项综合 14 位经济学家对 GDP 与通胀预测的调查显示，一季度经济增长预计仅为 0.3%，较 2024 年四季度的 2.3% 大幅放缓，或创 2022 年疫情复苏期以来最弱表现。与此同时，美联储青睐的核心 PCE 通胀指标将在年内多数时间维持在 2.9% 高位，直至四季度才重新回落。黯淡 GDP 预测背后，消费者与企业信心下滑已开始反映在实际经济活动中。美国商务部数据显示，2 月经通胀调整的实际消费者支出仅微增 0.1%，前值为-0.6% 的萎缩。Action Economics 已将本季支出增速预期从四季度的 4% 大幅下调至 0.2%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3ea910e8ddcf86de27d4efdcb2c7bc8b?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1206" height="478" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3ea910e8ddcf86de27d4efdcb2c7bc8b"/></figure>巴克莱周末报告指出：&#34;随着早前信心指标恶化，实体经济活动放缓的证据正变得更加确凿。&#34;另一重因素则是抢在关税生效前涌入美国的进口激增 (进口会拉低 GDP 统计)。好消息是进口冲击效应将减弱，受访 12 位经济学家中仅两位预测一季度负增长，无人预计经济将连续萎缩。预测值最低的牛津经济研究院 (Q1 为-1.6%) 认为进口拖累将持续，但预计二季度 GDP 将反弹至 1.9%，因这些进口最终会通过库存或销售渠道转化为增长动力。衰退风险攀升多数经济学家平均预测经济将逐步复苏：二季度 GDP 增速 1.4%、三季度 1.6%、四季度升至 2%。但危险在于 0.3% 的微弱增长极易滑向负值区间。随着新关税本周落地，并非所有人都对反弹充满信心。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪警告：&#34;虽然基线预测未显示实际 GDP 萎缩，但考虑到全球贸易战升级及政府效率部 (DOGE) 的裁员减支措施，今年一二季度 GDP 很可能出现负增长。若总统未能在三季度前回调关税，经济衰退或将不可避免。&#34;穆迪预计一季度增速仅 0.4%，年底回升至 1.6%，仍低于趋势水平。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2ce5bbc4a5314c0b9318a4b8b2ac1e93?x-oss-process=style/lg" alt="image.png" width="1216" height="687" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/2ce5bbc4a5314c0b9318a4b8b2ac1e93"/></figure>持续的通胀将使美联储应对经济增长放缓的能力变得复杂。预计本季度核心个人消费支出 (PCE) 增长率为 2.8%，下个季度将升至 3%，并大致保持在这一水平，直到一年后降至 2.6%。尽管市场似乎预期美联储将降息，但除非年底通胀开始更加明显地下降，否则美联储可能很难证明降息的合理性。

特朗普政府的政策不确定性与新关税共同推动美国经济面临滞胀风险。最新调查显示，2024 年一季度 GDP 增长仅为 0.3%，远低于预期。消费者和企业信心下滑，实际消费支出微增 0.1%。尽管经济学家预测二季度 GDP 将反弹至 1.9%，但衰退风险依然存在，部分经济学家警告可能出现负增长。

- 特朗普政府政策不确定性与新关税将美国经济推向滞胀。  
- 一季度 GDP 增长预计仅为 0.3%，消费者支出微增 0.1%。  
- 多数经济学家预测经济将逐步复苏，但衰退风险依然存在。  

特朗普关税 “双重绞杀” 下 美国经济拉响滞胀警报

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