交银国际：降新东方-S 目标价至 46 港元 留学业务增长受压

交银国际发布研报称，预计新东方-S 的非甄选业务第三季收入同比增 22%，经调整营运利润同比跌约 2.5 个百分点，主要是由于留学相关业务增长低于预期及文旅投入。该行料非甄选业务全年收入增长 25%，经营利润率升 11.5%，留学业务增长料将继续受压。该行认为，集团的长期利润率仍有上升空间，目标价由降至 46 港元。另外，公司现金流充足，虽然业务需要调整，但品牌及规模仍领先行业，估值吸引，维持 “买入” 评级。