英伟达的股票能否重回之前的高点？

2025 年对 英伟达(NVDA -0.71%) 来说开局艰难，其股价从 1 月 7 日创下的 153.13 美元的历史高点下跌近 30%。

尽管公司继续利用对其高性能人工智能（AI）芯片的强劲需求，但在对美国经济强度的担忧以及特朗普政府实施的贸易关税影响下，它并未逃脱更广泛市场的抛售。不过，长期股东几乎没有什么可抱怨的，因为英伟达的股票在过去五年中回报了惊人的 1500%。

这次近期的疲软是否意味着买入机会，还是预示着未来更多的动荡？让我们探讨一下英伟达的股票是否能够重回历史高点。

一家超高速增长的 AI 领军企业

即使在今年股市逆风的情况下，AI 革命依然生机勃勃。机器学习、自动化和生成性 AI 的进步正在迅速重塑全球经济。英伟达处于这一转型的核心，其尖端的图形处理单元（GPU）推动着这些 AI 突破。

在 2025 财年（截至 1 月 26 日），英伟达的年收入激增 114%，达到 1305 亿美元，主要得益于包括 Alphabet、Amazon 和 Microsoft 等科技巨头在内的云服务提供商对数据中心 AI 基础设施的需求。英伟达利用其运营势头和定价能力实现了创纪录的盈利，全年调整后的净收入达到 743 亿美元，比去年增长 130%。

这一增长突显了推理 AI 的出现——模拟人类问题解决能力的系统，以及代表能够独立执行复杂任务的自主工作流的代理 AI 系统。这些能力仍处于全球广泛采用的早期阶段。

图片来源：英伟达公司。

毫无疑问，英伟达的轨迹才刚刚开始，因为它推出了最新的 Blackwell 芯片平台，承诺提供高达四倍的训练性能和 30 倍于其前代架构的速度。这是英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋传达的信息，他强调 AI 工作负载的复杂性正在加速。

在最近的 GPU 技术大会上，黄仁勋表示：

客户需求令人难以置信，原因很充分，因为我们正处于 AI 的拐点——由于推理 AI、推理 AI 系统的训练和代理系统所需的计算量远远增加。

在未来的一年（2026 财年），Yahoo! Finance 跟踪的华尔街分析师预计英伟达的收入将以 56.6% 的年增长率增长，调整后的每股收益（EPS）将上升 51.5%，达到 4.53 美元。尽管这些数字标志着与去年异常增长速度的放缓，但它们仍然强调了英伟达作为 AI 领导者的主导地位，拥有竞争对手仍在努力复制的技术优势。

数据来源：Yahoo! Finance。财年 = 财政年度。同比 = 年同比。

英伟达股票何时反弹？

除了短期市场波动或关于某些公司调整其 AI 投资计划的头条新闻外，英伟达顶级 GPU 的潜在需求没有减弱的迹象。请记住，英伟达的 AI GPU 的有效使用寿命为三到五年。随着 Blackwell 架构的推出，自 2023 年以来销售的早期 H100 GPU 已经接近过时。这表明，行业范围内的更换周期可能会支持英伟达的销售，持续到下个十年，因为客户进行升级。

在抛售之后，英伟达的估值看起来很有吸引力，以 2025 财年每股收益的 24 倍进行交易，作为前瞻性市盈率（P/E）比率——这一水平远低于其三年平均收益倍数约为 35 的水平。一种解读是，英伟达的股票可能被低估了 43%，而回到每股 150 美元以上的之前高点可能会使其更接近今年的公允价值。

值得注意的是，英伟达已经连续 22 个季度超越华尔街的收入预期。当它报告第一季度收益时，再创纪录的结果可能是推动股票上涨的催化剂。

NVDA 市盈率（前瞻性）数据来源于 YCharts

英伟达值得购买吗？

我相信英伟达的股票回归并最终超过其之前高点只是时间问题。随着全球 AI 采用的加速，英伟达仍然是科技行业投资的最佳选择。只要宏观经济条件保持韧性，英伟达的股票就有望继续上涨，是多元化投资组合中的一个绝佳选择。