广汽 20 年来首次亏损：成也日系合资，败也日系合资

百年汽车工业大变革，确实太剧烈。

广汽最近发布的财报，令人大吃一惊。

知道大象转身绝非易事，却没想到前几年还在领跑新能源转型的老大哥广汽，竟然已经走到了前所未有的紧迫时刻：

全年合并口径营收 1078 亿元，同比下降 17%；归母净利润为 8.24 亿元，同比下降 81.40%；归母扣非净利润直接由盈转亏，亏损 43.5 亿元，同比大跌 221.8%。

2024 年汽车交付 200.31 万辆，同比下降 20%；其中，曾经的 “利润奶牛” 广汽丰田和本田，2024 年销量跌幅都达两位数，转型最大主力 “亲儿子” 埃安，销量也明显下滑。

尽管如此，刚刚接棒董事长 1 个多月的冯兴亚，还是给出了年销量增长 15%——大约 230 万辆的积极指引。

广汽的信心，全都在重金押注的智能化未来。

合资 “现金奶牛” 销量失速，拧干利润

在多家车企纷纷交上 “史上最强” 财报的一片火热下，广汽的这份财报似乎显得有些 “无力”：

2024 年，广汽合并口径（即自主品牌）营收 1077.8 亿元，同比下降 16.8%；汇总口径（包含合资品牌）营收 4016.5 亿元，同比下降 20%。

广汽全年毛利润为 41.52 亿元，同比下降 26.72%。

集团整体毛利率为 3.85%，较上年同期减少 0.52 个百分点；其中，与 “车” 相关部分，整车制造部分毛利率仅 2.18%，同比下降 0.52 个百分点，零部件制造业毛利率为 7.83%，同比增长 1.04 个百分点。

利润方面，集团全年归母净利润仅8.24 亿元，同比大跌 81.4%。

且这还是在非经常性损益贡献 51.75 亿元正向收益的前提下，包括广汽转让了广州巨湾技研 18.82% 股权，直接增加 22.6 亿元的净利润等等。

扣除非经常性损益，广汽的归母净利润直接转亏，一年净亏 43.51 亿元，同比下滑 221.8%，是广汽 20 年来首次出现亏损。

核心指标全线下滑，在广汽看来，矛头直指价格内卷导致的销量下跌。

合资品牌这边，2024 年全年，广汽丰田销量为 73.8 万辆，同比下跌 22.3%；广汽本田的销量为 47.1 万辆，同比下跌 26.5%，是广汽跌幅最大的品牌。

来自两家合资品牌的收入为 1778 亿元，同比下降 27.8%。

另一边，广汽的自主品牌，2024 年的销量占据总销量的 40%。其中，转型主力新能源汽车销量，占全年总销量的 22.7%。

广汽转型新能源的最大希望埃安，被网约车市场饱和所困，又囿于转型标签难撕，全年交付 37.5 万辆，同比下降 21.9%。

埃安推出的高端化品牌昊铂，也并没有如预期般打开高端市场，全年销量仅 1.56 万辆。

只有广汽传祺销量实现了增长 2%，全年交付 41.5 万辆。

另外，广汽埃安持股 25% 的新势力合创汽车，也在今年年初正式被广汽确认关停。

合资车、自主新能源车两头失速，广汽去年在国内市场的销量，几乎可以说是进退维谷。

不过好的方面是，广汽在海外市场的进展顺利，特别是自主品牌。

2024 年，广汽出口 12.7 万辆汽车，同比增长 67.6%，其中自主品牌首次突破 10 万辆，同比大涨 92.3%，占出口总量的 83%。

广汽在全球 74 个国家布局的 490 个网点，为广汽 2024 年带来的了 117.4 亿元的收入，同比增长 112.6%；海外毛利率达 14.72%，远高于公司整体的 3.85%。

这是因为广汽主推的埃安、传祺等车型，通过在当地采购低成本零部件、当地工厂直接生产等方式降低了成本，但同时在海外市场溢价更高，共同促成了这部分较高水平的毛利率。

2025 年，广汽计划在此基础上导入 4 款新车型，新开拓 13 个国家和 200 个网点，向年出口18 万辆车发起冲刺。

面对这样一份财报、这样一份市场压力，刚刚接棒曾庆洪、上任一个多月的冯兴亚，给出了全年销量指引：

广汽计划全年交付 230 万辆，比 2024 年增长 15%。

在中国汽车的增量市场中，这个增幅并非难以实现，但前提是，广汽能在今年找到销量增长的突破口。

特别是在 2024 年，在新势力车企扶摇直上的一年，广汽没有讲出太动人的新能源故事。

也许为期三年的 “番禺行动”，就是广汽决心破釜沉舟转型新能源的证明。

具体怎么做？

三年 “番禺行动”，再次拥抱华为

广汽已经亮出了自己的底牌。

具体要先从 “番禺行动” 说起，这是广汽在 2024 年年底启动的、一项为期三年的转型计划。

核心目标就是重整自主品牌，让自主品牌实现跨越百万辆级产销规模，向 200 万辆级产销规模进军。

之所以是 “番禺”，则因为番禺是广汽自主品牌的核心区域，汇聚了传祺和埃安的工厂、研究院、零部件产业基地以及广汽智能网联新能源汽车产业园。

广汽更是将总部从广州 CBD 迁往番禺，就是为了让 “听到炮火的人” 做决策。

今年，恰是 “番禺行动” 开局元年，冯兴亚称，集团将在 “番禺行动” 指引下，深化 “智行 2027” 行动计划——

广汽将在 2025 年迈入产品智驾水平中国第一阵营；到 2027 年，进入产品智驾水平和研发能力的全球第一阵营。

这既是广汽布局未来的 “野心”，也是广汽布局多年所期盼的成果。其实从智驾战略来看，广汽正在放长线钓大鱼，已为从 L2 到 L4 的全面路径做好铺垫。

广汽推出最新智驾系统 “星灵智行”，就是其实现全面布局的基础。

星灵智行” 实际是之前 ADIGO 系统的 6.0 版本，更新后和过去最大的不同是，算法由规则驱动的分段式架构变为端到端架构。

基于全新的智驾系统，广汽为 L2 到 L4 划分五大产品平台，算力覆盖 70-2000TOPS：

L2+ 层面，今年将着重实现进入中国第一梯队目标。

五大平台中，G100、G200、G300 和 G700 都提供对应方案。其中，G100 和 G200 支持高速 NOA 和城区通勤领航，即固定线路下的城区 NOA。

G300 支持城区 NOA，G700 则结合 VLM 实现了「车位到车位」。

最高的一级 G1000，则适用于 L3/L4 架构，算法基于视觉语言模型结合世界模型。

L3 层面，广汽计划今年年底推出全国首款 L3 自动驾驶量产车，昊铂 HL首发，可支持城区 NDA（导航辅助驾驶）。

到 2026 年，广汽将加快 L3 量产落地，覆盖更多高端车型，计划在 ToB 端（如祺出行平台）* 先实现普及。

L4 层面，广汽将在今年交付首款 L4 前装量产车型；并且广汽本身具备网约车经验和基础，明年还将成为国内第一家 L4 规模化运营车企。

以及到 2027 年，广汽将面向个人用户推出 L4 级自动驾驶汽车。

三线追赶智能化进程，要完成的任务既紧迫又艰巨，单靠自研已来不及，因此在过去的时间里，经常能看到广汽的投资、合作动向：

部分是与供应链合作，例如采用英伟达、地平线、高通计算方案，支撑 G1000 平台的算力需求。

部分则与技术巨头牵线，和腾讯联合开发大模型底座，共建全球化的混合云平台，以及共同打造 “端云一体” 的自动驾驶轻地图解决方案。

还有更深入的合作，如 2020 年广汽和科大讯飞成立合资公司星河智联，专注智能座舱研究，应用于昊铂 GT 等车型；以及去年与滴滴成立合资公司安滴科技，今年的 L4 前装量产车型就出自这家公司。

以及，重新拥抱华为。

几乎和宣告合创汽车关停同时，广汽宣布通过了与华为合作 GH 项目的议案，并透露计划注资 15 亿元，双方将联合办公，首款车定位 30 万级豪华智能新能源车。

不久前，这 15 亿投资的新公司华望汽正式成立，新车型将搭载华为智能驾驶软件、智能座舱、智能车控等解决方案，成为华为帮造车行列里的又一位 “信徒”。

毕竟前面的成功案例已经不少，即便是没成为华为其中一 “界” 的长安，通过入股引望、HI 模式合作，加上技术大牛陶吉带队，也在老牌车企中转型成果突出。

广汽这 15 亿的 “学费”，也许交得还不算晚。

One More Thing

前段时间，销声匿迹已久的恒大汽车，股价突然一度飙升逾 230%。

原来是有传闻称，“广汽与华为的项目将落户原恒大汽车广州工厂”，“广汽集团华望（GH）项目将收购恒大汽车南沙工厂”。

然而，广汽很快发布公告辟谣，称并无收购事宜接洽，恒大汽车因此暴涨的股价当即回落。

和此番场景截然相反的另一边，华为刚刚发布 2024 年财报，其中智能汽车解决方案业务营收 263.5 亿，同比暴涨 474%。

尽管只占华为总收入的 3%，但论金额，“不造车” 的华为，光是靠帮别人造车赚的钱，差不多够半个新势力的收入了。

智能车参考，原文标题：《广汽 20 年来首次亏损：成也日系合资，败也日系合资》

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