<p>让我们结束悬念。如果你在 10 年前投资了 10,000 美元于特斯拉，你现在将拥有惊人的 215,600 美元，年化增长率接近 36%。</p>
<p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 5.47%）是过去十年表现第二好的 “七大奇迹” 股票，仅次于 <strong>英伟达</strong>，其回报率提醒我们首席执行官埃隆·马斯克的公司为投资者创造了多少价值。问题是，这种情况是否能持续到下一个十年。</p>
<h2>特斯拉的下一步</h2>
<p>十年前，投资者可能会基于特斯拉将成为全球首屈一指的电动车（EV）公司以及电动车市场将成为未来交通方式的信念而考虑投资。两者都发生了，特斯拉现在是美国市场的明显领导者。</p>
<p>虽然电动车销售增长放缓并不是什么秘密，但电动车仍然是行业的未来，没有其他公司在美国电动车市场上能与特斯拉的规模相提并论。例如，特斯拉已将每辆车的成本从 2023 年初的 38,000 美元以上降低到 35,000 美元以下——这是一个在常常因成本受到批评的行业中至关重要的考虑因素。</p>
<p>此外，特斯拉在 2025 年有许多股价催化剂，包括其新款 Y 车型（原版 Y 是全球最畅销的电动车）。根据首席财务官 Vaiibhav Taneja 的说法，“我们仍然按计划在 2025 年上半年推出一款更实惠的车型。” 还有 “机器人出租车” 的提供。</p>
<h2>特斯拉的网络出租车</h2>
<p>下一步，也是决定特斯拉未来的一步，是自动驾驶汽车，特别是其机器人出租车产品 Cybercab。特斯拉表示，它将在今年在奥斯汀推出，量产将于 2026 年开始。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI0OTk1NTU1Ni0xMjAxeDc3NC0xZTk3NTA4LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI0OTk1NTU1Ni0xMjAxeDc3NC0xZTk3NTA4LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>ARK Invest 的 Cathie Wood 是特斯拉的长期看好者，预计该股在 2029 年的目标价为 2,600 美元——几乎是今天价格的 10 倍——主要基于对 Cybercab 的信心。与十年前相比，分享她的信念似乎不需要那么大的信心跳跃。马斯克的公司不再是汽车市场的初级参与者；它是增长部分的领导者。</p>
<p>为了更好地理解 Cybercab 的重要性，让我们详细分析 ARK 的估值模型，该模型假设到 2029 年，特斯拉企业价值（市值加净债务）的 88% 将来自机器人出租车，仅 9% 来自电动车。这大致相当于机器人出租车的价格假设为 2,288 美元，而电动车仅为 234 美元。因此，可以说，最近的股价约为 259 美元，至少根据 ARK 的模型，给机器人出租车/Cybercab 的定价仅为每股 25 美元。</p>
<p>推论很明确。特斯拉的看涨案例并不是作为一家汽车公司；而是一个可能通过销售全自动驾驶（FSD）和从 Cybercab 的行驶里程中分享利润而获得长期收入流的商业模式。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZXYtZWxlY3RyaWMtdmVoaWNsZS1jaGFyZ2luZy1jaGFyZ2UtcG9ydC0xMjAxeDgwMC01YjJkZjc5LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZXYtZWxlY3RyaWMtdmVoaWNsZS1jaGFyZ2luZy1jaGFyZ2UtcG9ydC0xMjAxeDgwMC01YjJkZjc5LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>不要忘记特斯拉的风险</h2>
<p>自然，这种想法存在风险。首先，特斯拉在按时发布技术方面的记录并不理想。早在 2019 年，马斯克就告诉投资者，预计第二年将有 100 万辆机器人出租车。2022 年，马斯克在一次财报电话会议上讨论了机器人出租车，并告诉投资者，“我们希望在 2024 年达到量产。” 而去年，他表示预计 Cybercab 将在 “2027 年之前” 投入生产。</p>
<p>其次，如上所述，公司中压倒性的价值在于尚未发布的产品/技术，而 FSD 和 Cybercab 的任何失败都可能被媒体放大。同时，竞争对手 Waymo 已经提供了近五年的自动驾驶服务。</p>
<p>第三，马斯克削减政府开支的角色使他成为一个政治分裂的人物。这可能已经对公司的品牌产生了影响，因为整个欧洲大陆的销售急剧下降。最近第一季度的生产和交付减少（特斯拉直接向消费者销售，因此与传统汽车制造商不同，其交付数据即为销售数据）并不是好消息，也引发了质疑。</p>
<p>特斯拉在本季度生产的车辆比交付的多出 26,000 辆，这意味着库存增加。然而，生产和潜在交付都受到本季度向新款 Y 车型转产的影响。此外，它在某些国家尚未交付。例如，英国将在 5 月收到新款 Y。</p>
<p>第四，ARK 的模型包含许多可能不会实现的假设，例如电池成本显著降低、每英里的成本以及机器人出租车的采用/监管批准。简而言之，特斯拉要达到 ARK 的目标价，需要很多事情都顺利进行。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTE3MjY3MzgzMi0xMjAweDY2MC1mN2EzNzE2LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTE3MjY3MzgzMi0xMjAweDY2MC1mN2EzNzE2LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>下一个十年</h2>
<p>马斯克已为机器人出租车/Cybercab 的推出给出了具体的时间和地点：德克萨斯州奥斯汀，6 月。此外，投资者希望新款 Y 车型能畅销，并且低成本车型能够发布并获得市场认可——特斯拉需要在美国电动车市场保持领先地位。</p>
<p>至于 ARK 的模型，它包含了许多可能不会实现的假设，以使 2600 美元的目标变得可行，但如上所述，根据该模型，市场对机器人出租车的定价并不高。如果成功推出，这种情况可能会改变，但如果投资者选择等待观察是否按计划发生，这也是可以理解的。此外，投资者希望看到第一季度令人失望的交付数据在第二季度自然得到改善，因为库存希望能够转化为交付。</p>

特斯拉

<p>如果你在十年前投资了 10,000 美元于特斯拉股票，今天的价值将约为 215,600 美元，反映出近 36% 的年化增长率。特斯拉是 “七大巨头” 股票中表现第二好的公司。该公司专注于扩大其电动车市场，并计划在 2026 年前推出其 Cybercab 机器人出租车。然而，风险包括技术发布的延迟、来自 Waymo 等竞争对手的竞争，以及首席执行官埃隆·马斯克的政治行动可能带来的影响。ARK Invest 预计机器人出租车将具有显著的未来价值，但这依赖于几个不确定的假设</p>

<p>Let's end the suspense. If you'd invested $10,000 in Tesla 10 years ago, you would have an incredible $215,600 at recent prices, an annualized growth rate of nearly 36%.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们结束悬念。如果你在 10 年前投资了 10,000 美元于特斯拉，你现在将拥有惊人的 215,600 美元，年化增长率接近 36%。</p>
</div><p><strong>Tesla</strong>(TSLA 5.47%) is the second-best-performing &#34;Magnificent Seven&#34; stock over the last decade, behind only <strong>Nvidia</strong>, and its return over the period is a reminder of how much value CEO Elon Musk's company has generated for investors. The question is whether that can continue into the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>特斯拉</strong>（TSLA 5.47%）是过去十年表现第二好的 “七大奇迹” 股票，仅次于 <strong>英伟达</strong>，其回报率提醒我们首席执行官埃隆·马斯克的公司为投资者创造了多少价值。问题是，这种情况是否能持续到下一个十年。</p>
</div><h2>The next move forward for Tesla</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的下一步</h2>
</div><p>A decade ago, an investor might have contemplated investing in Tesla based on a belief that it would establish itself as the premier electric vehicle (EV) company in the world and the EV market establishing itself as the future of transportation. Both things happened, and Tesla is now the clear market leader in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>十年前，投资者可能会基于特斯拉将成为全球首屈一指的电动车（EV）公司以及电动车市场将成为未来交通方式的信念而考虑投资。两者都发生了，特斯拉现在是美国市场的明显领导者。</p>
</div><p>While it's no secret that EV sales growth has slowed, EVs are still the future of the industry, and no other company has anything like Tesla's scale in the U.S. EV market. For example, Tesla has reduced its cost per vehicle to below $35,000 from above $38,000 at the start of 2023 -- a key consideration in an industry often criticized for cost to consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然电动车销售增长放缓并不是什么秘密，但电动车仍然是行业的未来，没有其他公司在美国电动车市场上能与特斯拉的规模相提并论。例如，特斯拉已将每辆车的成本从 2023 年初的 38,000 美元以上降低到 35,000 美元以下——这是一个在常常因成本受到批评的行业中至关重要的考虑因素。</p>
</div><p>In addition, Tesla has plenty of stock price catalysts in 2025, including its new model Y (the original Y is the best-selling EV in the world). And according to CFO Vaiibhav Taneja, &#34;We are still on track to launch a more affordable model in the first half of 2025.&#34; And then there's the &#34;robotaxi&#34; offering.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，特斯拉在 2025 年有许多股价催化剂，包括其新款 Y 车型（原版 Y 是全球最畅销的电动车）。根据首席财务官 Vaiibhav Taneja 的说法，“我们仍然按计划在 2025 年上半年推出一款更实惠的车型。” 还有 “机器人出租车” 的提供。</p>
</div><h2>Tesla's Cybercab</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉的网络出租车</h2>
</div><p>The next step, and one that will decide Tesla's future, is autonomous vehicles, specifically its robotaxi offering, Cybercab. Tesla says it will launch this year in Austin, with volume production beginning in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>下一步，也是决定特斯拉未来的一步，是自动驾驶汽车，特别是其机器人出租车产品 Cybercab。特斯拉表示，它将在今年在奥斯汀推出，量产将于 2026 年开始。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTI0OTk1NTU1Ni0xMjAxeDc3NC0xZTk3NTA4LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F812616%2Fgettyimages-1249955556-1201x774-1e97508.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>ARK Invest's Cathie Wood is a longtime Tesla bull with a $2,600 price target on the stock for 2029 -- almost 10 times more than today's price -- primarily based on confidence in the Cybercab. It strikes me that sharing her conviction requires less of a leap of faith than you would have needed to take a decade ago. Musk's company isn't a junior player in the auto market anymore; it's the leader in the growth part of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>ARK Invest 的 Cathie Wood 是特斯拉的长期看好者，预计该股在 2029 年的目标价为 2,600 美元——几乎是今天价格的 10 倍——主要基于对 Cybercab 的信心。与十年前相比，分享她的信念似乎不需要那么大的信心跳跃。马斯克的公司不再是汽车市场的初级参与者；它是增长部分的领导者。</p>
</div><p>To put the importance of the Cybercab into perspective, let's flesh out ARK's valuation model, which assumes 88% of Tesla's enterprise value (market cap plus net debt) in 2029 will come from robotaxis and just 9% from EVs. That roughly equates to price assumptions of $2,288 from robotaxis and just $234 from EVs. As such, you could argue that the recent share price around $259 is pricing in just $25 a share for the robotaxi/Cybercab, at least according to ARK's model.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了更好地理解 Cybercab 的重要性，让我们详细分析 ARK 的估值模型，该模型假设到 2029 年，特斯拉企业价值（市值加净债务）的 88% 将来自机器人出租车，仅 9% 来自电动车。这大致相当于机器人出租车的价格假设为 2,288 美元，而电动车仅为 234 美元。因此，可以说，最近的股价约为 259 美元，至少根据 ARK 的模型，给机器人出租车/Cybercab 的定价仅为每股 25 美元。</p>
</div><p>The inference is clear. The bull case for Tesla isn't as a car company; it's potentially a business with a long-term stream of income from selling full-self driving (FSD) and profit sharing from miles driven of Cybercabs.</p>
<div class="lb-trans"><p>推论很明确。特斯拉的看涨案例并不是作为一家汽车公司；而是一个可能通过销售全自动驾驶（FSD）和从 Cybercab 的行驶里程中分享利润而获得长期收入流的商业模式。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZXYtZWxlY3RyaWMtdmVoaWNsZS1jaGFyZ2luZy1jaGFyZ2UtcG9ydC0xMjAxeDgwMC01YjJkZjc5LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F812616%2Fev-electric-vehicle-charging-charge-port-1201x800-5b2df79.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Don't forget that Tesla contains risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要忘记特斯拉的风险</h2>
</div><p>Naturally, there are risks to this thinking. First, Tesla doesn't have the best track record of releasing technology on time. Back in 2019, Musk told investors to expect a fleet of 1 million robotaxis the following year. In 2022, Musk discussed the robotaxi on an earnings call and told investors, &#34;We aspire to reach volume production of that in 2024.&#34; And last year, he said he expected the Cybercab to be in production &#34;before 2027.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>自然，这种想法存在风险。首先，特斯拉在按时发布技术方面的记录并不理想。早在 2019 年，马斯克就告诉投资者，预计第二年将有 100 万辆机器人出租车。2022 年，马斯克在一次财报电话会议上讨论了机器人出租车，并告诉投资者，“我们希望在 2024 年达到量产。” 而去年，他表示预计 Cybercab 将在 “2027 年之前” 投入生产。</p>
</div><p>Second, as noted above, the overwhelming value in the company lies in a product/technology that hasn't been released yet, and FSD and Cybercab's contain high-profile risk of any failure being media amplified. Meanwhile, rival service Waymo has been offering autonomous rides for almost five years already.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，如上所述，公司中压倒性的价值在于尚未发布的产品/技术，而 FSD 和 Cybercab 的任何失败都可能被媒体放大。同时，竞争对手 Waymo 已经提供了近五年的自动驾驶服务。</p>
</div><p>Third, Musk's role cutting government spending has made him a politically divisive figure. That may have already had an impact on the company's brand, as sales across continental Europe have fallen sharply. The recent first-quarter production and deliveries decrease (Tesla sells directly to the consumer so, unlike traditional automakers, its deliveries data is its sales) is not good news and also raises questions.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三，马斯克削减政府开支的角色使他成为一个政治分裂的人物。这可能已经对公司的品牌产生了影响，因为整个欧洲大陆的销售急剧下降。最近第一季度的生产和交付减少（特斯拉直接向消费者销售，因此与传统汽车制造商不同，其交付数据即为销售数据）并不是好消息，也引发了质疑。</p>
</div><p>Tesla produced 26,000 more vehicles than it delivered in the quarter, implying an inventory build. However, both production and potentially deliveries are being impacted by the shift in production to the new model Y in the quarter. Moreover, it isn't being delivered in some countries just yet. For example, the UK will receive the new model Y in May.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉在本季度生产的车辆比交付的多出 26,000 辆，这意味着库存增加。然而，生产和潜在交付都受到本季度向新款 Y 车型转产的影响。此外，它在某些国家尚未交付。例如，英国将在 5 月收到新款 Y。</p>
</div><p>Fourth, ARK's model contains a host of assumptions that may not come true, such as significantly reduced battery costs, cost per mile, and robotaxi adoption/regulatory approval. In short, a lot of things need to go right for Tesla to hit ARK's price target.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四，ARK 的模型包含许多可能不会实现的假设，例如电池成本显著降低、每英里的成本以及机器人出租车的采用/监管批准。简而言之，特斯拉要达到 ARK 的目标价，需要很多事情都顺利进行。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTI2MTYvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTE3MjY3MzgzMi0xMjAweDY2MC1mN2EzNzE2LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F812616%2Fgettyimages-1172673832-1200x660-f7a3716.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>The next decade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一个十年</h2>
</div><p>Musk has given a specific time and place for the robotaxi/Cybercab launch: Austin, Texas, in June In addition, investors are hoping the new Y model sells well and a low-cost model is released and gains traction -- Tesla needs to retain its market leading position in EVs in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>马斯克已为机器人出租车/Cybercab 的推出给出了具体的时间和地点：德克萨斯州奥斯汀，6 月。此外，投资者希望新款 Y 车型能畅销，并且低成本车型能够发布并获得市场认可——特斯拉需要在美国电动车市场保持领先地位。</p>
</div><p>As for ARK's model, it contains many assumptions that may not come true to make the $2,600 target feasible, but as noted above, according to the model, the market isn't pricing in much for the robotaxi. That could change with a successful launch, but it's understandable if investors wait to see if that happens on track. In addition, investors will want to see the disappointing delivery data for the first quarter naturally rectify in the second quarter as inventory hopefully turns into deliveries.</p>
<div class="lb-trans"><p>至于 ARK 的模型，它包含了许多可能不会实现的假设，以使 2600 美元的目标变得可行，但如上所述，根据该模型，市场对机器人出租车的定价并不高。如果成功推出，这种情况可能会改变，但如果投资者选择等待观察是否按计划发生，这也是可以理解的。此外，投资者希望看到第一季度令人失望的交付数据在第二季度自然得到改善，因为库存希望能够转化为交付。</p>
</div>

If You'd Invested $10,000 in Tesla Stock 10 Years Ago, Here's How Much You'd Have Today

- 投资者若十年前投资特斯拉，现值达 $215,600，年均增长率近 36%。  
- 特斯拉在美国电动车市场占据领导地位，未来将推出 Cybercab 机器人出租车。  
- 然而，特斯拉面临技术发布延迟及市场竞争等风险。  

如果你在 10 年前投资了 10,000 美元在特斯拉股票上，今天你会有多少