在特朗普公布新一轮关税计划后，美元经历了急剧下跌，投资者开始担忧，这可能导致更广泛的信心危机。
德意志银行全球外汇研究主管 George Saravelos 在特朗普宣布关税政策前就警告，关税覆盖范围越广，对美国本身的负面影响越大，美国资产风险、经济衰退概率和美元都将受到打击。
3 日，Saravelos 进一步认为，美元与美国风险资产之间相关性的破裂令人担忧——欧洲在美国资产上的损失现在已经超过了 2022-2023 年危机期间的损失。美元的避险属性正在被侵蚀，这给未对冲的美元持有带来了巨大的成本。 
<blockquote>
“所有这些都可能导致资本流动的自我实现逆转，即从过去十年向美国输出资本的国家（发达国家中的大多数）中撤资。”
</blockquote>
<h2>美元面临信心危机风险</h2>
归根结底，美国有大量的经常账户赤字，而该货币的稳定性依赖于资本流入。 德银认为，如果美元下跌、美国股市下跌、美国国债的期限溢价上升，将是美国撤资进程加速的最强市场信号。
<blockquote>
美国国债的期限溢价尚未实现上升，但如果发生这种情况，将是一个非常负面的信号。
</blockquote>
德银警告，存在资本流动配置重大转变超过货币基本面的风险，外汇走势可能变得无序。
<blockquote>
如果美元跌势加速，这将是全球各国央行非常不欢迎的发展。 欧洲央行最不希望看到的是，除关税之外，还因美元信心丧失而带来的外部通缩冲击和欧元大幅升值。
</blockquote>
分析认为，全球市场的普遍抛售表明，投资者并不指望在日益加剧的贸易战中会有赢家。但这也表明，美国本身可能是特朗普保护主义政策的最大受害者之一。
“全球资产配置者将以一种截然不同的方式看待美国，” Premier Miton Investors 首席投资官 Neil Birrell 在电话中表示。“国际投资者是否会因此抛售美国资产并转移资金？是的，他们很可能会。”
截止发稿，美元指数下跌 2% 至 101.62。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b2bdcaf4-bacb-4f8a-9260-99ef6e87a74a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="737" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b2bdcaf4-bacb-4f8a-9260-99ef6e87a74a.png"/>
我们正处于市场制度的剧变之中，投资者应保持警惕。

德意志银行

德意志银行全球外汇研究主管 George Saravelos 认为，美元与美国风险资产之间相关性的破裂令人担忧。如果美元下跌、美国股市下跌、美国国债的期限溢价上升，将是美国撤资进程加速的最强市场信号。

- 特朗普新关税计划导致美元急剧下跌，投资者担忧信心危机。  
- 德意志银行警告，美元与美国风险资产相关性破裂，资本流动可能逆转。  
- 全球市场普遍抛售，国际投资者可能抛售美国资产，美元面临重大风险。  

关税后是美元危机？德银：我们正处于市场剧烈转型的中心