<div id="readability-page-1">微软砍单 1.98GW 为分期 4 年，相当于每年实际砍单为 500MW。分布的数据中心包括 US Atlanta，US Wisconsin，US San Antonio 2 facility，US Kansas City， US Cedar，US Illinois，以及 EU 390MW。当时该专家提到 Deepseek 正在迅速带来 GPU 利用率的上升，这主要因为客户会出现 Double Purchase 情况，即在试用 Deepseek 的同时保留 GPT/Llama 等的使用，需要 2 个月时间观察最终影响。<div> 1.MSFT 这次总共放弃 1.98GW 租赁需求： ·其中欧洲 390MW, 其余是美国本土。 ·本次砍需求与 OpenAI 有关，但也与 Deepseek 的杰文斯悖论开始减弱 ·在 Deepseek 上线后同时使用 Deepseek 与 GPT/Llama 的客户，开始从同时试用/测试，过渡到最终模型 ·下游部分客户从 GPT 转向 Deepseek 导致原先需求增长预期有所放缓，叠加部分使用 Llama 中低端模型的客户对高端算力 GPU 的需求也没那么高 2.MSFT 因此可能会削减 CAPEX： ·专家预计 MSFT FY26 CAPEX 可能会下降 5-10 亿美金 ·专家预计 MSFT FY27 CAPEX 可能会持平或者微增到 82-84Bn，其主要取决于 Rubin 的需求情况 ·专家预计 MSFT FY28 CAPEX 可能会出现同比下滑，因为届时 MSFT 希望更多采用自研 ASIC ·专家认为 MSFT 的 CAPEX 放缓，主要因 MSFT 不需要自研模型投入，以及与 OAI 关系变化导致 3.META 与 GOOG 可能不会出现类似情况： ·META 与 GOOG 目前都还有前沿模型投入，MSFT 的 CAPEX 放缓不能作为 META 与 GOOG 后续 CAPEX 趋势的依据 4.考虑到 MSFT 砍需求，以及 Deepseek 对 OpenAI 的影响，MSFT CY25/26 年的租赁收入可能下滑： ·CY25 从 4.4Bn 预期下滑到 4.1Bn ·CY26 从 9Bn 预期下滑到 8Bn ·OpenAI API Chatbot 类型需求正在因 Deepseek 出现而放缓，但金融/政府/医疗企业仍然在加速投资 ·GB200 上线后，对已出租的 H 卡租赁价格影响非常有限，主要因目前的价格大多都是长约；但新签约的 H 卡租赁价格仍然会继续降低，导致利润率边际下滑，同时利用率也可能会有 15% 幅度下滑 ·GB200 目前 Azure 已经上线 2 万卡，5 月会陆续上线 6-7 万卡，与之前凤凰城 IDC 的推进进度一致 5.Coreweave 的 CAPEX 下调可能也与 Deepseek 有关： ·Coreweave 的 CAPEX 也受到 IPO 融资能力影响，出于现金流考虑下调 ·下游客户与 MSFT 出现的情况类似，因为受到 Deepseek 的影响，以及 GB200 本身供应链问题，对 GB200 需求边际下降，因此 Coreweave 计划降低 GB200 需求，并在未来转移到 GB300 上，短期增加了部分 H200 卡 ·之后 CAPEX 是上调还是下调不好说，等待 GB300 情况 6.OpenAI 的 CAPEX 仍然激进： ·Oracle FY26 CAPEX 预计 25Bn，其中 16-17Bn 来自 OpenAI 需求 ·OpenAI 后续会自建 1-2 个大型 IDC 用于自研 ASIC 需求 </div>市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

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微软宣布削减 1.98GW 的租赁需求，分期 4 年，每年约 500MW，涉及多个美国和欧洲数据中心。此举与 OpenAI 及 Deepseek 的使用情况有关，客户从 GPT 转向 Deepseek，导致需求预期放缓。专家预计微软 FY26 CAPEX 将下降 5-10 亿美金，FY27 可能持平或微增，FY28 可能同比下滑。与 META 和 GOOG 的情况不同，后者仍有前沿模型投入。

- 微软砍单 1.98GW，分期 4 年，每年 500MW，涉及多个美国和欧洲数据中心。  
- Deepseek 的使用导致客户需求放缓，预计微软 FY26 CAPEX 将下降 5-10 亿美金。  
- OpenAI 的 CAPEX 仍然激进，市场风险需谨慎投资。  

微软砍单以及杰文斯悖论效应疑似减弱