特朗普最新宣布的关税政策，将对美国科技硬件行业造成毁灭性打击，而企业几乎没有应对手段。4 月 3 日，大摩在最新研报中称，“对等关税” 将使销往美国的科技硬件产品都将面临 25%-54% 的关税，使得依赖海外生产基地的美国科技硬件行业陷入前所未有的困境。华尔街见闻此前在报道中指出，苹果在美国没有任何工厂，其所有产品几乎都在海外生产，这让该公司在特朗普的新关税政策下显得格外脆弱。<h2 id="6f2lb72lk">科技硬件企业无处可躲</h2>特朗普关税不仅重创苹果，据大摩研报，戴尔、惠普、罗技、Sonos、Circut、GoPro 等严重依赖海外生产基地制造的科技硬件企业都会遭遇打击。这些公司大部分销往美国的科技硬件产品都在东南亚国家组装：<blockquote>苹果已将约 15% 的 iPhone 生产转移到印度，所有运往美国的 MacBook 目前在越南生产；戴尔和惠普已将运往美国的笔记本电脑生产分别转移到越南和泰国；Sonos 几乎所有运往美国的扬声器都在马来西亚和越南组装。</blockquote>当地时间 4 月 2 日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普将对所有国家征收 10% 的 “基准关税”，根据白宫公布的图表，美国将对进口自越南的商品征收 46% 的关税，对印度商品征收 26% 的关税，马来西亚将面临 24% 的关税；泰国将被征收 36% 的关税。据测算，大摩预计，这些关税将给苹果、戴尔、惠普等科技硬件企业带来约 510 亿美元的额外成本（相当于这些公司 EBIT 的 30%）。这些成本将由制造商、终端客户承担，或由双方共同分担。<blockquote>对苹果而言，额外的关税成本可能高达 333 亿美元（占其 2025 财年 EBIT 的 26%）。戴尔和惠普的情况更为严峻，关税成本可能几乎等同于其 2025 年的预期净利润。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/184d0a073b4fa3bb2a459e2af58410b4?x-oss-process=style/lg" width="966" height="640" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/184d0a073b4fa3bb2a459e2af58410b4"/></figure></blockquote><h2 id="wtvpzge9">提价成为唯一现实途径？</h2>大摩在研报中指出，面对 4 月 9 日凌晨 0 时 01 分生效的关税，科技硬件公司几乎没有缓解工具可用：<blockquote>提前生产/囤积库存几乎不可行供应链多元化需要太长时间将产品转向关税较友好的国家（如 10%“基准关税”）可能是潜在缓解工具，但取决于可用基础设施</blockquote>因此，大摩认为，提高价格成为最现实的选择，但这必然会对需求产生负面影响，尤其考虑到某些价格可能需要提高 12%-19% 才能抵消关税成本。

苹果

戴尔科技-C

惠普

据大摩测算，关税将给美国科技硬件公司带来约 510 亿美元的额外成本。对苹果而言，额外的关税成本可能高达 333 亿美元。戴尔和惠普的情况更为严峻，关税成本可能几乎等同于其 2025 年的预期净利润。

- 特朗普新关税政策将对美国科技硬件行业造成严重打击。  
- 大摩预计，关税将使苹果、戴尔等公司面临约 510 亿美元额外成本。  
- 提价成为唯一应对手段，但可能影响需求。  

关税重创的不只是苹果，大摩：美国科技硬件，无处可躲！