<div id="readability-page-1">高盛对冲基金研究主管 Tony Pasuariello 从本周美股走势中得出了一些明显的结论： i.基本面无疑已经恶化，现在是一个程度和持续时间的问题。 ii. 直到新闻流发生变化，市场先生才会继续寻找看跌期权执行价；在这里，我同意 Rich Privorotsky 的观点：“要使市场走高，我们需要看到可靠的（关税）退出渠道。” iii. 一个难以忽视的事实：标准普尔的预期市盈率为 18 倍，在 25 年的数据中仍排在第 81 个百分位（市场在 2018 年触底，约为 14 倍，2020 年为 13 倍，2022 年为 15 倍）。 <ul> <li>本周我们客户的反应并不微妙： 在巨大的市场交易量下，资金流严重偏向卖方。</li> <li>尽管近几周快钱已经抛售了大量多头头寸，并且持续到本周，但其他群体才刚刚开始降低风险。</li> </ul> ——也就是说：随着事态恶化，我们看到多头经理开始出价。 <ul> <li>现在焦点转向该资产类别的最大持有者——美国家庭——他们尚未摆脱风险。</li> <li>在这种背景下，外国投资者在美国股票中持有大量累积多头头寸。</li> <li>以上群体很可能决定未来几周美股走势（因为公司回购窗口要到月底才会打开）。</li> </ul> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dd9db54f-c772-42f6-845b-c1a1b174ff5d.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="943" height="554" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/dd9db54f-c772-42f6-845b-c1a1b174ff5d.jpeg"/></div>

高盛对冲基金研究主管 Tony Pasuariello 指出，美股基本面恶化，市场仍在寻找看跌期权执行价。标准普尔预期市盈率为 18 倍，处于历史高位。客户反应显示资金流向卖方，尽管快钱已抛售多头头寸，其他投资者才开始降低风险。美国家庭仍未摆脱风险，外国投资者持有大量多头头寸，可能影响未来几周美股走势。

- 高盛分析美股走势，认为基本面恶化，市场仍在寻找看跌期权。  
- 标准普尔预期市盈率为 18 倍，显示市场仍处于高位。  
- 外国投资者持有大量多头头寸，可能影响未来美股走势。  

大跌后的美股，依旧不便宜