特朗普关税战的 “前车之鉴”：九年前的 “英国脱欧”

九年前的 “英国脱欧” 预示了美国可能面临的经济挑战——金融市场暴跌预警，随后经济面临衰退风险。

4 月 5 日，知名英国撰稿人 David Luhnow 指出，特朗普关税政策可能重演英国脱欧剧本。2016 年英国脱欧公投后，金融市场对英国脱欧的预判是准确的。英国资产的价格，特别是英镑，大幅下跌，此后一直保持疲软，商业投资一度停滞。

如今美国金融市场也正在通过美股暴跌和美元走弱发出警告信号，经济或因不确定性而陷入沼泽。如果企业不确定这些关税将持续多久，投资意愿降低可能会破坏特朗普的部分既定目标：吸引工厂和制造业投资回流美国。

金融市场的 “预警”：美元和股市的疲软

标普 500 单周下跌超过 9%，美元下跌了约 1%——这是股市和本国货币同时下跌的罕见时刻，这可能预示着未来将出现问题。

传统经济理论认为，对其他国家征收关税通常会增强一个国家的货币。但在这种情况下，美元走弱可能表明货币交易员认为对需求和增长的打击可能比预期的更大。

多个经济模型估计，若英国没有脱离欧盟，其经济规模本可能比现在大 2% 至 5%，与世界其他地区的贸易量可能多 15%，而如今经济的不振正是因为投资疲软所致。

与此同时根据投行预测，关税对美国经济的打击将从未来一年 GDP 的 0.4% 到 2030 年的 1.5% 不等，虽然幅度小于英国脱欧的影响，但仍不容忽视。

不确定性：投资者的最大敌人

虽然英国脱欧和美国关税政策存在差异，英国经济更依赖贸易，而美国拥有更大的国内市场，但是英国脱欧经验给美国敲响的最明显警钟是不确定性的代价。

英国商业投资从 2016 年公投到 2023 年几乎停滞不前，疫情和英国政府的混乱更是雪上加霜。投资疲软意味着流向制造业和技术领域的资金减少，而这些领域恰恰是长期推动生产力和产出的关键。

与脱欧不同的是，特朗普似乎有意利用不确定性来实现各种政治和外交目标。Sussex 大学经济学家 Alan Winters 表示：

对特朗普而言，不确定性显然是游戏的一部分。他喜欢让每个人都猜不透。而在脱欧中，不确定性只是附带损害。

研究员 John Springford 也指出了这一投资困境，如果公司决定在密西西比州建立一家 T 恤工厂，而后关税又降低，那么这个工厂就失去了经济意义。

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