<p>谈到 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -10.39%），Ark Invest 和 Cathie Wood 坚持他们的分析，尽管这与传统智慧相去甚远。Wood 在三月份提供了关于特斯拉股票的最新指导，暗示其将在五年内达到 2600 美元的价格。这个价格是其当前约 240 美元价格的 10 倍以上，并且在不考虑股份稀释的情况下，这将使该股票的市值接近 10 万亿美元。</p>
<p>说实话，有时逆势下注确实会获得回报。但尽管我尊重进行逆势下注所需的勇气，但在这种情况下，我认为 Cathie Wood 的特斯拉价格目标将显得极为错误。这家电动车制造商和科技公司正在面临销售放缓、交付下降，并且未能推出可行的新产品。</p>
<p>与 2600 美元的股价相比，我预测特斯拉更可能跌至 26 美元。原因如下。</p>
<h2>交付下降，库存积压</h2>
<p>在过去的几年里，首席执行官埃隆·马斯克的注意力分散在众多公司、产品和服务（以及几项政治活动）之间。但特斯拉本身仍然专注于制造和销售电动车（EV）——特别是其 Model 3 和 Y 产品线。如果公司销售更多这些车辆，它将实现增长。这一点并不难理解。</p>
<p>2025 年第一季度对特斯拉的电动车部门来说情况不容乐观。第一季度交付量骤降至 337,000 辆，同比下降 13%，是自 2022 年第二季度以来的最低交付数字。随着全球竞争加剧以及对马斯克产品的抵制，其电动车产品的需求似乎正在减弱。这与公司大幅降低新车销售的平均售价相结合，形成了双重打击，将影响收入。</p>
<p>与此同时，特斯拉正在积累无法销售的库存，在第一季度生产了比销售给客户多出 26,000 辆的车辆。对于一家汽车制造商来说，库存增长是危险的。首先，这将对特斯拉的自由现金流产生负面影响，并迅速耗尽其现金余额（如果这种趋势持续下去）。其次，汽车贬值迅速，这意味着如果特斯拉无法销售这些车辆，它们在未来几个季度的价值只会下降。</p>
<p>对于一家仍被视为 “七大巨头” 之一，并曾拥有超过 1.5 万亿美元市值的公司（现已降至 7700 亿美元），这并不是一个好地方。</p>
<h2>新产品在哪里？</h2>
<p>像 Cathie Wood 这样的特斯拉支持者可能会对特斯拉在汽车之外所做的所有事情赞不绝口。对此我的回应是：它实际交付了哪些产品？能源生成和电池组业务已经成为一个不错的细分市场，但对运营仍然不重要，几乎没有盈利。</p>
<p>像 Optimus 机器人、自动驾驶出租车、人工智能和 Semi 电动卡车等新产品尚未进入大规模生产。Cybertruck 已经进入生产，但如果我们看看特斯拉电动车业务中不来自 Model 3 和 Y 的销售比例，这款产品完全失败，充满了召回和不满的客户。</p>
<p>公司、埃隆·马斯克和这个管理团队不断承诺将推出新的创新产品，以推动特斯拉在电动车之外的增长。然而，他们已经说了多年，而这些产品仍未上市。没有理由期待这种情况在 2025 年会改变。当现实告诉我们不同的故事时，期望并不是一种策略。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0d0372901a57e4c29ecd8aa3dcfa14b5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0d0372901a57e4c29ecd8aa3dcfa14b5.png"/></p>
<p>数据来源于 YCharts。</p>
<h2>为什么特斯拉股票将进一步下跌</h2>
<p>考虑到不确定的经济形势和当前的反马斯克情绪，特斯拉很可能会进一步下跌。过去两年，收入一直停滞在约 1000 亿美元。糟糕的第一季度交付将最终导致大规模销售收缩。利润持续下降，2024 年的净收入为 70 亿美元。再一次，这在 2025 年可能会下降。</p>
<p>70 亿美元的净收入与 7700 亿美元的市值相比，市盈率（P/E）为 117。请记住，2025 年收益可能会下降，这将使市盈率更加糟糕。作为一家高资本密集型的周期性行业中的低增长公司——这正是特斯拉的定义——应当拥有 10 的市盈率，而不是 100 以上。市盈率为 10 将使特斯拉的股价降至更合理的 26 美元。这是其汽车同行的交易价格。</p>
<p>如果你查看基本财务数据，我认为这更可能发生，而不是 2600 美元的价格目标。这些只是没有扎根于现实的梦想，只会让像 Cathie Wood 这样的特斯拉股东失望。</p>

特斯拉

<p>阿克投资的凯西·伍德预测，特斯拉的股票在五年内可能达到 2600 美元，较目前约 240 美元的价格大幅上涨。然而，作者认为特斯拉面临销售下滑、库存增加以及缺乏新产品的问题，这可能导致股价跌至 26 美元。随着收入停滞和高市盈率，特斯拉的前景显得黯淡，暗示其估值应更符合同行汽车制造商的水平</p>

<p>When it comes to <strong>Tesla</strong>(TSLA -10.39%), Ark Invest and Cathie Wood are committed to their analysis, even though it falls far from the conventional wisdom. Wood offered updated guidance in March about Tesla stock that suggests it will hit a price of $2,600 within five years. That price is more than 10x its current price of around $240 and, without factoring in share dilution, this would bring the stock's market cap close to $10 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>谈到 <strong>特斯拉</strong>（TSLA -10.39%），Ark Invest 和 Cathie Wood 坚持他们的分析，尽管这与传统智慧相去甚远。Wood 在三月份提供了关于特斯拉股票的最新指导，暗示其将在五年内达到 2600 美元的价格。这个价格是其当前约 240 美元价格的 10 倍以上，并且在不考虑股份稀释的情况下，这将使该股票的市值接近 10 万亿美元。</p>
</div><p>Heck, sometimes contrarian bets do pay off. But while I respect the guts it takes to make a contrarian bet, in this scenario I think Cathie Wood is going to look wildly wrong with her Tesla price target. The electric vehicle maker and tech company is seeing slowing sales, declining deliveries, and is failing to bring viable new products to market.</p>
<div class="lb-trans"><p>说实话，有时逆势下注确实会获得回报。但尽管我尊重进行逆势下注所需的勇气，但在这种情况下，我认为 Cathie Wood 的特斯拉价格目标将显得极为错误。这家电动车制造商和科技公司正在面临销售放缓、交付下降，并且未能推出可行的新产品。</p>
</div><p>Instead of a $2,600 share price, I predict that Tesla is much more likely to fall to $26. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 2600 美元的股价相比，我预测特斯拉更可能跌至 26 美元。原因如下。</p>
</div><h2>Falling deliveries, inventory buildup</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交付下降，库存积压</h2>
</div><p>In the past couple of years, CEO Elon Musk's focus has been divided among a wide range of companies, products, and services (and several political endeavors). But Tesla itself is still driven by manufacturing and selling electric vehicles (EVs) -- specifically, its Model 3 and Y product lines. If the company sells more of these vehicles, it will grow. This is not difficult to understand.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去的几年里，首席执行官埃隆·马斯克的注意力分散在众多公司、产品和服务（以及几项政治活动）之间。但特斯拉本身仍然专注于制造和销售电动车（EV）——特别是其 Model 3 和 Y 产品线。如果公司销售更多这些车辆，它将实现增长。这一点并不难理解。</p>
</div><p>The first quarter of 2025 looked ugly for Tesla's EV division. Deliveries collapsed to 337,000 in the first quarter, down 13% year over year and its lowest delivery figure since Q2 of 2022. Demand for its EV products seems to be waning as competition grows around the world and as boycotts of Musk products take hold. This is coupled with the company sharply dropping its average selling prices for new vehicle sales, a double whammy that will impact revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第一季度对特斯拉的电动车部门来说情况不容乐观。第一季度交付量骤降至 337,000 辆，同比下降 13%，是自 2022 年第二季度以来的最低交付数字。随着全球竞争加剧以及对马斯克产品的抵制，其电动车产品的需求似乎正在减弱。这与公司大幅降低新车销售的平均售价相结合，形成了双重打击，将影响收入。</p>
</div><p>At the same time, Tesla is building up inventory that it cannot sell, producing 26,000 more vehicles than it sold to customers in the first quarter. Growing inventory for an automotive manufacturer is dangerous. For one, it will negatively hit Tesla's free cash flow and rapidly deplete its cash balance (if this trend continues). Second, cars depreciate quickly, meaning that if Tesla cannot sell these vehicles they will only decrease in value in the quarters to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，特斯拉正在积累无法销售的库存，在第一季度生产了比销售给客户多出 26,000 辆的车辆。对于一家汽车制造商来说，库存增长是危险的。首先，这将对特斯拉的自由现金流产生负面影响，并迅速耗尽其现金余额（如果这种趋势持续下去）。其次，汽车贬值迅速，这意味着如果特斯拉无法销售这些车辆，它们在未来几个季度的价值只会下降。</p>
</div><p>Not a great place to be for a company that is still considered a part of the &#34;Magnificent Seven&#34; and once sported a market cap topping $1.5 trillion (it has slipped to $770 billion).</p>
<div class="lb-trans"><p>对于一家仍被视为 “七大巨头” 之一，并曾拥有超过 1.5 万亿美元市值的公司（现已降至 7700 亿美元），这并不是一个好地方。</p>
</div><h2>Where are the new products?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新产品在哪里？</h2>
</div><p>Tesla bulls like Cathie Wood may wax poetic on all the things Tesla is working on outside of cars. My response to that would be: What actual products has it shipped? The energy generation and battery pack business has turned into a decent segment, but it is still not material to the operations and barely generates a profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Cathie Wood 这样的特斯拉支持者可能会对特斯拉在汽车之外所做的所有事情赞不绝口。对此我的回应是：它实际交付了哪些产品？能源生成和电池组业务已经成为一个不错的细分市场，但对运营仍然不重要，几乎没有盈利。</p>
</div><p>The new products like the Optimus Robot, self-driving taxis, artificial intelligence, and Semi EV truck have not made it to mass production yet. The Cybertruck has, but if we look at the percentage of sales from Tesla's EV business that do not come from the Model 3 and Y, this product has been a total flop littered with recalls and unhappy customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 Optimus 机器人、自动驾驶出租车、人工智能和 Semi 电动卡车等新产品尚未进入大规模生产。Cybertruck 已经进入生产，但如果我们看看特斯拉电动车业务中不来自 Model 3 和 Y 的销售比例，这款产品完全失败，充满了召回和不满的客户。</p>
</div><p>The company, Elon Musk, and this management team keep promising new and innovative products that will drive growth for Tesla outside of EVs. However, they have been saying this for years now, and none of these products have come to market. There is no reason to expect this to change in 2025. Hope is not a strategy when reality tells a different story.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司、埃隆·马斯克和这个管理团队不断承诺将推出新的创新产品，以推动特斯拉在电动车之外的增长。然而，他们已经说了多年，而这些产品仍未上市。没有理由期待这种情况在 2025 年会改变。当现实告诉我们不同的故事时，期望并不是一种策略。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0d0372901a57e4c29ecd8aa3dcfa14b5.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/0d0372901a57e4c29ecd8aa3dcfa14b5.png"/></p>
<p>Data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源于 YCharts。</p>
</div><h2>Why Tesla stock will fall further from here</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么特斯拉股票将进一步下跌</h2>
</div><p>Given the uncertain economy and the anti-Musk sentiment at the moment, is likely that Tesla will fall much further from here. Revenue has stagnated for the last two years at around $100 billion. Ugly Q1 deliveries will finally break through to a major sales contraction. Profits keep falling, with net income of $7 billion in 2024. Again, this will likely fall in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到不确定的经济形势和当前的反马斯克情绪，特斯拉很可能会进一步下跌。过去两年，收入一直停滞在约 1000 亿美元。糟糕的第一季度交付将最终导致大规模销售收缩。利润持续下降，2024 年的净收入为 70 亿美元。再一次，这在 2025 年可能会下降。</p>
</div><p>Net income of $7 billion versus a market cap of $770 billion is a price-to-earnings ratio (P/E) of 117. Remember, earnings are likely to fall in 2025, making the P/E ratio that much uglier. A low-growth company in a cyclical industry with high capital intensity -- which defines Tesla -- deserves a P/E ratio of 10, not 100-plus. A P/E of 10 would bring Tesla's stock down to a much more reasonable price of $26. This is where its automotive peers trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>70 亿美元的净收入与 7700 亿美元的市值相比，市盈率（P/E）为 117。请记住，2025 年收益可能会下降，这将使市盈率更加糟糕。作为一家高资本密集型的周期性行业中的低增长公司——这正是特斯拉的定义——应当拥有 10 的市盈率，而不是 100 以上。市盈率为 10 将使特斯拉的股价降至更合理的 26 美元。这是其汽车同行的交易价格。</p>
</div><p>I think this is much more likely if you look at the underlying financials than a price target of $2,600. Those are just dreams not anchored in reality and will only disappoint investors such as Cathie Wood who owns Tesla stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你查看基本财务数据，我认为这更可能发生，而不是 2600 美元的价格目标。这些只是没有扎根于现实的梦想，只会让像 Cathie Wood 这样的特斯拉股东失望。</p>
</div>

Cathie Wood Predicts Tesla Stock Will Reach $2,600: I Predict It Will Fall Further From $240

- 特斯拉股价预测将跌至 $26，因销量下滑和库存增加。  
- 第一季度交付量降至 337,000 辆，同比下降 13%。  
- 市场对特斯拉新产品的期待未能兑现，盈利能力持续下降。  

Cathie Wood 预测特斯拉股票将达到 2600 美元：我预测它将从 240 美元进一步下跌