Cathie Wood 预测特斯拉股票将达到 2600 美元：我预测它将从 240 美元进一步下跌

谈到 特斯拉（TSLA -10.39%），Ark Invest 和 Cathie Wood 坚持他们的分析，尽管这与传统智慧相去甚远。Wood 在三月份提供了关于特斯拉股票的最新指导，暗示其将在五年内达到 2600 美元的价格。这个价格是其当前约 240 美元价格的 10 倍以上，并且在不考虑股份稀释的情况下，这将使该股票的市值接近 10 万亿美元。

说实话，有时逆势下注确实会获得回报。但尽管我尊重进行逆势下注所需的勇气，但在这种情况下，我认为 Cathie Wood 的特斯拉价格目标将显得极为错误。这家电动车制造商和科技公司正在面临销售放缓、交付下降，并且未能推出可行的新产品。

与 2600 美元的股价相比，我预测特斯拉更可能跌至 26 美元。原因如下。

交付下降，库存积压

在过去的几年里，首席执行官埃隆·马斯克的注意力分散在众多公司、产品和服务（以及几项政治活动）之间。但特斯拉本身仍然专注于制造和销售电动车（EV）——特别是其 Model 3 和 Y 产品线。如果公司销售更多这些车辆，它将实现增长。这一点并不难理解。

2025 年第一季度对特斯拉的电动车部门来说情况不容乐观。第一季度交付量骤降至 337,000 辆，同比下降 13%，是自 2022 年第二季度以来的最低交付数字。随着全球竞争加剧以及对马斯克产品的抵制，其电动车产品的需求似乎正在减弱。这与公司大幅降低新车销售的平均售价相结合，形成了双重打击，将影响收入。

与此同时，特斯拉正在积累无法销售的库存，在第一季度生产了比销售给客户多出 26,000 辆的车辆。对于一家汽车制造商来说，库存增长是危险的。首先，这将对特斯拉的自由现金流产生负面影响，并迅速耗尽其现金余额（如果这种趋势持续下去）。其次，汽车贬值迅速，这意味着如果特斯拉无法销售这些车辆，它们在未来几个季度的价值只会下降。

对于一家仍被视为 “七大巨头” 之一，并曾拥有超过 1.5 万亿美元市值的公司（现已降至 7700 亿美元），这并不是一个好地方。

新产品在哪里？

像 Cathie Wood 这样的特斯拉支持者可能会对特斯拉在汽车之外所做的所有事情赞不绝口。对此我的回应是：它实际交付了哪些产品？能源生成和电池组业务已经成为一个不错的细分市场，但对运营仍然不重要，几乎没有盈利。

像 Optimus 机器人、自动驾驶出租车、人工智能和 Semi 电动卡车等新产品尚未进入大规模生产。Cybertruck 已经进入生产，但如果我们看看特斯拉电动车业务中不来自 Model 3 和 Y 的销售比例，这款产品完全失败，充满了召回和不满的客户。

公司、埃隆·马斯克和这个管理团队不断承诺将推出新的创新产品，以推动特斯拉在电动车之外的增长。然而，他们已经说了多年，而这些产品仍未上市。没有理由期待这种情况在 2025 年会改变。当现实告诉我们不同的故事时，期望并不是一种策略。

数据来源于 YCharts。

为什么特斯拉股票将进一步下跌

考虑到不确定的经济形势和当前的反马斯克情绪，特斯拉很可能会进一步下跌。过去两年，收入一直停滞在约 1000 亿美元。糟糕的第一季度交付将最终导致大规模销售收缩。利润持续下降，2024 年的净收入为 70 亿美元。再一次，这在 2025 年可能会下降。

70 亿美元的净收入与 7700 亿美元的市值相比，市盈率（P/E）为 117。请记住，2025 年收益可能会下降，这将使市盈率更加糟糕。作为一家高资本密集型的周期性行业中的低增长公司——这正是特斯拉的定义——应当拥有 10 的市盈率，而不是 100 以上。市盈率为 10 将使特斯拉的股价降至更合理的 26 美元。这是其汽车同行的交易价格。

如果你查看基本财务数据，我认为这更可能发生，而不是 2600 美元的价格目标。这些只是没有扎根于现实的梦想，只会让像 Cathie Wood 这样的特斯拉股东失望。