<p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我所认识的每一个实用投资者所担心的。” 因此，聪明的钱知道，债务——通常与破产有关——在评估一家公司的风险时是一个非常重要的因素。与许多其他公司一样，<strong>CMK Corporation</strong>（TSE:6958）也利用债务。但这种债务对股东来说是否构成担忧呢？</p>
<p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
<h2>何时债务成为问题？</h2>
<p>一般来说，债务只有在公司无法轻松偿还时才会成为真正的问题，无论是通过筹集资金还是依靠自身的现金流。资本主义的一个组成部分是 “创造性破坏” 的过程，失败的企业会被其银行家无情地清算。虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久稀释股东权益。当然，债务的好处在于，它通常代表着廉价资本，特别是当它替代了能够以高回报率再投资的公司的稀释时。在考虑一家企业使用多少债务时，首先要查看其现金和债务的结合情况。</p>
<h2>CMK 的净债务是多少？</h2>
<p>正如您在下面看到的，截至 2024 年 12 月底，CMK 的债务为 451 亿日元，较一年前的 420 亿日元有所增加。点击图片以获取更多详细信息。然而，由于其现金储备为 224 亿日元，因此其净债务较低，约为 227 亿日元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989"/></p>
<p>TSE:6958 债务与股本历史 2025 年 4 月 7 日</p>
<h2>CMK 的负债情况</h2>
<p>最新的资产负债表数据显示，CMK 在一年内到期的负债为 348 亿日元，之后到期的负债为 334 亿日元。对此，它有 224 亿日元的现金和 216 亿日元的应收账款将在 12 个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 241 亿日元。</p>
<p>考虑到这一赤字实际上高于公司 222 亿日元的市值，我们认为股东确实应该像父母第一次看着孩子骑自行车一样关注 CMK 的债务水平。假设如果公司被迫通过以当前股价筹集资金来偿还其负债，将需要极其严重的稀释。</p>
<p>查看我们对 CMK 的最新分析</p>
<p>我们通过查看净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，以及计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的能力，来衡量公司的债务负担相对于其盈利能力的情况。这种方法的优势在于，我们同时考虑了债务的绝对数量（净债务与 EBITDA 的比率）和与该债务相关的实际利息支出（其利息覆盖率）。</p>
<p>我们认为 CMK 的净债务与 EBITDA 比率适中（为 2.3），表明其在债务方面的谨慎。而其 EBIT 是利息支出的 248 倍，意味着债务负担轻如孔雀羽毛。重要的是，CMK 在过去 12 个月中将 EBIT 增长了 63%，这种增长将使其更容易处理债务。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但最终，企业的未来盈利能力将决定 CMK 是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果您关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 报告，显示分析师的利润预测。</p>
<p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要冷硬的现金。因此，逻辑的步骤是查看 EBIT 中有多少比例与实际自由现金流相匹配。在过去三年中，CMK 的自由现金流总额显著为负。虽然投资者无疑期待这种情况在适当时候会逆转，但这显然意味着其使用债务的风险更高。</p>
<h2>我们的看法</h2>
<p>尽管 CMK 的 EBIT 转化为自由现金流让我们感到紧张，但其利息覆盖率和 EBIT 增长率都是令人鼓舞的迹象。当我们考虑所有讨论的因素时，我们认为 CMK 在使用债务时承担了一些风险。虽然这种债务可以提升回报，但我们认为公司现在的杠杆水平已经足够。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但最终，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。<strong>我们已经识别出 CMK 的 3 个警告信号</strong>（至少有 2 个令人担忧），理解这些信号应该是您投资过程的一部分。</p>
<p>归根结底，关注没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们特别列出的此类公司（所有公司都有盈利增长的记录）。这是免费的。</p>
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<p>赞助内容</p>

6958

<p>CMK Corporation（东京证券交易所代码：6958）的债务已增加至 451 亿日元，扣除现金储备后的净债务为 227 亿日元。公司的负债超过其现金和应收账款 241 亿日元，这引发了股东的担忧。尽管净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.3，且息税前利润（EBIT）增长强劲，达到 63%，但 CMK 在过去三年中出现的负自由现金流表明其债务水平可能存在潜在风险。总体而言，尽管公司显示出一些积极迹象，但其当前的债务使用可能对股东构成风险</p>

<p>Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. As with many other companies <strong>CMK Corporation</strong> (TSE:6958) makes use of debt. But is this debt a concern to shareholders?</p>
<div class="lb-trans"><p>霍华德·马克斯（Howard Marks）曾说得很好，与其担心股价波动，不如关注 “永久性损失的可能性，这是我所担心的风险……也是我所认识的每一个实用投资者所担心的。” 因此，聪明的钱知道，债务——通常与破产有关——在评估一家公司的风险时是一个非常重要的因素。与许多其他公司一样，<strong>CMK Corporation</strong>（TSE:6958）也利用债务。但这种债务对股东来说是否构成担忧呢？</p>
</div><p>This technology could replace computers: discover the 20 stocks are working to make quantum computing a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>这项技术可能会取代计算机：发现 20 只正在努力使量子计算成为现实的股票。</p>
</div><h2>When Is Debt A Problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>何时债务成为问题？</h2>
</div><p>Generally speaking, debt only becomes a real problem when a company can't easily pay it off, either by raising capital or with its own cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. Of course, the upside of debt is that it often represents cheap capital, especially when it replaces dilution in a company with the ability to reinvest at high rates of return. The first thing to do when considering how much debt a business uses is to look at its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>一般来说，债务只有在公司无法轻松偿还时才会成为真正的问题，无论是通过筹集资金还是依靠自身的现金流。资本主义的一个组成部分是 “创造性破坏” 的过程，失败的企业会被其银行家无情地清算。虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久稀释股东权益。当然，债务的好处在于，它通常代表着廉价资本，特别是当它替代了能够以高回报率再投资的公司的稀释时。在考虑一家企业使用多少债务时，首先要查看其现金和债务的结合情况。</p>
</div><h2>What Is CMK's Net Debt?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CMK 的净债务是多少？</h2>
</div><p>As you can see below, at the end of December 2024, CMK had JP¥45.1b of debt, up from JP¥42.0b a year ago. Click the image for more detail. However, because it has a cash reserve of JP¥22.4b, its net debt is less, at about JP¥22.7b.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如您在下面看到的，截至 2024 年 12 月底，CMK 的债务为 451 亿日元，较一年前的 420 亿日元有所增加。点击图片以获取更多详细信息。然而，由于其现金储备为 224 亿日元，因此其净债务较低，约为 227 亿日元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/asset/chart/879587-debt-equity-history-analysis-1-dark/1744062613989"/></p>
<p>TSE:6958 Debt to Equity History April 7th 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>TSE:6958 债务与股本历史 2025 年 4 月 7 日</p>
</div><h2>A Look At CMK's Liabilities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>CMK 的负债情况</h2>
</div><p>The latest balance sheet data shows that CMK had liabilities of JP¥34.8b due within a year, and liabilities of JP¥33.4b falling due after that. Offsetting this, it had JP¥22.4b in cash and JP¥21.6b in receivables that were due within 12 months. So it has liabilities totalling JP¥24.1b more than its cash and near-term receivables, combined.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的资产负债表数据显示，CMK 在一年内到期的负债为 348 亿日元，之后到期的负债为 334 亿日元。对此，它有 224 亿日元的现金和 216 亿日元的应收账款将在 12 个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 241 亿日元。</p>
</div><p>Given this deficit is actually higher than the company's market capitalization of JP¥22.2b, we think shareholders really should watch CMK's debt levels, like a parent watching their child ride a bike for the first time. Hypothetically, extremely heavy dilution would be required if the company were forced to pay down its liabilities by raising capital at the current share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到这一赤字实际上高于公司 222 亿日元的市值，我们认为股东确实应该像父母第一次看着孩子骑自行车一样关注 CMK 的债务水平。假设如果公司被迫通过以当前股价筹集资金来偿还其负债，将需要极其严重的稀释。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for CMK</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对 CMK 的最新分析</p>
</div><p>We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). The advantage of this approach is that we take into account both the absolute quantum of debt (with net debt to EBITDA) and the actual interest expenses associated with that debt (with its interest cover ratio).</p>
<div class="lb-trans"><p>我们通过查看净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率，以及计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的能力，来衡量公司的债务负担相对于其盈利能力的情况。这种方法的优势在于，我们同时考虑了债务的绝对数量（净债务与 EBITDA 的比率）和与该债务相关的实际利息支出（其利息覆盖率）。</p>
</div><p>We'd say that CMK's moderate net debt to EBITDA ratio ( being 2.3), indicates prudence when it comes to debt. And its commanding EBIT of 248 times its interest expense, implies the debt load is as light as a peacock feather. Importantly, CMK grew its EBIT by 63% over the last twelve months, and that growth will make it easier to handle its debt. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately the future profitability of the business will decide if CMK can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts .</p>
<div class="lb-trans"><p>我们认为 CMK 的净债务与 EBITDA 比率适中（为 2.3），表明其在债务方面的谨慎。而其 EBIT 是利息支出的 248 倍，意味着债务负担轻如孔雀羽毛。重要的是，CMK 在过去 12 个月中将 EBIT 增长了 63%，这种增长将使其更容易处理债务。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但最终，企业的未来盈利能力将决定 CMK 是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果您关注未来，可以查看这份 <strong>免费</strong> 报告，显示分析师的利润预测。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. So the logical step is to look at the proportion of that EBIT that is matched by actual free cash flow. Over the last three years, CMK saw substantial negative free cash flow, in total. While investors are no doubt expecting a reversal of that situation in due course, it clearly does mean its use of debt is more risky.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务；它需要冷硬的现金。因此，逻辑的步骤是查看 EBIT 中有多少比例与实际自由现金流相匹配。在过去三年中，CMK 的自由现金流总额显著为负。虽然投资者无疑期待这种情况在适当时候会逆转，但这显然意味着其使用债务的风险更高。</p>
</div><h2>Our View</h2>
<div class="lb-trans"><h2>我们的看法</h2>
</div><p>While CMK's conversion of EBIT to free cash flow has us nervous. To wit both its interest cover and EBIT growth rate were encouraging signs. When we consider all the factors discussed, it seems to us that CMK is taking some risks with its use of debt. While that debt can boost returns, we think the company has enough leverage now. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. <strong>We've identified 3 warning signs</strong> with CMK (at least 2 which are concerning) , and understanding them should be part of your investment process.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 CMK 的 EBIT 转化为自由现金流让我们感到紧张，但其利息覆盖率和 EBIT 增长率都是令人鼓舞的迹象。当我们考虑所有讨论的因素时，我们认为 CMK 在使用债务时承担了一些风险。虽然这种债务可以提升回报，但我们认为公司现在的杠杆水平已经足够。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识最多。但最终，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。<strong>我们已经识别出 CMK 的 3 个警告信号</strong>（至少有 2 个令人担忧），理解这些信号应该是您投资过程的一部分。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>归根结底，关注没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们特别列出的此类公司（所有公司都有盈利增长的记录）。这是免费的。</p>
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这四项指标表明 CMK（TSE:6958）正在大量使用债务