隔夜，美股在一则假消息的驱动下，上演了 “七分钟暴涨”。尽管涨势最终回落，但短暂反弹背后透露诸多信号，也是对市场见底条件的一次 “实地测试”。周一，一则消息在网上疯传，暗示特朗普政府正在考虑暂停征收关税 90 天，引发了市场的狂热反应，美股在短短七分钟内暴涨，市值飙升约 2.5 万亿美元。然而，当白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特称这是&#34;假新闻&#34;后，涨势迅速回落。更具戏剧性的是，尽管随后特朗普再次叫嚣额外关税，市场却没有出现进一步的大幅下跌。这期间，美股市场上演了惊心动魄的&#34;过山车&#34;行情，道指从盘中最低点到最高点的波动幅度达到创纪录的 2595 点，而标普 500 指数也一度四日累计跌幅超 20%。随后纳指惊险收涨，标普道指收盘仍四连跌。<figure class="image"></figure>分析认为，短期内，令人摸不着头脑的、“量子态” 的特朗普可能令暴跌后的股市躺平，从中长期来看，市场真正反转需要改变关税会引爆经济衰退的叙事，潜在触发因素包括特朗普在贸易立场上让步、其他国家在贸易立场上让步，或者是美联储介入。<h2 id="l5v0lki2">“量子态” 的特朗普 令股市躺平</h2>彭博分析称，隔夜走势暴露出特朗普全球贸易战政策带来的结果具有高度 “二元性”：如果如他所说维持关税不变，经济可能迅速萎缩，标普 500 指数将跌入熊市；但若取消关税，经济则可能重新增长，股市有望重返历史高位。但令市场头疼的是，美国政府内部传递出混乱信号：一些内阁成员称正与 50 甚至 70 个国家进行谈判，而白宫贸易顾问纳瓦罗却表示 “一切都不具备谈判空间”。而且，特朗普本人的表态也让人摸不着头脑。他周一下午表示：“关税可以是永久的，同时我们也可以展开谈判，因为除了关税，我们还有其他需要解决的事项。”这些声音混杂的信息令交易员感到困惑，这也让投资组合管理变得异常困难，因为市场既可能因恐慌继续暴跌，也可能因政策转向而错失反弹。<h2 id="e2nnl3j7">反弹可能剧烈但持续性存疑</h2>华尔街日报分析指出，隔夜的走势是市场对潜在反弹触发因素进行了一次的&#34;现场测试&#34;。市场受假消息刺激快速反弹，在白宫辟谣且特朗普进一步叫嚣关税的情况下，却几乎没有引发市场进一步下跌。这种非对称反应揭示了一个关键事实：买家已准备好在任何关税缓和迹象下大举买入，而卖家即使面对更糟糕的关税状况也不再恐慌性抛售。这表明市场可能已准备好反弹。而目前也确实出现了诸多市场接近底部的信号，比如投资者情绪已接近极度悲观，看跌情绪已达到 2008 年股市触底时的水平。机构投资者情绪同样跌至谷底，他们纷纷涌向美国国债避险，并大量购买看跌期权。对冲基金也在疯狂削减杠杆。分析认为，由于投资者情绪极度紧张，一旦反弹被触发，幅度可能会非常大。历史数据显示，在经历类似规模的两天大跌后，股市通常在接下来的一个月里表现积极。但华尔街日报警告称，这种反弹并不一定能持续。熊市中常常出现令人瞠目的短期反弹，但这些反弹在长期下跌趋势图中几乎不会留下明显痕迹。2008 年 11 月的&#34;死猫反弹&#34;曾使标普 500 指数在随后两个月上涨 27%，但到 2009 年 3 月再次暴跌近三分之一才真正见底。分析指出，市场真正反转需要改变关税会引爆经济衰退的叙事，至少需要三大潜在触发因素之一出现：<blockquote><ol><li>特朗普在贸易立场上让步，他有充分理由减轻关税影响，并可以将其包装为合理甚至是胜利；</li><li>其他国家在贸易立场上让步，降低全球贸易战烈度；</li><li>美联储介入，通过降息或购买风险资产来提振市场和经济。</li></ol></blockquote>不过，华尔街日报认为，美联储可能会随着经济放缓而降息，但出于维护政策独立性的考虑，不会做更多。此外，本周的财报季可能带来更多首席执行官对关税损害的警告，这也可能成为引发进一步抛售的诱因。总体而言，现在的价格已经反映了相当多的坏消息。勇敢的投资者可以开始小心翼翼地重返市场——但前提是他们必须认识到，如果关税持续并最终导致经济衰退，股市很可能进一步下跌。

分析认为，短期内，令人摸不着头脑的、“量子态” 的特朗普可能令暴跌后的股市躺平，从中长期来看，市场真正反转需要改变关税会引爆经济衰退的叙事，潜在触发因素包括特朗普在贸易立场上让步、其他国家在贸易立场上让步，或者是美联储介入。

- 美股因假消息短暂暴涨，市值增约 2.5 万亿美元后迅速回落。  
- 特朗普的关税政策引发市场混乱，投资者情绪极度悲观。  
- 反弹可能剧烈但持续性存疑，需改变关税叙事才能实现真正反转。

止住暴跌，美股见底了吗？周一 “七分钟暴涨” 是一场 “实地演练”