理解市场 | 泡泡玛特盘中涨超 7% 大摩认为公司在美国市场有能力加价以减轻关税影响

泡泡玛特盘中涨超 7%，截至发稿，涨 7.25%，报 136 港元，成交额 7.8 亿港元。大摩发布研报称，美国提高关税对泡泡玛特需求影响大于营业利润率，现仍看好该公司在全球市场的长期潜力，但要避免过度乐观和忽略宏观风险。该行认为，泡泡玛特在美国市场有能力加价，以减轻关税影响，故不大担心其营业利润率，反而更关注加征关税后可能造成全球或地区经济衰退。该行续指，泡泡玛特基本款盲盒手办模型目前售价为 16.99 美元。假设毛利率为 75%，进口成本为 4.2 美元。加征中国 34% 关税将使进口成本增至高达 5.4 美元。若要维持毛利率于 75% 左右，产品需要加价至 21.8 美元。如果只加价至 19.99 美元，毛利率会下降至约 73%。