对等关税税率低，印股躲过了这轮全球抛售

特朗普关税重拳出击下，印度股市成为这场风暴中相对抗打的那个。

周三截止发稿，MSCI 印度指数本周累跌近 1.9%，有望跑赢 MSCI 亚太大盘超 6 个百分点，创下自 2009 年以来的最大超额表现。

印股为什么受这轮冲击影响相对较小？

一方面，野村指出，印度受美国关税冲击的影响最小。本轮对等关税中，印度被征税 26%，税率显著低于竞争对手如越南的 46% 和柬埔寨的 49%。

而且，与东亚出口型国家不同，印度贸易结构以内需、服务业为主，出口占 GDP 比重较低，因此印度经济对美国的依赖程度相对较低。

另一方面，据华尔街见闻此前文章，摩根士丹利在 4 月 2 日发布的研报中写道，印度经济的不确定性正在下降，长期回报空间正在打开。

宏观方面，卢比汇率修正充分，出口竞争力增强。印度央行偏鸽，预计 4 月将启动降息周期，宽松政策有望延续。印度经济基本面，也支撑了这份信心。

企业盈利方面，大摩认为印度企业盈利增长可期，预计未来 3-5 年，印度企业年均盈利增长将达 15%-20%。

股市估值方面，以黄金计价的股市估值已回落至 2020 年水平，具备吸引力，多项情绪指标已进入强烈买入区，与 2001 年和 2008 年大底时极为相似。