英伟达股票从高点下跌了 35%。历史告诉我们接下来会发生什么

英伟达(NVDA 18.34%) 是生成性人工智能 (AI) 热潮中最大的赢家之一。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来，该股在 2025 年 1 月达到每股 149.43 美元的峰值，期间上涨了 1000%。

然而，由于贸易紧张局势加剧以及对 AI 基础设施支出可持续性的担忧，英伟达的股价自那时以来下跌了 35%。然而，历史表明，股价可能会从这里飙升。过去十年中，这家芯片制造商经历了三次超过 35% 的回撤，而在随后的两年中，股价平均回报率为 305%。

以下是投资者需要了解的内容。

历史表明英伟达的股价在未来两年可能飙升 305%

在过去十年中，英伟达为股东创造了巨大的回报，因为其图形处理单元 (GPU) 革新了计算机图形和数据中心计算。在此期间，其股价上涨了 17400%。

但即使是最优秀的公司也会经历困难时期。尽管创造了巨大的回报，英伟达的股价在过去十年中三次下跌超过 35%，投资者可以从这些事件中吸取教训：

• 2018 年： 英伟达的股价在 2018 年 10 月达到每股 7.23 美元的峰值，随后在 2018 年 12 月下跌 56% 至 3.17 美元。下跌主要是由于财务业绩令人失望，因为加密货币市场崩溃影响了对其 GPU 的需求。然而，美国与中国之间日益加剧的贸易紧张局势也加剧了损失。但英伟达的股价在 16 个月后创下新高，并在首次收盘低于其高点 35% 的两年期间内回报 182%。
• 2020 年： 英伟达的股价在 2020 年 2 月达到每股 8.54 美元的峰值，随后在 2020 年 3 月下跌 38% 至 5.33 美元。最后一次主要回撤是由于公司特定问题，但这次是由于 COVID-19 大流行开始后更广泛的股市崩溃引发的。然而，英伟达的股价在不到两个月后创下新高，并在首次收盘低于其高点 35% 的两年期间内回报 400%。
• 2021 年： 英伟达的股价在 2021 年 11 月达到每股 33.38 美元的峰值，随后在 2022 年 10 月下跌 66% 至每股 11.23 美元。下跌与更广泛的半导体行业的下滑相吻合，这本身是由于疫情期间消费者需求剧烈波动导致的供应过剩。但英伟达的股价在六个月后创下新高，并在首次收盘低于其高点 35% 的两年期间内回报 335%。

总之，英伟达的股价在过去十年中三次下跌超过 35%。但该股不仅反弹并创下新高，而且在随后的两年中平均回报率为 305%。应用于当前情况，这些数字表明，英伟达的股东可能在 2027 年 4 月之前看到三位数的收益。

过去的表现并不能保证未来的结果，但对投资者来说仍有一个重要的教训：英伟达 GPU 的需求在过去曾出现过疲软，正如投资者担心未来会发生的那样。然而，需求总是会恢复，因为该公司制造市场上最快的数据中心加速器，且使用案例始终在不断演变。

图片来源：Getty Images。

英伟达是 AI 加速器市场的领导者

英伟达的 GPU 是加速数据中心工作负载（如训练机器学习模型和运行人工智能 (AI) 应用程序）的行业标准。根据 摩根士丹利 的数据，该公司在数据中心 GPU 市场的份额约为 98%，在 AI 加速器市场的份额超过 85%。

一些投资者担心 DeepSeek，这是一家中国 AI 初创公司，据报道其在花费远低于 OpenAI 和其他美国公司的情况下训练了复杂的大型语言模型。市场反应似乎认为成本效率将通过让美国公司在 AI 基础设施上花费更少，从而损害对英伟达 GPU 的需求。

然而，许多分析师预计相反的结果。随着成本的降低，AI 将对更多公司变得可及，对英伟达 GPU 的总需求应该会继续增加。

此外，英伟达在大型语言模型和生成性 AI 之外还有机会，例如自动驾驶汽车和机器人等物理 AI 应用。这些使用案例将继续推动对其芯片和系统的需求。

此外，英伟达还通过中央处理单元 (CPU)、网络设备和互连等相邻的数据中心硬件来支持其 GPU。这种垂直整合使英伟达能够设计出具有优越的总体拥有成本的数据中心系统，优于其他芯片制造商的产品。这一优势应使公司在 AI 革命的前沿保持领先。

在当前价格下，英伟达股票是值得投资的

诚然，在未来几年中，英伟达将面临来自 博通 和 美满电子 开发的 ASIC（应用特定集成电路）的更多竞争。ASIC 是为特定工作负载（如人工智能）量身定制的定制芯片。但对英伟达的威胁并没有许多投资者想象的那么大。

英伟达通过一套名为 CUDA 的广泛软件开发工具来支持其 GPU，但 ASIC 没有等效的工具，这意味着公司必须从头开始开发应用程序。这意味着 ASIC 仅适用于具有技术专长的公司。此外，摩根士丹利表示，英伟达 B200 GPU 的单位成本性能将是市场上最佳 ASIC 的两倍。

因此，尽管英伟达在未来几年可能会失去一些市场份额，但其 GPU 在 2030 年之前仍可能占 AI 加速器销售的 80% 以上。这暗示着可持续的收入增长，因为根据 Grand View Research 的预测，AI 加速器市场在此期间预计将以 29% 的年增长率增长。

此外，英伟达在网络设备和软件方面也有相邻的机会，因此华尔街预计到 2027 财年（截至 2027 年 1 月），其收益将以每年 38% 的速度增长。这使得当前 32 倍的市盈率显得便宜，尤其是因为英伟达在过去六个季度中平均超出市场共识预期 10%。

英伟达的股价比历史最高点下跌了 35%，但该股票在过去曾从更大的损失中反弹。无法预测这需要多长时间，但英伟达仍然有很大的增长空间，当前的估值使得该股票看起来便宜。基于这些原因，耐心的投资者应该对今天购买持有信心。