摩根士丹利 Q1 净利润增长 26.5%，股票交易和固收业务增长强劲 | 财报见闻

摩根士丹利 Q1 营收同比增长 17.19%，创历史新高，这主要得益于 “强劲的客户活动”。 股票交易和固收业务超预期增长，但财富管理部门收入不及预期。

值得注意的是，该行投资银行部门在"其他"收入类别获得 6.92 亿美元，比去年同期的 2.42 亿美元大幅增加。据彭博社援引知情人士透露，这一增长主要来自于出售马斯克社交媒体平台 X 的贷款。

11 日，摩根士丹利公布了第一季度财报：

• 营收：摩根士丹利第一季度营收 177 亿美元，预估 165.6 亿美元，同比增长 17.19%；
• 净利润：净利润 43.15 亿美元，上年同期 34.12 亿美元，同比增长 26.5%；
• 每股收益：每股收益 2.60 美元。

核心业务情况：

• 财富管理：营收 73 亿美元，预估 74.4 亿美元；
• 股票销售和交易业务：营收 41.3 亿美元，同比增长 45%，预估 34.2 亿美元；
• 固定收益承销：营收 6.77 亿美元，预估 5.526 亿美元；

• FICC 销售和交易：收入为 26.0 亿美元，预计为 26 亿美元

• 机构投资银行业务：营收 15.6 亿美元，预计 15.1 亿美元

• 咨询：收入 5.63 亿美元，估计 6.421 亿美元

• 股票承销：收入 3.19 亿美元，估计 3.578 亿美元

第一季度，摩根士丹利股本回报率 20％，预估 15.1％；有形股本回报率 37％，预估 20％。

摩根士丹利美股盘前涨近 3%。

股票交易部门表现强劲，但财富管理部门表现疲软

摩根士丹利公布的第一季度业绩喜忧参半。

公司收入为 177 亿美元，高于市场预期的 165.6 亿美元。其中，股票销售和交易收入表现亮眼，达到 41.3 亿美元，同比增长 45%，远超 34.2 亿美元的预期。

然而，财富管理部门的净收入为 73 亿美元，低于 74.4 亿美元的预期。

值得注意的是，其财富管理部门的税前利润和利润率双双低于预期。税前利润为 20 亿美元，低于 20.9 亿美元的预期，税前利润率为 26.6%，也低于 28.2% 的预期。

成本控制措施和裁员的影响

摩根士丹利联席总裁 Dan Simkowitz 表示，由于客户正在评估特朗普的政策变化，并购公告和新股发行 “肯定暂停”。尽管如此，他补充说，交易量可能会保持 “轻微”，直到政策更加明确。

公司财报还显示，第一季度的非利息支出为 121 亿美元，高于预期。这包括 1.44 亿美元的遣散费，此前该公司在 3 月份裁员约 2000 人以控制成本。

根据其收益报告，这些裁员涉及各个业务部门和地区，影响了当时约 2% 的员工。

坚守马斯克 X 平台的贷款销售，大摩收获丰厚回报

值得注意的是，该行投资银行部门在"其他"收入类别获得 6.92 亿美元，比去年同期的 2.42 亿美元大幅增加。据彭博社援引知情人士透露，这一增长主要来自于出售马斯克社交媒体平台 X 的贷款。

摩根士丹利在财报中仅表示，这一增长"主要由于出售持有待售的企业贷款实现的收益"，但未详细说明具体是哪些贷款。

摩根士丹利曾领导为马斯克 2022 年收购推特提供债务融资的银行团队。在此后的大部分时间里，这些银行一直持有 130 亿美元的债务，难以找到愿意接手的买家。

然而，马斯克与特朗普的关系、X 财务状况的稳定以及其在人工智能初创公司 xAI 中的股份，共同帮助说服了那些此前拒绝接手这些债务的投资者。有媒体曾报道，这些因素最终促使这笔两年多来一直难以出售的贷款找到了买家。

在持有期间，摩根士丹利还从 X 支付的贷款利息中受益。这使得这笔交易成为市场上的罕例：一笔"搁置交易"最终让银行从中获利，而不是承受损失。