纳斯达克熊市：今天购买英伟达能让你一生无忧吗？

随着 纳斯达克综合指数 进入熊市区域，许多股票与其之前的价值相比，看起来像绝对的便宜货。其中一只股票是 英伟达(NVDA 2.65%)，自 2023 年以来，它几乎一直是市场上最值得拥有的股票。

由于该股票距离历史最高点下跌了约 35%，许多投资者可能在想，今天购买英伟达是否可能是终生难得的交易，并能带来丰厚的回报，帮助他们安稳生活。这是真的吗？还是英伟达在这里是一个价值陷阱？

人工智能竞赛没有减速

英伟达之所以成为市场上最顶尖的股票，是因为它在人工智能竞赛中的重要角色。英伟达制造图形处理单元（GPU），这是我们今天看到的许多人工智能模型背后的计算动力。GPU 能够同时执行多个计算，当数百或数千个 GPU 连接在一起时，这种能力会进一步增强。这使得用户能够获得惊人的计算能力，这对于训练尖端的生成式人工智能模型是必需的。

英伟达的股票受到打击，因为市场假设英伟达最大的客户（人工智能超大规模公司）将因对唐纳德·特朗普总统的关税计划引发的即将到来的衰退（或至少是放缓）的担忧而缩减数据中心的建设。

虽然我认为这个论点有一些合理的担忧，但人工智能竞赛是一个太重要的竞赛，这些人工智能超大规模公司拥有令人难以置信的现金流，即使它们的核心业务稍有挣扎，也能资助这些投资。因此，我认为英伟达的增长故事仍然基本完好，这意味着今天的价格与过去几个月投资者所需支付的价格相比，绝对是便宜的。

英伟达的预期增长巨大

我认为今天购买英伟达的另一个原因是其建设预测。在英伟达 2025 年 GTC 活动上，首席执行官黄仁勋大胆预测，到 2028 年，数据中心的资本支出将达到 1 万亿美元。考虑到 2024 年的资本支出约为 4000 亿美元，而英伟达在过去 12 个月中产生了 1300 亿美元的收入，这对股票增长是个好兆头。如果英伟达保持其在数据中心资本支出市场中的份额，到 2028 年仅从数据中心就能产生约 3250 亿美元的收入。这是从今天的水平来看巨大的增长，将为投资者带来丰厚的利润。

但我们在这里稍微保守一点，假设英伟达在未来四年内只增加一半的增长，意味着它将产生 2280 亿美元的收入。展望未来，保持一点悲观是明智的，因为市场上有其他竞争者正在争夺英伟达的市场份额。定制的人工智能加速器是可能从英伟达手中夺走市场份额的主要硬件，因为在工作负载配置得当时，它们比 GPU 更强大。此外，数据中心的建设可能低于预期，1 万亿美元的数字可能不会出现。

即使在这个保守的增长估计下，英伟达的股票在这里看起来仍然是一个很好的购买。如果英伟达在 2028 年底产生 2280 亿美元的收入并保持其利润率，它将产生 1270 亿美元的利润。

英伟达的股票估值在过去几个月中大幅下降，但即使从长远来看，股票交易高估值也并不罕见。因此，我们假设英伟达在本分析结束时的市盈率（P/E）倍数为 30。

NVDA 市盈率数据来自 YCharts。

如果英伟达的市盈率倍数为 30，并且它产生 1270 亿美元的利润，那么到 2028 年底，该公司的市值将达到 3.81 万亿美元。考虑到英伟达今天的市值为 2.38 万亿美元，这表明英伟达的股票从今天的价格来看有约 60% 的上涨空间。

请记住，这是基于保守的估计。因此，我认为英伟达现在是一个优秀的股票购买，因为其未来的增长尚未被定价。然而，我认为它不会提供过去那样令人惊叹的回报，因此可能不属于 “能让你安稳一生” 的类别。