香港作为国际聚会首选目的地，一直以来都颇受各种类型展会的青睐。譬如，2023 年 9 月的 Tatler Gen.T 峰会，2023 年 3 月的 WOW 峰会，以及 2023 年的香港珠宝及宝石世界展、亚洲水果物流展、亚洲宇航展……这些展会活动不仅突显了香港在会展行业的韧性和适应能力，亦展示了其举办多样化和大型活动的能力。在此背景下，香港活动服务商 BUUU 集团也乘势而起，拟冲刺美股 IPO 再下一城。据智通财经 APP 获悉，近期 BUUU 集团向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请，计划筹集最多 800 万美元。该公司计划以每股 4 至 6 美元的价格区间发行 150 万股股票，若按拟议区间的中间值计算，BUUU 集团的市值将达到约 8300 万美元。该公司此次计划将本次发行所得的净收益用于——即约 25% 用于增强品牌认知和加强营销举措;约 25% 用于扩大服务范围和拓宽市场影响力;约 20% 用于将先进技术整合到公司的活动中;约 20% 用于扩展至美国和东南亚;其余约 10% 的余额将用于其他一般公司用途。然而，需要注意的是，BUUU 集团赴美 IPO 的背后，则是公司渐渐显露的 “现金流之困”。<h2>营收净利双双增长，现金流却逐年减少</h2>据悉，BUUU 集团成立于 2017 年，主要为各类客户提供会议、奖励旅游、大型会议和展览 (MICE) 解决方案，服务对象涵盖公共机构、营销和公共关系公司、房地产公司以及众多知名品牌。其核心业务包括活动管理和舞台制作。近年来，得益于香港展会的蓬勃发展，BUUU 集团营收和净利均呈现快速增长态势。据招股书数据披露，截止 2023 年 6 月 30 日、2024 年 6 月 30 日止年度，该公司实现营收分别为 353.90 万美元、581.22 万美元，同比增长 64.2%;实现净利润 33.05 万美元、88.02 万美元，同比增长 166.3%，核心财务指标均保持不错增势。从收入结构来看，活动管理服务为公司的第一大业务板块，期内分别录得营收为 255.45 万美元、468.16 万美元，营收占比从 2023 财年的 72.2% 提升至 80.5%;舞台制造则为公司第二大业务板块，期内实现营收分别为 98.45 万美元、113.06 万美元，营收占比从 2023 财年的 27.8% 下降至 19.5%。然而，即便 BUUU 集团营收和净利这两大核心财务指标呈现不错增势，但透过现金流结构来看，公司或存有一定的现金流紧张现象。据招股书数据显示，截至 2024 年 6 月 30 日的财政年度，经营活动产生的净现金流入为 8.72 万美元，较 2023 财年的 14.3 万美元大幅减少。与此同时，期内公司年末现金及现金等价物也由 2023 财年的 51.5 万美元减少至 44.79 万美元，现金规模呈现 “小而下滑” 特征。对此，BUUU 集团亦在招股书中解释称，公司的净利润与经营活动产生的净现金流入之间的差额是由于非现金项目的调整，总额为 11.65 万美元，经营资产和负债中使用的现金总额为 90.46 万美元。其中，非现金项目的调整包括不动产、厂房和设备折旧，在香港的办公处所及仓库的租赁开支、融资租赁的融资费用和银行借款的利息费用有关的融资费用等多种因素影响。而经营资产和负债中使用的现金主要归因于贸易应收账款增加 65.57 万美元，存款和预付款增加 13.04 万美元，应缴所得税增加 12.95 万美元及应付给关联方的金额增加 33.05 万美元所致。基于上可以看到，虽然 BUUU 集团营收净利均保持快速增长态势，但一些非现金项目的调整及贸易应收账款、存款和预付款的增加等还是对公司的现金流还是造成了一定影响，而这也间接道出了小型活动服务提供商的 “心酸”。<h2>行业呈蓬勃发展之势，提升竞争力仍是关键</h2>中国香港因其战略位置、先进的基础设施和强大的连接性，被全球公认为最重要的会展活动目的地。它在 2020 年被 Smart Travel Asia 评为 “亚洲最佳会议城市”，并在 2022 年被中国旅游业奖评为 “最具期待的海外会议和激励目的地”。根据香港旅游发展局 (旅发局) 的数据，2023 年，香港举办了 125 场大型展览，比 2022 年增加了 30%。这些活动吸引了超过 130 万海外游客，突出了香港作为一流会展目的地的吸引力。此外，在 2024 年上半年，旅发局报告在航空、教育、建筑、医学、创新科技和金融服务等关键领域举办了 60 多场世界级的会展活动。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250413/1744542381114609.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1744542381114609.png" alt="图片2.png" width="843" height="528" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250413/1744542381114609.png"/>(数据来源：BUUU 集团招股书)如此增势之下，香港会展业也充满了一定想象力。根据 GIH 的数据，到 2030 年，全球会展市场预计将达到约 1.78 万亿美元，复合年增长率 (CAGR) 为 7.5%。作为一个领先的枢纽，香港凭借其战略优势、世界级的设施以及对数字和交通基础设施的持续投资，预计将在这一增长中占据重要份额。不过，BUUU 集团作为一家小型活动服务提供商，公司面临的竞争亦十分激烈——香港的会展行业竞争激烈，服务提供商种类繁多，包括活动组织者、展台搭建商、保险公司、货运代理、旅行社和酒店。活动组织者通常提供全面的解决方案，包括会议策划、展览管理和综合服务。领先的国际和地区参与者的存在，加上高市场竞争，一定程度上加剧了 BUUU 集团的竞争压力。针对上述竞争压力，BUUU 集团在 IPO 计划表示，公司正寻求通过资本市场进一步扩展业务，以增强在活动管理和舞台制作领域的竞争力。而随着全球活动行业的复苏和增长，公司有望利用其专业服务和创新解决方案，满足市场对高质量活动体验的不断增长的需求。综上所述，从行业发展前景来看，BUUU 集团身处一大 “机遇与挑战并存” 的行业。在此背景下，现金流紧张的它要想进一步提升公司核心竞争力，向外 “补血” 显然不失为一个明智选择，但投资者能否为公司的 “活动服务故事” 买单则恐怕是一大未知数。

香港活动服务商 BUUU 集团计划在美股进行首次公开募股，预计筹集最多 800 万美元，发行 150 万股，价格区间为每股 4 至 6 美元。尽管公司营收和净利增长，但现金流逐年减少，显示出一定的现金流紧张。BUUU 集团成立于 2017 年，主要提供会议和展览解决方案，服务对象包括公共机构和知名品牌。

- 香港会展业蓬勃发展，BUUU 集团计划美股 IPO，筹资最多 800 万美元。  
- 该公司营收和净利增长，但现金流紧张，需应对激烈竞争。  
- 行业前景乐观，BUUU 集团寻求资本市场支持以增强竞争力。  

美股新股前瞻 | 香港活动服务商 BUUU 集团：行业蓬勃发展，现金流逐年降低