特朗普关税粉碎奢侈品市场 “复苏希望”

今年以来，受美国市场驱动，分析师普遍预计奢侈品市场将掀起一轮复苏潮。然而，自特朗普发动贸易战之后，这一预期被彻底粉碎，新一轮关税威胁将打压高端手袋和名表市场的需求。

分析师们已经大幅下调了整个行业的增长预测。Bernstein 本周预测，由于经济不确定性上升和全球衰退可能性增加，奢侈品行业 2025 年收入将下滑 2%，这与之前预测的增长 5% 形成鲜明对比。一位行业银行家表示：

我们的基本预测现在是，奢侈品行业的任何回温都将推迟到 2026 年。

伤害已经造成，复苏或成妄想

据央视新闻，当地时间 4 月 2 日，美国白宫发表声明称，特朗普将对所有国家征收 10% 的 “基准关税”，对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高 “对等关税”，该措施引发美股指暴跌。这一政策已经引发全球市场震动，虽然特朗普上周三宣布暂缓部分 “对等关税” 90 天，但分析师认为伤害已经造成。

Bernstein 分析师 Luca Solca 坚持下调整个奢侈品行业 2025 年的预测，他表示：

将数据恢复到之前的水平，好像发生的一切只是一场噩梦，这是不可能的。我们在金融市场和经济中已经看到了由于不稳定的政策宣布而造成的实质性损害。

不确定性至上，这通常是衰退的绝佳背景。

奢侈品财报季即将开启，市场预期悲观

法国奢侈品巨头 LVMH 将于周一拉开奢侈品财报季的序幕。该集团的亿万富翁老板 Bernard Arnault 三月底曾飞往华盛顿与特朗普讨论潜在的关税问题。

巴克莱预计，LVMH 核心的时装和皮具部门第一季度有机销售额将下降 1%，集团总销售额预计与去年同期持平。

香奈儿时装总裁 Bruno Pavlovsky 上个月对英国《金融时报》表示：

如果你观察股市的表现，基本上可以预测我们精品店的业务水平。

开云集团可能继续受 Gucci 拖累，巴克莱预计 Gucci 第一季度销售额将下降 25%，而 Bernstein 警告称，开云 “极不可能” 实现其 2025 年收入和营业利润持平的指引。

在这场风暴中，并非所有品牌遭受的冲击相同。以高度追捧的 Birkin 包著称的爱马仕预计将继续表现优异。巴克莱分析师估计，其第一季度销售额将增长 8%。

心理影响可能超过关税本身

虽然关税本身对奢侈品公司的影响比许多其他行业更容易管理，且强势品牌可以通过提价来缓解影响，但在这个依赖消费者信心的行业中，更深层次的伤害是心理层面的。

汇丰银行董事总经理 Erwan Rambourg 认为，奢侈品面临的风险在于财富缩水、美国消费者购买力受限以及消费者情绪的全面恶化的综合影响。他在一份报告中写道：

我们预计，今年庆祝香槟的数量将会显著减少。

汇丰现在预计 2025 年奢侈品行业有机销售额将持平，与之前预期的销售额将比 2024 年增长 5% 形成鲜明对比。