<p>受益于波动加剧的市场，高盛一季度业绩整体跑赢预期，股票交易收入创历史新高。然而，受美国关税政策影响，未来仍充满不确定性，集团掌门人大卫·所罗门呼吁特朗普政策议程需要更清晰的方向。</p>
<div>周一美股盘前，高盛公布 2025 年一季度财报，要点如下：</div>
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<li>收入情况：净收入同比增长 6% 至 150.6 亿美元，创下公司历史第三高水平，超过分析师预期的 148 亿美元</li>
<li>盈利能力：净利润 47.4 亿美元，每股收益 14.12 美元，同比增长 22%，同样好于预期；年化股本回报率 (ROE) 达 16.9%，高于市场预估水平</li>
<li>业务亮点：股票交易收入同比增长 27%，至 41.9 亿美元，创下历史最高纪录；全球银行与市场部门表现出色，收入 107.1 亿美元，环比增长 26%，投行收入为 19.1 亿美元，同比下降 8.1%，低于分析师的预期</li>
<li>资产管理：资产与财富管理收入 36.8 亿美元，管理资产规模达创纪录的 3.17 万亿美元，较上季度增长 360 亿美元</li>
<li>资本回报：第一季度回购股票 71 万股，价值 43.6 亿美元；宣布高达 400 亿美元的股票回购计划</li>
</ul>
<p>高盛美股盘前涨近 3%。尽管第一季度业绩强劲，高盛 CEO 大卫·所罗门在财报声明中表示：</p>
<blockquote>
<p>虽然我们第一季度的强劲业绩表明，在巨大不确定性时期，客户会转向高盛寻求执行和洞察，但我们进入第二季度时面临的经营环境与今年早些时候明显不同。</p>
</blockquote>
<p>这显然是对特朗普激进的新关税计划引发的不确定性的警告。包括摩根大通、贝莱德在内，高盛的一些竞争对手上周五也对未来的经济不确定性发出了多次警告。</p>
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<h2 id="71103252">股票交易业务大爆发</h2>
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<p>受益于特朗普关税政策引发的市场剧烈波动，高盛的全球银行与市场部门表现出色，收入达 107.1 亿美元，较去年同期增长 10%，环比大增 26%。</p>
<p>特别值得关注的是，股票交易业务收入创下历史新高，达 41.9 亿美元，较去年同期增长 27%，主要由衍生品交易和投资组合融资业务驱动。这一表现延续了上周其他华尔街巨头的强劲势头，包括摩根大通和摩根士丹利在内的同行也在同期录得创纪录的股票交易收入。更值得注意的是，这一业绩建立在高盛 2024 年股票交易部门收入已经增长近 50% 的基础上。</p>
<p>此外，固定收益、货币和商品 (FICC) 部门收入达 44 亿美元，较去年同期增长 2%，略低于预期，尽管增速相对温和，但仍是该银行历史上最高的季度收入之一；该部门中的融资业务表现强劲，尤其是抵押贷款和结构性贷款业务显著提升。</p>
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<h2 id="981d9968">投行业务面临挑战</h2>
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<p>尽管交易部门表现亮眼，但同样的市场波动却让高盛的传统强项——投行业务面临挑战。</p>
<p>一季度，高盛投资银行费用收入为 19.1 亿美元，同比下降 8.1%，这主要归因于并购咨询业务的下滑。当市场动荡加剧时，客户完成大型并购和融资交易的意愿明显降低。</p>
<p>Solomon 在声明中表示：</p>
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<p>尽管我们进入第二季度时的经营环境与今年早些时候明显不同，但我们仍然有信心继续支持我们的客户</p>
</blockquote>
<p>与此同时，债券承销业务表现良好，收入增长 8%，达 7.52 亿美元，主要得益于资产支持证券和投资级债券活动增加。值得注意的是，投行业务订单积压量较 2024 年底有所增加，为未来业绩回升提供了潜在动力。</p>
<p>公司继续保持其在资本市场的主导地位，在全球并购交易、股权发行和普通股发行市场均排名第一，高收益债券发行和杠杆贷款发行排名第二。</p>
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<h2 id="f7050dc6">管理资产规模创新高</h2>
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<p>资产与财富管理部门收入为 36.8 亿美元，较去年同期略降 3%，主要因股权投资和债务投资收入的显著下降。然而，管理及其他费用收入增长 10%，达到 27 亿美元，这反映了管理资产规模的增长。</p>
<p>截至季末，管理资产规模达到创纪录的 3.17 万亿美元，较上一季度增长 360 亿美元。</p>
<p>私人银行和贷款业务收入同比增长 6%，达到 7.25 亿美元，主要受益于贷款业务的净利息收入增长。激励费用同比增长 47%，达到 1.29 亿美元。</p>
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<h2 id="8d3320a4">资本回报与股东价值</h2>
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<p>一季度，高盛向股东返还了 53.4 亿美元资本，包括 43.6 亿美元的股票回购 (共回购 710 万股，平均成本为 610.57 美元/股) 和 9.76 亿美元的普通股股息。</p>
<p>董事会批准了一项高达 400 亿美元的股票回购计划，体现了对公司长期价值的信心。每股账面价值在季内增长 2.2%，达到 344.20 美元。</p>

高盛

<p>净收入同比增长 6% 至 150.6 亿美元，创下公司历史第三高水平；每股收益 14.12 美元，同比增长 22%；股票交易收入同比增长 27%，至 41.9 亿美元，创下历史最高纪录；宣布高达 400 亿美元的股票回购计划</p>

- 高盛一季度净收入同比增长 6% 至 150.6 亿美元，超出预期。  
- 股票交易收入创历史新高，达 41.9 亿美元，推动整体业绩。  
- 投行业务面临挑战，收入下降 8.1%，主要因并购咨询业务下滑。  

高盛一季度营收同比增 6% 超预期，股票交易收入创纪录，投行收入同比下降 8.1% | 财报见闻