美联储理事沃勒（Christopher Waller）周一在美国圣路易斯的一场活动上表示，特朗普的贸易政策对美国经济造成的通胀影响可能都是暂时性的。他说，如果关税对通胀的影响较小，美联储在 2025 年下半年 “非常有可能” 考虑降息。
媒体报道，沃勒在讲话中称，新的关税政策是 “数十年来对美国经济影响最大的一次冲击之一”。
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“该政策的未来走向，以及其可能产生的影响，仍高度不确定。这使得经济前景同样极具不确定性，要求政策制定者在考虑各种可能结果时保持灵活。”
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沃勒表示，“鉴于 2021 年和 2022 年发生的事情，我已经听到有人大声疾呼，（暂时性的说法）肯定是一个错误。但仅仅因为一次没有成功并不意味着你永远不应该再这样想。”
据新华社报道，连日来，美国政府肆意滥用关税手段，对包括中国在内的全球贸易伙伴征收额外所谓 “对等关税”，遭到美国国内及国际社会强烈不满，引发金融市场大幅动荡，后暂缓对部分贸易伙伴征收高额 “对等关税”，但仍对这些国家和地区保持 10% 的 “基准关税” 和对中国 125% 的高关税。
沃勒列出了高低两种关税政策可能的发展情景，并阐述了美联储在这两种情景下应如何调整政策。
他表示，无论哪种情况，美联储仍将降息，唯一的问题是时机。沃勒补充道，如果高关税导致经济放缓严重，可能会迫使美联储较快降息以支持经济增长，而更低的关税则可能促使美联储在今年晚些时候出现 “好消息” 式降息（“good news” cut ）。
<h2>高关税场景</h2>
在第一种 “高关税” 情景中，沃勒假设平均关税约为 25%，并在较长时间内保持不变。他表示，在这种情况下，经济增长可能会 “几乎停滞”，失业率将显著上升。
他还指出，通胀在这种情况下也会大幅上升，如果企业迅速且完全将关税成本转嫁出去，未来几个月的年化通胀峰值可能接近 5%。
不过，沃勒认为，只要美国人对未来价格增长的预期保持稳定，到 2026 年通胀将会回落至更温和的水平。
他表示：
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“尽管自 2021 年开始的上一轮通胀持续时间，超出了我和美联储政策制定者最初的预期，但我目前的最佳判断是，由关税引发的较高通胀将是暂时的。如果这种通胀是暂时的，我可以忽略它，基于潜在趋势来决定政策。”
“如果经济放缓非常严重，甚至威胁到出现衰退，那么我预计将更早且更大幅度地支持降低联邦公开市场委员会（FOMC）的政策利率。”
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<h2>低关税场景</h2>
在第二种 “低关税” 情景中，沃勒假设美国对所有国家的商品都维持 10% 的统一基础关税，且其他关税将随着时间推移而逐步取消。
沃勒表示，在这种情况下，对通胀的影响会小得多，年化通胀峰值大约在 3% 左右。虽然这仍会对经济产出和就业增长产生负面影响，但影响程度会远低于第一种情景。
沃勒说：
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“由于这种逐步减少的关税对通胀和经济活动的影响有限，我将支持有限的货币政策应对措施。随着经济放缓，如果通胀预期保持稳定甚至下降，结合对较小关税效应为暂时性的判断，这将为 FOMC 在价格数据反映出潜在通胀趋势的进展时，调整政策提供空间。”
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沃勒最后表示，如果关税对通胀的影响较小，美联储在 2025 年下半年 “非常有可能” 考虑降息。

美联储理事沃勒表示，新的关税政策是 “数十年来对美国经济影响最大的一次冲击之一”，但预计关税的对通胀的影响将是暂时性的。他说，如果关税影响程度偏小，美联储可能会在今年稍晚降息。

- 沃勒表示特朗普的贸易政策对通胀影响可能是暂时的。  
- 他预测高关税情景下通胀可能接近 5%，低关税情景下约为 3%。  
- 美联储可能在 2025 年下半年考虑降息。  

沃勒支持降息：关税对通胀的影响是暂时的，若通胀影响偏小，可能今年稍晚降息