<h2 id="eufasptdz1o">盘前市场动向</h2>1. 4 月 15 日 (周二) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.24%，标普 500 指数期货跌 0.22%，纳指期货跌 0.17%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4be460d5245531e475613749d3d042f8?x-oss-process=style/lg" alt="21.png" width="899" height="118" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4be460d5245531e475613749d3d042f8"/></figure>2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 1.06%，英国富时 100 指数涨 0.74%，法国 CAC40 指数涨 0.00%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.50%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/297ad9f427020a4e8cdd47249769747b?x-oss-process=style/lg" alt="22.png" width="898" height="156" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/297ad9f427020a4e8cdd47249769747b"/></figure>3. 截至发稿，WTI 原油跌 0.60%，报 61.16 美元/桶。布伦特原油跌 0.57%，报 64.51 美元/桶。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bc92fcd58f0315fd9fb1f1f99463b811?x-oss-process=style/lg" alt="23.png" width="891" height="79" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bc92fcd58f0315fd9fb1f1f99463b811"/></figure><h2 id="v0ye7ygf5">市场消息</h2>新关税来袭？特朗普政府启动进口药品及半导体调查。特朗普政府已经根据《贸易扩张法》第 232 条款对进口药品和半导体启动国家安全调查，这可能将进一步扩大特朗普发起的全面贸易战。美国商务部发布的两份通知显示，将开始调查 “半导体和半导体制造设备” 以及 “药品和药品成分，包括药品成品” 的进口对美国国家安全的影响。调查将研究医药和半导体产品的当前和预计需求、国内生产满足需求的能力以及出口限制的可能性。根据法律规定，商务部部长应在 270 天内提交调查结果，但美国总统特朗普和其他官员已经表示，这些工作可能会更快结束。特朗普周一表示，他预计将在 “不远的将来” 对进口药品征收关税。而美国商务部部长卢特尼克则表示，半导体关税可能会在一两个月后出台。美银调查：基金经理对经济前景为 30 年来最悲观，美股或遭更多抛售。美国银行的一项调查显示，基金经理对经济前景的看法是 30 年来最悲观的，但这种悲观情绪并未完全反映在他们的资产配置上，这可能意味着美股将面临更多抛售。在美国银行的月度调查中，82% 的受访基金经理预计全球经济将走弱。与此同时，调查显示，计划减少对美股敞口的基金经理人数达到创纪录水平。以 Michael Hartnett 为首的美银策略师在一份报告中表示：“基金经理在宏观层面上极度悲观，但对市场本身还未达到最悲观的程度。” 他们补充称，目前现金配置比例为资产总额的 4.8%，而 “恐慌峰值” 通常需要这一比例升至 6%。美国贸易政策高度不确定以及金融市场波动激增，使得股票投资者情绪不安。在 4 月份的调查中，基金经理对美股的净持仓为减持 36%，相比之下，2 月份为增持 17%，这是有史以来两个月内最大幅度的转变。劳动力市场暗流涌动，旧金山联储发出警告：多项指标预示经济衰退即将到来！旧金山联储发布的研究报告显示，近年来美国失业率虽呈缓慢且相对温和的上升态势，但几项较少被关注的劳动力市场指标正发出经济衰退风险的预警信号。旧金山联储最新一期《经济通讯》的作者发现，在过往多次经济衰退来临前，失业人群普遍呈现出求职周期持续拉长、滞留在失业大军中的时间逐渐增加的特征。“历史上，此类模式往往出现在经济衰退初期，暗示当前这些变化可能是衰退风险抬头的信号”。报告指出，衡量失业人群每月成功就业比例的指标自 2023 年中期以来持续下滑，这一趋势与历次经济衰退前的轨迹高度相似。与此同时，失业者中位待业时间从 2022 年中的约 8 周拉长至目前的逾 10 周，已逼近 2007-2009 年金融危机期间 10 周的峰值水平。特朗普政策成最大变数！美联储博斯蒂克强调 “现在不是大胆行动的时候”。亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，在调整利率之前，官员们必须等待特朗普政策的进一步明确。博斯蒂克表示：“经济最终的具体走向关键取决于政策的具体细节。因为我们现在还不清楚这些 (政策)，所以这也是我认为目前在政策上采取任何大胆行动都不谨慎的另一个原因。” 多位政策制定者表示，他们希望有更多时间来观察特朗普的贸易、移民和监管计划将如何影响经济。官员和经济学家都以特朗普的政策及其不确定性为由，下调了对今年经济增长的预期，并上调了对通胀的预测。博斯蒂克指出，劳动力市场总体上符合美联储的充分就业目标，但美联储要实现 2% 的通胀目标仍有一段路要走。他重申，关税可能会推迟实现这一物价目标的时间。贸易紧张局势升级之际，IEA 大幅下调 2025 年全球石油需求增长预期。由于贸易紧张局势升级，国际能源署 (IEA) 周二大幅下调了对今年全球石油需求增长的预测。该机构将 2025 年石油需求增长预期削减了 30 万桶/日，至 73 万桶/日。该机构还预计，2026 年全球石油需求增长将进一步放缓至 69 万桶/日。IEA 在月度报告中表示：“在 4 月初贸易紧张局势突然急剧升级之际，全球经济前景不断恶化，这促使我们下调了对今年石油需求增长的预测。” 值得一提的是，OPEC 在一天前也采取了类似措施，但相比 IEA 而言更为乐观。OPEC 将 2025 年全球石油需求增长预期从 145 万桶/日下调至 130 万桶/日，并将 2026 年全球石油需求增长预期从 143 万桶/日下调至 128 万桶/日。OPEC 在其发布的月度石油市场报告中表示，此次调整主要基于今年第一季度的数据以及近期美国宣布的关税政策对石油需求的预期影响。<h2 id="2t8fg1b26">个股消息</h2>股票交易业务激增，美国银行 (BAC.US) Q1 利润超预期。财报显示，美国银行 Q1 营收同比增长 6% 至 274 亿美元，高于市场预期的 270 亿美元;净利润同比增长 10% 至 74 亿美元，高于市场预期的 63 亿美元;摊薄后每股收益为 0.90 美元，高于市场预期的 0.82 美元。作为该行主要收入来源的净利息收入增长了 2.9%，达到 144 亿美元。分析师此前预计净利息收入增长 2.3%。此外，数据显示，美国银行 Q1 股票交易营收增长 17%，至 21.8 亿美元，助力每股收益超出市场预期。固定收益、外汇和大宗商品交易收入接近预期，达到 34.6 亿美元。截至发稿，周二美股盘前，美国银行涨近 2%。强生 (JNJ.US) Q1 业绩超预期，上调全年销售额指引。财报显示，强生 Q1 销售额同比增长 2.4% 至 218.9 亿美元，好于市场预期的 215.8 亿美元;调整后的每股收益为 2.77 美元，好于市场预期的 2.60 美元。强生还上调了其 2025 年全年业绩指引，以反映其完成收购药品开发商 Intra-Cellular Therapies，以及将精神分裂症和抑郁症治疗药物 Caplyta 纳入其产品组合。该公司预计全年运营销售额为 920 亿美元，高于此前预计的 913 亿美元。爱立信 (ERIC.US) Q1 业绩超预期，5G 设备需求提振利润但关税隐忧浮现。瑞典电信巨头爱立信发布的财报显示，受全球移动运营商加大 5G 设备采购力度推动，其第一季度盈利表现远超市场预期。但该公司同时预警，关税政策或将在下半年对业务构成压力。该公司第一季度经调整 EBIT 达 62.1 亿瑞典克朗 (约合 6.36 亿美元)，显著超越分析师平均预期的 50 亿瑞典克朗;经调整毛利率攀升至 48.5%，也高于分析师预期的 45.9%。该公司指出，预计关税政策将对其网络业务造成约 1 个百分点的不利影响，同时预测第二季度经调整毛利率将维持在 48% 至 50% 区间。美国政府 “反垄断大棒” 压顶 Meta(META.US)! “世纪审判” 施压分拆 Instagram。美国联邦贸易委员会 (FTC) 正试图证明 Meta 通过收购 Instagram 构建社交网络平台垄断地位。当地时间周一下午，扎克伯格接受 FTC 长达三个多小时的质询，周二将继续作证。这场由美国政府发起的堪称 “世纪审判” 的 Meta Platforms 反垄断案件，旨在要求解除多年前发生的这笔重磅收购交易，并且分拆出 Instagram 与 WhatsApp。首次！日本对科技巨头出手：责令谷歌 (GOOGL.US) 停止垄断行为。就在本周与美国进行贸易谈判之前，日本公平贸易委员会下令 Alphabet 旗下谷歌停止要求当地智能手机制造商装载该公司搜索服务 APP、禁止加装竞争对手搜索服务。日本监管机构称，谷歌的行为违反了日本《反垄断法》的规定，并勒令谷歌纠正相关做法。这是日本首次对科技巨头作出这一行政令。这一消息是在经济振兴大臣赤泽良成计划本周访问美国之前宣布的，他计划访问美国，敦促特朗普总统暂缓对日本产品征收关税。尽管美国对日本存在商品逆差，但在服务方面却存在顺差，其中包括 Android 应用生态系统的许可费以及广告收入。去年，美国向日本出口了超过 450 亿美元的季节性调整服务。Dupixent 专利到期后恐陷 “青黄不接”，赛诺菲 (SNY.US) 下一代哮喘药临床试验结果不佳。赛诺菲研发的下一代实验性哮喘药物阿米特利单抗 (amlitelimab) 在针对中重度哮喘患者的试验中，未能显著减少病情发作次数，将该药物的前景蒙上阴影，难以承担起弥补赛诺菲重磅药物度普利尤单抗 (Dupixent) 专利到期所造成损失的重任。这家法国制药公司表示，阿米特利单抗 (amlitelimab) 在最高剂量下，未达到中期临床试验中减少病情发作这一主要终点指标;在中低剂量下，也仅显示出 “微弱的效果” 。尽管如此，由于在特定的患者亚组中，该药物展现出了在肺功能、哮喘控制方面有临床意义的改善，且能显著减少病情发作，赛诺菲仍计划在后期临床试验中继续对其进行测试。截至发稿，赛诺菲周二美股盘前跌超 1%。<h2 id="2gatol7p">重要经济数据和事件预告</h2>北京时间 20:30 美国 4 月纽约联储制造业指数北京时间次日 00:00 2026 年 FOMC 票委、克利夫兰联储主席哈玛克参与一场问答<h2 id="ljunq2iz4">业绩预告</h2>周三早间：盈透证券 (IBKR.US)、美联航 (UAL.US)周三盘前：阿斯麦 (ASML.US)、雅培 (ABT.US)

特朗普政府启动进口药品及半导体调查，可能加剧贸易战。调查将评估进口对国家安全的影响，预计结果将在 270 天内提交。美银调查显示，基金经理对经济前景的悲观情绪达到 30 年来最高，可能导致美股进一步抛售。

- 美股三大股指期货齐跌，德国和英国股指上涨。  
- 特朗普政府启动进口药品及半导体调查，可能加剧贸易战。  
- 美银调查显示，基金经理对经济前景悲观，美股面临更多抛售风险。  

美股前瞻 | 特朗普政府启动进口药品及半导体调查