智通港股解盘 | 贝森特火速 “救场” 安抚市场 DHgate 意外走红仅次于 ChatGPT

【解剖大盘】

关税战打到现在有所缓和，美股走势也看上去稳住了。港股今天冲高回落全天震荡，最终涨 0.23%，只是量能萎缩很厉害，到 1851 亿。

特朗普的关税政策推出以来引发了诸多的问题，一度引发股、债、汇的三杀。市场弥漫了各种消极情绪，高盛最新报告对美国经济前景发出严峻警告：美国经济今年逼近 0 增长，将通胀预期大幅上调至 3.5% 左右。高盛还认为美元目前依然被高估约 20%。报告显示衰退风险仍然存在，未来 12 个月内美国经济陷入全面衰退的概率高达 45%。华尔街大佬这种表态对特朗普相当不利。

据报道，中国进口商在上周前半段从巴西采购了至少 40 艘货轮 240 万吨大豆。知情人士称，这批大豆大都将在 5 月至 7 月出货，采购量是中国月均输入量的三分之一。有媒体形容，中国此次采购数量大且速度快。中国近年来持续推动农产品进口多元化，巴西已取代美国成为中国最大的大豆供应国。

关键时刻，财长贝森特火速 “救场”。他在接受采访时坚称，他不认为有外国投资者在抛售美债，美国国债收益率上涨和美元下跌并不意味着美国正在失去 “避风港” 地位。他声称，现在美元依然是全球储备货币，美国政府仍在实行 “强势的美元政策”。贝森特具有华尔街背景，曾在索罗斯做空英镑的世纪交易中发挥了关键作用。其影响力在整个特朗普团队里面算是最强的，对于稳定美股起到了关键作用。

对于最终的贸易形态，贝森特谈到 90 天暂停期结束后，可能不会有真正的贸易 “文件”，但可能会有一项 “原则性协议”，允许美国和伙伴国继续推进谈判。这意味着从强硬施压转为更灵活的姿态，以长期谈判换取短期市场稳定。

而市场最关心的中国牌，依然要打。贝森特当地时间 4 月 14 日在访问阿根廷期间接受采访表示，仍然希望与北京达成一项重大贸易协议，贝森特表示，任何美中谈判都必须在最高层之间进行。没有人希望这些关税保持下去。这些话其实都是说给投资人听的，就是为了稳住市场。在双方没有真正开启谈判之前，投资者都会相当谨慎，黄金股今天继续走强，万国黄金国际 (03939) 涨超 6%。

据报道，融创 (01918) 跟部分债权人磋商，计划将所有境外债券转换为股票，债权人可选择不同转换期的强制性可换股债券转为股票，若落实将会是首间内地大型房企将所有美元债券转换为股票。另外，报道指，包括可转债定价在内的细节仍讨论中，可能仍会有变化。如果全部搞成债转股，对于企业而且当然是好事，但对投资人恐怕不利，因为股票没人接盘的话也拿不到多少。市场期待的是拿出真金白银来解决债务，今天跌 6.58%。地产股普遍下跌。

市场今天没有什么大的热点，继续走内需这块。大众消费品走的比较强，逻辑就是消费降级之下，这类普通消费品的抗周期更好，而且零食量贩、新媒体电商、会员商超等新渠道快速发展会不断刺激销量，另外也有海外拓展的预期。A 股两只魔芋概念股一致魔芋 (839273)、盐津铺子 (002847.SZ) 股价均创历史新高，刺激港股同类品种周黑鸭 (01458) 涨近 8%。

今天比较火的消息是中国跨境电商平台敦煌网 (DHgate)，一跃成为美区 App Store 排名第二的免费 App，仅次于 ChatGPT。Hgate 作为一款 B2B 软件，原本对应的是企业和工厂，但现在却成为美国消费者 (C 端) 的首选，原因很简单：有人在号称 “Lululemon” 代工厂的车间里带货，告诉美国人，平替产品的成本仅需 5-6 美元，两者的 “面料和工艺几乎完全相同”，而在美国品牌店的零售价，却超过 100 美元。经济不景气，美国民众也在找平替。接下来对于外贸相关业务会带来刺激，预计物流类中通快递 (02057)、极兔速递 (01519)、京东集团 (09618) 等会受益。

很久没有活跃的机器人有新消息，三星推出智能家居机器人 Ballie，料今年夏季上市。越疆 (02432) 涨 4.57%。注意接下来有机器人马拉松比赛的消息。

当地时间 14 日，特朗普政府宣布已经开启针对半导体和药品的 “232 条款调查”。美国商务部此次宣布，此次 “232 调查” 的领域包括但不限于半导体基板和裸晶圆、传统芯片、尖端芯片、微电子产品和中小企业组件。另一项单独 “232 调查” 则涉及药品调查将审查所有药品进口情况，包括仿制药和非仿制药以及用于制造这些药品的成分。若该关税落地，这将对全球制药巨头造成打击，包括默克公司和礼来公司，它们几乎都在全球各地拥有数十个生产基地。

今天芯片类的中芯国际 (00981)、上海复旦 (01385) 均出现下跌。不过，4 月金股的荣昌生物 (09995) 再度大涨超 10%。

【板块聚焦】

国家发改委、能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案 (2025—2027 年)》，其中表示到 2027 年在难以满足电网快速调节需求的地区改造和新建一批具有快速变负荷能力的煤电机组。这意味着煤电行业将进行升级，重点提升机组的灵活性和快速响应能力，以满足电网的调峰需求。

主要利好以下几类：燃煤发电企业：华能国际电力股份 (00902)、大唐发电 (00991) 等；煤电设备制造商：哈尔滨电气 (01133)、东方电气 (01072)。

【个股掘金】

华润饮料 (02460)：净利润远超营收增长 饮料业务保持高增 

华润饮料 2024 年收入 135.21 亿元，净利润 16.61 亿元，同比增长 24.7%；2024 年每股拟派发年度股息 0.307 元、成立 40 周年特别股息 0.176 元，合计分红率 70.8%。 

 点评：华润饮料实现平稳发展，上市后首次财报，盈利能力持续提升，净利润远超营收增长，增长来源于毛利率的突破性提升。从 2023 年的 44.7% 提升至 47.3%，有力带动净利润率从 2023 年的 9.9% 升至 2024 年的 12.3%。

华润饮料的产品主要包括 “怡宝”、“本优”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列” 等品牌。集团打造了一系列市场产品组合，主要分为两类：包装饮用水产品和饮料产品。

分产品来看，2024 年，华润饮料的包装饮用水产品实现收入 121.24 亿元，在总收入中的占比为 89.7%；而其中，小规格瓶装水产品收入为 70.28 亿元，占营收的比例为 52%；来自中大规格瓶装水产品收入为 46 亿元，占比为 34.1%。饮料产品作为华润饮料的 “第二增长曲线”，实现收入 13.97 亿元，同比增长 30.8%，在总收入中的占比为 10.3%。自有产能比例提升：自有工厂生产比例从 2023 年的 36% 增到 2024 年超过 50%，新增 22 条产线，减少代工依赖，制造成本显著节降。

华润饮料表示，至 2025 年自有产能会提升至 60%。华润饮料包装水业务零售额跑赢行业增速，中大规格增长突出。饮料业务积极打造第二增长曲线，收入保持高增。