皮特森研究所：关税大棒下美国经济增速或将近乎停滞

智通财经 APP 获悉，皮特森国际经济研究所最新发布的展望报告指出，尽管美国在今年仍可能避免陷入衰退，整体经济增长将大幅放缓。报告特别指出，导致经济减速的关键因素之一是联邦政策的演变，尤其是特朗普总统近期推动的关税上调。

皮特森研究所的非常驻高级研究员、哈佛大学经济学教授 Karen Dynan 表示：“关税正在推高物价、削弱实际收入，并扰乱供应链。” 此外，移民政策收紧和政府效率部 (DOGE) 的预算削减也将对美国经济产生直接影响。

Dynan指出，近年移民曾为美国经济带来显著推动力，而现在更严格的移民执法预计将限制劳动力供给和消费需求 “双向发展”。同时，DOGE 削减预算也可能导致 “运营中断”，进一步削弱经济活力。

报告预计，美国实际国内生产总值 (GDP) 年化增长率将在 2025 年滑落至仅 0.1%，远低于去年的 2.5%，并在 2026 年温和回升至 1.2%。虽然今年某一季度可能出现负增长，但全年整体仍有微弱扩张。

在通胀方面，报告预测，衡量通胀的重要指标，个人消费支出物价指数 (PCE) 将在今年下半年升至 4% 至 4.5% 的高位。而在今年 2 月，PCE 年率增长为 2.5%。3 月份的最新数据将于 4 月 30 日公布。

就业市场方面，预计到 2025 年底，美国失业率将升至 5%，2026 年略降至 4.7%，而今年 3 月的失业率仅为 4.2%。Dynan指出，失业上升主要源于经济产出减少，这也将让美国人在 “就业焦虑” 中度过，与近年强劲的就业市场形成鲜明对比。

在是否可能陷入衰退的问题上，Dynan认为美国未来 12 个月面临的经济衰退概率为约 40%。她强调，关税政策的不确定性，包括其持续时间和规模，是当前市场最大的 “连锁效应” 源头。她预测，企业活动将停滞，消费者支出也将明显趋于保守。

“这是一次真实的实际收入冲击，” 皮特森研究所所长 Adam S. Posen 表示，“现在市场中存在太多压力，将最终落在消费者头上。如果经济要增长，只能靠财政政策。”

美国国内的这些挑战也将波及全球。皮特森的基线预测认为，2025 年全球 GDP 增速为 2.7%，比去年放缓约 0.5 个百分点。2026 年增速略有加快，预计为 2.8%。其中，欧洲和英国将维持温和增长。

“贸易战将对所有国家造成损害，但美国自身的受损程度最大，” Dynan 指出。她进一步解释，关税引发的通胀压力若与经济停滞和失业率上升同时发生，美联储将面临极其棘手的局面。“我们将几乎没有空间通过货币政策来缓解这些冲击。”

Posen则指出，即便关税等政策尚未完全影响经济，美联储的政策已显得过于宽松，目前通胀仍明显高于 2% 的目标。他警告，美联储在应对下一轮经济挑战时很可能 “落后于形势”。

“如果美国陷入真正的滞涨，即通胀上升、增长疲软并存，那么美联储将面临更加严重的滞后问题。” 他预计，美联储明年将被迫加息。“关键问题是，美联储是否有足够的胆量在滞涨环境下加息。” Posen 说道，“我认为他们最终不得不这样做，尽管这是个艰难的决定。”