<div id="readability-page-1">隔夜英伟达遭遇猛烈抛售，盘中一度暴跌 10%，收盘大跌 6.9%，创下自 1 月份以来最大单日跌幅，市值一夜之间蒸发超 1800 亿美元。 该大跌背后的触发因素是，英伟达此前宣布一季度对 H20 产品计提 55 亿美元。据瑞银分析师 Tim Arcuri，库存费用表明 H20 的实际销售额约为 130 亿美元。 这直接威胁到了英伟达持续超越华尔街预期的能力，过去三年中英伟达每次业绩均大幅超出预期，投资者预期本财年英伟达收入增长 56%，该公司将在 5 月下旬公布第一财季业绩。FactSet 估计英伟达在截至 1 月的财年中数据中心收入约 1152 亿美元，预计今年销售额将达到约 1820 亿美元。 不仅仅是短期的财务冲击，更重要的是这可能改变英伟达运营模式。X 上的投资分析师 @onechancefreedm 指出，就像军工企业一样，英伟达将失去了对其高利润芯片销售流向的控制权，未来的产品发布将受到地缘政治因素的实时影响。 英伟达未来财务状况可能不再完全由公司自身掌控，战略延迟将定义其估值，英伟达在未来可能面临的挑战在于如何在冲突条件下快速重新利用其产品。 <h2>英伟达或将被 “军工化”，失去对收入的控制权</h2> 在过去两年里，英伟达的估值大幅上涨，主要基于其在 AI 芯片市场几乎不受挑战的主导地位和强劲的收入增长。然而，H20 芯片的计提可能标志着公司进入了一个新阶段，其中收入确认的时间和数量将部分受制于外部因素。 一位社交媒体 X 上的投资分析师 @onechancefreedm 指出，英伟达现在面临着一个类似于国防承包商的困境，其在未来可能面临的挑战是其技术优势在于如何在冲突条件下快速重新利用其产品。 <blockquote> <ul> <li>失去对收入控制权</li> </ul> 英伟达不再能够控制其高利润率芯片的去向，未来的产品线将受到地缘政治因素的实时影响。这相当于一家国防承包商需要获得国务院的批准才能交付创新产品。 <ul> <li>库存风险与运营模式脆弱性</li> </ul> 第一季度的 55 亿美元费用不仅反映了销售损失，还包括沉没生产成本、合同回购以及储备减值。英伟达现在面临着因地缘政治政策导致库存过时的风险，而这种风险无法通过传统的公司工具进行对冲。 <ul> <li>战略延迟定义估值，从商业主导到受限霸权</li> </ul> 如美国国防部的战略延迟红、白、蓝框架所述，一家技术公司的真正实力不在于其当前的产出，而在于这些产出在冲突条件下能否迅速重新部署。英伟达在未来可能面临的挑战，即其技术优势在于如何在冲突条件下快速重新利用其产品。英伟达的芯片对军事 ISR、自主系统、密码分析和战场人工智能至关重要。其正式成为美国国防工业体系的一部分，而无论它是否愿意。 英伟达的生态系统（CUDA、DGX、H100/H20 架构）如同全球人工智能开发的指挥与控制系统，而如今导致西方和东方人工智能架构之间的协议分歧。这是有意为之，是人工智能军备竞赛中的 “数字版马奇诺防线”。 </blockquote>风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

南方两倍做多英伟达

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

英伟达股价遭遇重挫，盘中一度暴跌 10%，收盘大跌 6.9%，市值蒸发超 1800 亿美元。此次大跌源于公司对 H20 产品计提 55 亿美元，影响其超越华尔街预期的能力。分析师指出，英伟达可能面临类似军工企业的困境，未来收入将受到地缘政治因素的影响，失去对高利润芯片销售流向的控制。

- 英伟达股价暴跌 10%，市值蒸发超 1800 亿美元，创最大单日跌幅。  
- 主要因一季度计提 55 亿美元，威胁公司超越预期的能力。  
- 未来收入将受地缘政治影响，可能面临运营模式转变。  

当英伟达被 “军工化”，华尔街的高预期还成立吗？