<p>财报季即将全面展开。<strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.92%）将在 4 月 24 日市场收盘后率先发布财报。这家拥有谷歌、YouTube 和 Android 的科技巨头是全球市值最大的公司之一，截至目前市值为 1.95 万亿美元。</p>
<p>其最重要的子公司谷歌搜索多年来看似无懈可击，真正拥有搜索引擎的垄断地位。但随着 OpenAI 及其 ChatGPT 服务的崛起，这种情况发生了变化。尽管 Alphabet 在 2024 年创下了收入记录，其股价仍比历史最高点下跌了 22%。这是否意味着你应该在下周财报发布前购买 Alphabet 的股票？还是 OpenAI 正在蚕食公司的市场份额？</p>
<h2>关税和主要竞争威胁</h2>
<p>OpenAI 已成为谷歌搜索的快速增长竞争者。ChatGPT 的用户 reportedly 达到 8 亿，虽然仍远低于使用谷歌搜索的数十亿用户，但在过去几年中，ChatGPT 的增长速度惊人。该人工智能初创公司以惊人的速度创新，并从风险投资中筹集了数百亿美元，迅速向大型语言模型的新兴领域迈进。</p>
<p>这让投资者感到不安，但尚未在 Alphabet 的财务表现中显现出来。上个季度，谷歌搜索的收入达到了 540 亿美元，同比增长 12%。</p>
<p>我相信 OpenAI 将在搜索引擎和人工智能市场中占据一些市场份额，但这一领域的增长潜力将是如此巨大，以至于将会有多个赢家。分析师预计，到 2030 年，该行业的价值将超过 1 万亿美元。即使 OpenAI 发展成为一家价值 1000 亿美元的企业，Alphabet（及其他公司）仍有增长空间。潮水上涨可以带动所有船只。</p>
<p>关税呢？谷歌的广告业务——包括 YouTube 和 Android——依赖于美国消费者支出的增长。如果由于对中国和其他市场的关税而受到冲击，Alphabet 的盈利能力可能会在 2025 年受到影响。</p>
<p>然而，从长远来看，这项业务一直是一个出色的增长者。它有多个产品，拥有数十亿用户，这意味着全球大部分人口（不包括中国）都与其至少一个产品互动过。只要全球 GDP 增长，我预计 Alphabet 的消费者广告业务将在长期内持续增长。</p>
<h2>云计算的快速增长</h2>
<p>人工智能看似对谷歌搜索构成威胁，但对谷歌云来说却是一个巨大的机会。正如许多读者所知，语言模型目前需要大量计算能力进行训练和运行，这需要在云计算服务上投入大量资金。谷歌云正是为这些客户提供服务。</p>
<p>上个季度，谷歌云的收入同比增长 30%，达到 120 亿美元，年化收入接近 500 亿美元。利润率迅速扩大，上个季度达到约 20%，预计在未来几年将继续上升。由于人工智能市场仍有巨大的增长机会，谷歌云可以在 Alphabet 内部长期增长。如果其收入达到 1000 亿美元，利润率为 25%，那么该部门的营业收入将达到 250 亿美元。</p>
<p>Alphabet 去年的总营业收入为 1120 亿美元，因此 250 亿美元的贡献可能成为公司一个重要的增长驱动力。它还可以帮助抵消 OpenAI 和其他人工智能初创公司带来的威胁所导致的任何放缓。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png"/></p>
<p>GOOG 市盈率数据来自 YCharts</p>
<h2>不要轻易低估 Alphabet</h2>
<p>目前对 Alphabet 股票有很多怀疑者。它的市盈率（P/E）为 20，是科技巨头中最低的，尽管其收入以两位数的速度增长。投资者对 OpenAI 等公司带来的竞争威胁感到恐惧，这影响了对 Alphabet 未来财务状况的预测。</p>
<p>我不会轻易低估 Alphabet。它通过 Gemini 模型进行了令人钦佩的反击，并在谷歌搜索、谷歌工作套件和 YouTube 中嵌入了大量新的人工智能产品。该公司拥有一支令人难以置信的工程人才团队，可能是全球最大的人工智能人才团队。谷歌不一定会输给 OpenAI，尽管这种预期正在被计入股价。</p>
<p>在股价下跌的同时，Alphabet 已开始通过回购和分红向股东返还资本。流通股数量持续减少，目前的股息收益率为 0.50%。再加上强劲的资本回报，Alphabet 的每股收益（EPS）在未来十年内可能增长得比其收入更快。</p>
<p>在历史上最低的市盈率之一下，Alphabet 股票在 4 月 24 日财报发布前看起来是一个很好的买入机会。</p>

谷歌-C

谷歌-A

<p>Alphabet（谷歌）预计将在 4 月 24 日公布财报，市值为 1.95 万亿美元。尽管较历史最高点下跌了 22%，谷歌搜索的收入在上个季度达到了 540 亿美元，同比增长 12%。OpenAI 的崛起带来了竞争威胁，但分析师认为，人工智能市场将允许多个赢家的出现。谷歌云的增长也非常迅速，上个季度收入增长了 30%。Alphabet 目前的市盈率为 20，是科技巨头中最低的，公司通过回购和分红向股东返还资本</p>

<p>Earnings season is about to get into full swing. <strong>Alphabet</strong>(GOOG -1.92%) will lead the charge when it reports on April 24 after markets close. The technology conglomerate that owns Google, YouTube, and Android is one of the largest companies in the world by market capitalization, valued at $1.95 trillion as of this writing.</p>
<div class="lb-trans"><p>财报季即将全面展开。<strong>Alphabet</strong>（GOOG -1.92%）将在 4 月 24 日市场收盘后率先发布财报。这家拥有谷歌、YouTube 和 Android 的科技巨头是全球市值最大的公司之一，截至目前市值为 1.95 万亿美元。</p>
</div><p>Its most important subsidiary, Google Search, looked bulletproof for years, with a true monopoly in search engines. That has changed with the rise of OpenAI and its ChatGPT services. Alphabet stock is off 22% from all-time highs, even as it set revenue records in 2024. Does that mean you should buy Alphabet stock before earnings next week? Or is OpenAI eating the company's lunch?</p>
<div class="lb-trans"><p>其最重要的子公司谷歌搜索多年来看似无懈可击，真正拥有搜索引擎的垄断地位。但随着 OpenAI 及其 ChatGPT 服务的崛起，这种情况发生了变化。尽管 Alphabet 在 2024 年创下了收入记录，其股价仍比历史最高点下跌了 22%。这是否意味着你应该在下周财报发布前购买 Alphabet 的股票？还是 OpenAI 正在蚕食公司的市场份额？</p>
</div><h2>Tariffs and a major competitive threat</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关税和主要竞争威胁</h2>
</div><p>OpenAI has turned into a fast-growing competitor to Google Search. ChatGPT reportedly has 800 million users, which is still well off the billions that use Google Search but ChatGPT has grown like a weed over the last couple of years. Innovating at an insane pace and raising tens of billions of dollars from venture capital, the artificial intelligence (AI) start-up is moving quickly to try and win in the emerging field of large language models.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 已成为谷歌搜索的快速增长竞争者。ChatGPT 的用户 reportedly 达到 8 亿，虽然仍远低于使用谷歌搜索的数十亿用户，但在过去几年中，ChatGPT 的增长速度惊人。该人工智能初创公司以惊人的速度创新，并从风险投资中筹集了数百亿美元，迅速向大型语言模型的新兴领域迈进。</p>
</div><p>This has spooked investors but hasn't shown up in Alphabet's financial performance yet. Google Search revenue hit $54 billion last quarter, up 12% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>这让投资者感到不安，但尚未在 Alphabet 的财务表现中显现出来。上个季度，谷歌搜索的收入达到了 540 亿美元，同比增长 12%。</p>
</div><p>My belief is that OpenAI will carve out some market share in the search engine and AI market, but the potential for growth in this segment will be so massive that there will be multiple winners. Analysts expect the industry to be worth well over $1 trillion by 2030. Even if OpenAI turns into a $100 billion business, there will be room for Alphabet (and others) to keep growing. A rising tide can lift all boats.</p>
<div class="lb-trans"><p>我相信 OpenAI 将在搜索引擎和人工智能市场中占据一些市场份额，但这一领域的增长潜力将是如此巨大，以至于将会有多个赢家。分析师预计，到 2030 年，该行业的价值将超过 1 万亿美元。即使 OpenAI 发展成为一家价值 1000 亿美元的企业，Alphabet（及其他公司）仍有增长空间。潮水上涨可以带动所有船只。</p>
</div><p>What about tariffs? Google's advertising business -- along with YouTube and Android -- relies on growing consumer spending in the United States. If this gets upended because of tariffs on China and other markets, Alphabet's earnings power may get hit in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>关税呢？谷歌的广告业务——包括 YouTube 和 Android——依赖于美国消费者支出的增长。如果由于对中国和其他市场的关税而受到冲击，Alphabet 的盈利能力可能会在 2025 年受到影响。</p>
</div><p>However, over the long term, this business has been a phenomenal grower. It has multiple products with billions of users, meaning that most of the global population outside of China has interacted with at least one of its products. As long as global GDP grows, I expect Alphabet's consumer advertising business to grow over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，从长远来看，这项业务一直是一个出色的增长者。它有多个产品，拥有数十亿用户，这意味着全球大部分人口（不包括中国）都与其至少一个产品互动过。只要全球 GDP 增长，我预计 Alphabet 的消费者广告业务将在长期内持续增长。</p>
</div><h2>Fast growth in cloud computing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>云计算的快速增长</h2>
</div><p>AI looks like a threat to Google Search, but it is a huge opportunity for Google Cloud. As many readers are aware, language models currently take a ton of computing power to train and run, which requires a ton of spending on cloud computing services. Google Cloud is there to serve these customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能看似对谷歌搜索构成威胁，但对谷歌云来说却是一个巨大的机会。正如许多读者所知，语言模型目前需要大量计算能力进行训练和运行，这需要在云计算服务上投入大量资金。谷歌云正是为这些客户提供服务。</p>
</div><p>Last quarter, Google Cloud revenue grew 30% year over year to $12 billion, putting it at close to $50 billion in annualized revenue. Profit margins are expanding rapidly, hitting around 20% last quarter, and should march higher in the years to come. With the huge opportunity to still grow the AI market, Google Cloud can grow for a long time at Alphabet. If it reaches $100 billion in revenue and a 25% profit margin, that equates to $25 billion in operating income for the division.</p>
<div class="lb-trans"><p>上个季度，谷歌云的收入同比增长 30%，达到 120 亿美元，年化收入接近 500 亿美元。利润率迅速扩大，上个季度达到约 20%，预计在未来几年将继续上升。由于人工智能市场仍有巨大的增长机会，谷歌云可以在 Alphabet 内部长期增长。如果其收入达到 1000 亿美元，利润率为 25%，那么该部门的营业收入将达到 250 亿美元。</p>
</div><p>Alphabet's total operating earnings were $112 billion last year, so a $25 billion contribution could be a significant growth driver for the company. It can also help any slowdown associated with the threat posed by OpenAI and other AI start-ups.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 去年的总营业收入为 1120 亿美元，因此 250 亿美元的贡献可能成为公司一个重要的增长驱动力。它还可以帮助抵消 OpenAI 和其他人工智能初创公司带来的威胁所导致的任何放缓。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/612e780883d5eef61f252698c0de5f54.png"/></p>
<p>GOOG PE Ratio data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>GOOG 市盈率数据来自 YCharts</p>
</div><h2>Don't count Alphabet out just yet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要轻易低估 Alphabet</h2>
</div><p>There are a lot of doubters of Alphabet stock right now. It has a price-to-earnings ratio (P/E) of 20, which is the lowest among the technology giants, even though it is growing revenue at a double-digit rate. Investors are scared about the competitive threat posed by OpenAI and others when it comes to forecasting Alphabet's future financials.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前对 Alphabet 股票有很多怀疑者。它的市盈率（P/E）为 20，是科技巨头中最低的，尽管其收入以两位数的速度增长。投资者对 OpenAI 等公司带来的竞争威胁感到恐惧，这影响了对 Alphabet 未来财务状况的预测。</p>
</div><p>I wouldn't doubt Alphabet just yet. It has fought back admirably with its Gemini models and has embedded a ton of new AI products into Google Search, Google Worksuite, and YouTube. The company has an incredible set of engineering talent, perhaps the largest group of AI talent in the entire world. It is not a certainty that Google will lose to OpenAI, although that is becoming priced into the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>我不会轻易低估 Alphabet。它通过 Gemini 模型进行了令人钦佩的反击，并在谷歌搜索、谷歌工作套件和 YouTube 中嵌入了大量新的人工智能产品。该公司拥有一支令人难以置信的工程人才团队，可能是全球最大的人工智能人才团队。谷歌不一定会输给 OpenAI，尽管这种预期正在被计入股价。</p>
</div><p>On top of this falling stock price, Alphabet has begun to return capital to shareholders through buybacks and dividends. Shares outstanding are consistently falling, and its dividend currently yields 0.50%. Add strong capital returns into the mix, and Alphabet's earnings per share (EPS) can grow even faster than its revenue in the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股价下跌的同时，Alphabet 已开始通过回购和分红向股东返还资本。流通股数量持续减少，目前的股息收益率为 0.50%。再加上强劲的资本回报，Alphabet 的每股收益（EPS）在未来十年内可能增长得比其收入更快。</p>
</div><p>At one of its cheapest P/E ratios in history, Alphabet stock looks like a great buy before its April 24 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>在历史上最低的市盈率之一下，Alphabet 股票在 4 月 24 日财报发布前看起来是一个很好的买入机会。</p>
</div>

Should You Buy Alphabet Stock Before April 24?

- Alphabet 将于 4 月 24 日发布财报，市值为 1.95 万亿美元。  
- OpenAI 的 ChatGPT 成为 Google Search 的竞争对手，用户达 8 亿。  
- 尽管面临竞争，Alphabet 的云计算业务和广告收入仍有长期增长潜力。  

你是否应该在 4 月 24 日之前购买 Alphabet 的股票？