<p>随着电动汽车制造商 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -5.06%) 从 2022 年每年约 50% 的车辆交付增长率，转变为 2024 年几乎持平的销售增长，以及 2025 年年初的销售下降，许多投资者可能仍在努力确定如何对这家汽车制造商进行估值。更为复杂的是，特斯拉管理层表示公司正处于两个主要增长波之间，但没有明确的催化剂保证近期会有强劲的增长。</p>
<p>为了对特斯拉的股票进行估值，并看看这只成长股今天是否值得购买，让我们考虑一些关于公司的信息。我将仔细拼凑出公司前景与当前股票估值之间的关系。</p>
<p>剧透：我认为在当前价格下，股票并不值得购买。但有一个价格我会考虑投资于这个成长故事。继续阅读以了解这个价格是什么。</p>
<h2>看涨案例与看跌案例</h2>
<p>特斯拉的看涨案例归结为未来的潜力。阅读汽车制造商最近一次财报电话会议的记录是理解公司对未来增长的乐观期望的一个很好的起点。</p>
<p>特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在公司 1 月底的第四季度财报电话会议上表示：“我看到特斯拉有可能成为世界上最有价值的公司。” 公平地说，他也强调这将不是 “一条容易的道路”。尽管如此，考虑到特斯拉目前的市值仅略高于 8000 亿美元，这一声明仍然相当引人注目。这与美国一些市值约为 3 万亿美元的最大公司相比，差距甚远。</p>
<p>特斯拉如何达到顶峰？根据马斯克的说法，依靠公司在制造、人工智能和机器人技术方面的专业知识。具体来说，首席执行官认为，尚未推出的低成本车辆、计划在今夏推出的自动出租车服务、未来的人形机器人销售以及公司能源存储业务的持续快速增长将对特斯拉的未来增长发挥关键作用。</p>
<p>但所有这些与公司当前的业务轨迹形成鲜明对比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，环比下降了 32%，而生产量比交付量高出约 7%。虽然我们无法确定特斯拉的供需是否平衡，但这些数字显然并不乐观。</p>
<p>尽管特斯拉最近的业绩在表面上看起来可能很糟糕，投资者仍应考虑几个因素。较高的利率环境对整体汽车销售造成了负担；随着在这种更困难的消费环境中销售量的下降逐渐消退，特斯拉将面临更容易的比较，销售增长可能会改善。此外，投资者应注意，2025 年第一季度销售疲软的一个原因是特斯拉在此期间决定更新其工厂——管理层表示，这一举措最终将导致几周的生产损失。</p>
<h2>特斯拉股票值得购买吗？</h2>
<p>虽然很容易因对公司未来的希望而加入特斯拉的看涨阵营，但更好的方法可能是平衡怀疑与乐观。截至目前，特斯拉的市盈率约为 124 倍，市场似乎对公司未来几年的表现持有极为积极的预期。这样的估值不仅仅是对强劲增长的预期，更是对_卓越_增长的预期。在特斯拉股票当前的估值下，市场预计未来几年将恢复持续的两位数销售增长和显著的利润率扩张。</p>
<p>我愿意押注于反转和恢复强劲的增长率。我认为特斯拉已经证明自己足够让投资者支持这个想法。但将一个超越汽车行业历史上任何成就的非凡未来纳入估值，以及特斯拉在科技领域拓展到可观的高利润收入来源的承诺，应该至少以某种怀疑的态度来看待。</p>
<p>那么，我今天会购买特斯拉的股票吗？不会。但如果它跌到约 200 美元——大约 25% 的跌幅——我可能会改变主意。在 200 美元时，我仍然是在冒险。但这个冒险将留出一些空间，以应对公司计划并非都如预期那样顺利的情况。</p>

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

特斯拉

<p>特斯拉的股票目前不被视为买入，原因是其市盈率高达 124 倍，预示着非凡的增长。尽管最近车辆交付量下降和生产问题，首席执行官埃隆·马斯克对未来通过新产品和服务实现增长仍持乐观态度。然而，当前的市场状况和特斯拉的表现表明需要谨慎。建议的潜在买入价格约为 200 美元，代表 25% 的下跌，这将使投资该公司未来的风险更加平衡</p>

<p>With electric car maker <strong>Tesla</strong>(TSLA -5.06%) going from growing its vehicle deliveries at rates of around 50% annually as recently as 2022, to about flat sales growth in 2024 and declining sales to start the year in 2025, many investors are likely still trying to figure out how to value the automaker. Making it more difficult, Tesla management says the company is in between two major growth waves, yet there's no clear catalyst guaranteeing strong growth anytime soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着电动汽车制造商 <strong>特斯拉</strong>(TSLA -5.06%) 从 2022 年每年约 50% 的车辆交付增长率，转变为 2024 年几乎持平的销售增长，以及 2025 年年初的销售下降，许多投资者可能仍在努力确定如何对这家汽车制造商进行估值。更为复杂的是，特斯拉管理层表示公司正处于两个主要增长波之间，但没有明确的催化剂保证近期会有强劲的增长。</p>
</div><p>In an effort to value Tesla shares and see if the growth stock is worth buying today, let's consider some of the information we have about the company. I'll carefully try to piece together a picture of the company's prospects relative to the stock's current valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了对特斯拉的股票进行估值，并看看这只成长股今天是否值得购买，让我们考虑一些关于公司的信息。我将仔细拼凑出公司前景与当前股票估值之间的关系。</p>
</div><p>Spoiler alert: I don't think shares are a buy at their current price. But there is a price I would consider buying into this growth story. Read on to see what that price is.</p>
<div class="lb-trans"><p>剧透：我认为在当前价格下，股票并不值得购买。但有一个价格我会考虑投资于这个成长故事。继续阅读以了解这个价格是什么。</p>
</div><h2>Bull case vs. bear case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>看涨案例与看跌案例</h2>
</div><p>The bull case for Tesla boils down to what's in the pipeline. Reading through a transcript of the automaker's most recent earnings call is a great place to start to understand just how optimistic the company's aspirations for future growth are.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的看涨案例归结为未来的潜力。阅读汽车制造商最近一次财报电话会议的记录是理解公司对未来增长的乐观期望的一个很好的起点。</p>
</div><p>&#34;I see a path of Tesla being the most valuable company in the world by far,&#34; said Tesla CEO Elon Musk in the company's fourth-quarter earnings call in late January. To be fair, he also emphasized that it wouldn't be &#34;an easy path.&#34; Still, this is quite the statement considering that Tesla's market capitalization currently stands at not far above $800 billion. This is a far cry from some of the biggest companies in the U.S., with market caps around $3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在公司 1 月底的第四季度财报电话会议上表示：“我看到特斯拉有可能成为世界上最有价值的公司。” 公平地说，他也强调这将不是 “一条容易的道路”。尽管如此，考虑到特斯拉目前的市值仅略高于 8000 亿美元，这一声明仍然相当引人注目。这与美国一些市值约为 3 万亿美元的最大公司相比，差距甚远。</p>
</div><p>How does Tesla get to the top? With the help of the company's expertise in manufacturing, artificial intelligence, and robotics, according to Musk. Specifically, the CEO believes that yet-to-be launched lower-cost vehicles, the planned rollout of an autonomous taxi service this summer, future sales of humanoid robots, and continued rapid growth of the company's energy storage business will play key roles in Tesla's future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉如何达到顶峰？根据马斯克的说法，依靠公司在制造、人工智能和机器人技术方面的专业知识。具体来说，首席执行官认为，尚未推出的低成本车辆、计划在今夏推出的自动出租车服务、未来的人形机器人销售以及公司能源存储业务的持续快速增长将对特斯拉的未来增长发挥关键作用。</p>
</div><p>But all of this starkly contrasts with the company's current business trajectory. Not only did Tesla's first-quarter deliveries fall 13% year over year and 32% sequentially, but production was about 7% higher than deliveries. While we can't know for sure whether Tesla's supply and demand are appropriately balanced, these numbers certainly don't look promising.</p>
<div class="lb-trans"><p>但所有这些与公司当前的业务轨迹形成鲜明对比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，环比下降了 32%，而生产量比交付量高出约 7%。虽然我们无法确定特斯拉的供需是否平衡，但这些数字显然并不乐观。</p>
</div><p>But even though Tesla's recent results may appear disastrous on the surface, investors should consider a few things. A higher interest rate environment has been a burden on auto sales overall; as lower sales volumes in this more difficult consumer environment fade into the rearview mirror, Tesla will have easier comparisons, and sales growth could improve. Further, investors should note that one reason for softer sales during the first quarter of 2025 was Tesla's decision to update its factories during the period -- a move that management said would ultimately lead to several weeks of lost production.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管特斯拉最近的业绩在表面上看起来可能很糟糕，投资者仍应考虑几个因素。较高的利率环境对整体汽车销售造成了负担；随着在这种更困难的消费环境中销售量的下降逐渐消退，特斯拉将面临更容易的比较，销售增长可能会改善。此外，投资者应注意，2025 年第一季度销售疲软的一个原因是特斯拉在此期间决定更新其工厂——管理层表示，这一举措最终将导致几周的生产损失。</p>
</div><h2>Is Tesla stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>特斯拉股票值得购买吗？</h2>
</div><p>While it's tempting to jump on board with the Tesla bulls in hopeful excitement about the company's future, a better approach is probably one that balances skepticism and optimism. Trading at about 124 times earnings as of this writing, the market seems dead-set on a spectacularly positive outcome for the company in the coming years. A valuation like this prices in more than robust growth, it prices in <em>outstanding</em> growth. At Tesla stock's current valuation, the market is anticipating a return to sustained double-digit sales growth and significant profit margin expansion in the years ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然很容易因对公司未来的希望而加入特斯拉的看涨阵营，但更好的方法可能是平衡怀疑与乐观。截至目前，特斯拉的市盈率约为 124 倍，市场似乎对公司未来几年的表现持有极为积极的预期。这样的估值不仅仅是对强劲增长的预期，更是对_卓越_增长的预期。在特斯拉股票当前的估值下，市场预计未来几年将恢复持续的两位数销售增长和显著的利润率扩张。</p>
</div><p>I'm OK with betting on a turnaround and a return to robust growth rates. I think Tesla has proven itself enough for investors to get on board with this idea. But pricing in an extraordinary future that transcends anything ever done in the automotive industry, as well as the promise of Tesla stretching into substantial high-margin revenue streams in the tech sector, is something that should be viewed with at least some skepticism.</p>
<div class="lb-trans"><p>我愿意押注于反转和恢复强劲的增长率。我认为特斯拉已经证明自己足够让投资者支持这个想法。但将一个超越汽车行业历史上任何成就的非凡未来纳入估值，以及特斯拉在科技领域拓展到可观的高利润收入来源的承诺，应该至少以某种怀疑的态度来看待。</p>
</div><p>So, would I buy Tesla shares today? No. But if they fell to around $200 -- about a 25% drop -- I might change my mind. At $200, I'd still be taking a leap of faith. But that leap would leave some room for a scenario in which not all of the company's plans go according to plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，我今天会购买特斯拉的股票吗？不会。但如果它跌到约 200 美元——大约 25% 的跌幅——我可能会改变主意。在 200 美元时，我仍然是在冒险。但这个冒险将留出一些空间，以应对公司计划并非都如预期那样顺利的情况。</p>
</div>

At What Price Would Tesla Stock Be Worth Buying?

- 特斯拉在 2024 年销售增长持平，2025 年初销售下滑，投资者面临估值困境。  
- 特斯拉 CEO 埃隆·马斯克表示，公司未来增长依赖于新车型、自动驾驶出租车和能源存储业务。  
- 当前市值高达 124 倍市盈率，若股价跌至 200 美元，可能会考虑买入。  

特斯拉的股票在什么价格下值得买入？