特斯拉的股票在什么价格下值得买入？

随着电动汽车制造商 特斯拉(TSLA -5.06%) 从 2022 年每年约 50% 的车辆交付增长率，转变为 2024 年几乎持平的销售增长，以及 2025 年年初的销售下降，许多投资者可能仍在努力确定如何对这家汽车制造商进行估值。更为复杂的是，特斯拉管理层表示公司正处于两个主要增长波之间，但没有明确的催化剂保证近期会有强劲的增长。

为了对特斯拉的股票进行估值，并看看这只成长股今天是否值得购买，让我们考虑一些关于公司的信息。我将仔细拼凑出公司前景与当前股票估值之间的关系。

剧透：我认为在当前价格下，股票并不值得购买。但有一个价格我会考虑投资于这个成长故事。继续阅读以了解这个价格是什么。

看涨案例与看跌案例

特斯拉的看涨案例归结为未来的潜力。阅读汽车制造商最近一次财报电话会议的记录是理解公司对未来增长的乐观期望的一个很好的起点。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在公司 1 月底的第四季度财报电话会议上表示：“我看到特斯拉有可能成为世界上最有价值的公司。” 公平地说，他也强调这将不是 “一条容易的道路”。尽管如此，考虑到特斯拉目前的市值仅略高于 8000 亿美元，这一声明仍然相当引人注目。这与美国一些市值约为 3 万亿美元的最大公司相比，差距甚远。

特斯拉如何达到顶峰？根据马斯克的说法，依靠公司在制造、人工智能和机器人技术方面的专业知识。具体来说，首席执行官认为，尚未推出的低成本车辆、计划在今夏推出的自动出租车服务、未来的人形机器人销售以及公司能源存储业务的持续快速增长将对特斯拉的未来增长发挥关键作用。

但所有这些与公司当前的业务轨迹形成鲜明对比。特斯拉第一季度的交付量同比下降了 13%，环比下降了 32%，而生产量比交付量高出约 7%。虽然我们无法确定特斯拉的供需是否平衡，但这些数字显然并不乐观。

尽管特斯拉最近的业绩在表面上看起来可能很糟糕，投资者仍应考虑几个因素。较高的利率环境对整体汽车销售造成了负担；随着在这种更困难的消费环境中销售量的下降逐渐消退，特斯拉将面临更容易的比较，销售增长可能会改善。此外，投资者应注意，2025 年第一季度销售疲软的一个原因是特斯拉在此期间决定更新其工厂——管理层表示，这一举措最终将导致几周的生产损失。

特斯拉股票值得购买吗？

虽然很容易因对公司未来的希望而加入特斯拉的看涨阵营，但更好的方法可能是平衡怀疑与乐观。截至目前，特斯拉的市盈率约为 124 倍，市场似乎对公司未来几年的表现持有极为积极的预期。这样的估值不仅仅是对强劲增长的预期，更是对_卓越_增长的预期。在特斯拉股票当前的估值下，市场预计未来几年将恢复持续的两位数销售增长和显著的利润率扩张。

我愿意押注于反转和恢复强劲的增长率。我认为特斯拉已经证明自己足够让投资者支持这个想法。但将一个超越汽车行业历史上任何成就的非凡未来纳入估值，以及特斯拉在科技领域拓展到可观的高利润收入来源的承诺，应该至少以某种怀疑的态度来看待。

那么，我今天会购买特斯拉的股票吗？不会。但如果它跌到约 200 美元——大约 25% 的跌幅——我可能会改变主意。在 200 美元时，我仍然是在冒险。但这个冒险将留出一些空间，以应对公司计划并非都如预期那样顺利的情况。