微软分析师下调评级，警示增长放缓，估值前景持平

Keybanc Capital Markets 分析师 Jackson Ader 周四将 Microsoft Corp MSFT 的评级从增持下调至行业持平。

Ader 预计一些持久的宏观主题将在日历季节中发挥作用。

他在其子行业和 VAR 调查中的检查对今年剩余时间的前景持谨慎态度。

另请阅读： 微软将结束与中国的合资企业 Wicresoft，裁员 2000 人

Ader 写道，即使提到与一些营销合作伙伴在 3 月初的对话，听起来 2025 年第一季度的情况还不错，但他注意到交易周期长度和签约意愿方面的令人担忧的迹象。

分析师的 VAR 调查于昨晚发布，几乎证实了他在对话中收集到的轶事。这使他明确了对第一季度预订情况可能良好的预期，但他认为公司，特别是在企业领域的指引应保持谨慎。这导致他在进入财报季时下调了对日历报告公司的收入增长预期和价格目标。

外汇可能会拯救局面，但仅仅是表面上的。2024 年第四季度美元强势的急剧逆转应该会缓解大多数软件公司在 2025 财年报告的指引。

与该行业大多数公司给出最新指引时相比，美元贬值了 6%-8%。

在谨慎方面，Ader 强调了微软，这是他在昨天令人失望的 2025 年第一季度 VAR 调查中下调评级的公司。

分析师的行业持平评级基于 10 年期折现现金流 (DCF) 和每股自由现金流 (FCFF) 分析。该情景暗示 2025 年的价格与股票当前交易的水平一致。截至 2025 年 4 月 16 日收盘，微软的股价为 371.61 美元，交易于 2026 年 EV/收入的 8.7 倍和 2026 年 EV/FCFF 的 27.5 倍，而整体软件行业的 EV/收入 为 5.8 倍和 EV/FCF 为 33.7 倍。

MSFT 价格动态： 微软股票在周四发布时下跌 0.20%，报 370.87 美元。

下一步阅读：

• 微软计划开发专有 AI 来推动商业软件并减少对 OpenAI 的依赖：报告