房地产行业近四年最大一笔个人捐赠

作者 | 周智宇

编辑 | 黄昱

中国地产行业进入深度变革期四年来，地产大佬们从中国慈善榜上逐渐隐去。贝壳一纸公告，打破了这个态势。

4 月 17 日晚间，贝壳公告称，董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东拟捐赠 900 万股 A 类普通股。在承担相应的纳税义务后，这笔资金将分别用于居住行业服务者及其家庭成员的医疗健康福利，以及应届毕业生等租客群体的租房帮扶，两者各自占比 50%。

以 4 月 17 日贝壳港股收盘价 51.95 港元/股来算，这笔捐赠税前价值约 4.68 亿港元。即便放在房地产行业的黄金时期，这笔捐赠的金额也排在前列。

有业内人士认为，这笔捐赠将助益于居住行业，同时也用事实破除了外界关于 “天价年薪” 的误解。

目前，彭永东持有贝壳股份占贝壳已发行股份的 5.04%。由于贝壳特殊投票权的设计，在接下来捐赠开始实施后，彭永东仍能够因其超级投票权持有人地位，保持对贝壳控制权。

一名国际投行主管对华尔街见闻表示，贝壳采用的同股不同权 (WVR) 架构在创新型企业当中非常常见。它有别于传统公司 “同股同权” 的安排，一股代表多份表决权，让创新型企业在融资过程中，能够最大限制保持决策权。

即便是资本市场对于这种特殊架构的接纳，也经历了一段时间。港交所就曾因不接纳同股不同权的架构，在 2013 年与阿里巴巴失之交臂 。原港交所总裁李小加将此视为他港交所任职期间最难忘的挑战。

而根据港交所规定，“同股不同权” 架构的公司，需要超级投票权持有人的股份所对应的经济利益占比不得低于 10%。在赴港交所上市前，作为超级投票权持有人彭永东持有的权益相对较低。数据显示，截至 2021 年 2 月 28 日，彭永东持有贝壳 3.1% 股权以及有 9.5% 的投票权，左晖家族两只信托基金持有 64.4% 的投票权。

为满足港交所上市规则的要求，贝壳授予彭永东限制性股票。财报显示，截至 2024 年末，彭永东持有贝壳 A 类普通股约 8148 万股，B 类普通股 10046 万股，持有贝壳已发行股份的 5.04%，拥有 22.1% 的投票权。

不过，限制性股票在会计规则上采用 “直线摊销法”，这导致彭永东在获得限制性股票后，每年的 “股权薪酬” 科目产生了较大数额。

体现在财报中，则是彭永东的年薪从 2021 年时的 847.8 万元，逐步增长至 2022 年时的 4.75 亿元，2023 年时的 7.13 亿元，2024 年则为约 4 亿元。但细看财报可以看到，彭永东 2024 年 “年薪” 中，股份支付薪酬费用约 3.89 亿元。

换而言之，彭永东每年看则数亿的 “年薪”， 并非他实际到手的现金收入，而是会计规则下的账面处理。

靠着如今这笔捐赠，彭永东在保持贝壳控制权不受影响的情况下，以公益形式将股权激励转化为行业支持资金。

2024 年，贝壳净收入同比增长 20.2% 至 935 亿元。其中，租赁业务收入同比增长 135% 至 143 亿元，家装家居收入增长 36% 至 148 亿元，成为第二增长曲线。

彭永东的捐赠，是在反哺服务者生态，通过改善服务者生态夯实 “一体” 根基的同时，通过租客帮扶扩大 “租赁” 羽翼。

通过将股权激励转化为行业公益，贝壳试图构建一个更可持续的价值分配体系。

这或许正是贝壳对左晖遗产的最佳继承。当行业从规模扩张转向质量竞争，企业的核心竞争力不再是 GMV（总交易额），而是能否让参与者共享发展红利。彭永东在给出自己的答案。