预测：十年后有一只股票的价值将超过 Alphabet

字母表（GOOG -1.44%）（GOOGL -1.44%），谷歌的母公司，被认为是一个稳健的长期投资。过去 10 年，该科技巨头的股票上涨了超过 480%，因为其广告和云业务不断扩展。

从 2014 年到 2024 年，字母表的收入以 18% 的年复合增长率（CAGR）增长，其每股收益（EPS）以 23% 的年复合增长率增长。从 2024 年到 2027 年，分析师预计公司的收入和每股收益将分别增长 11% 和 13%。但字母表的业务正在成熟，面临生存挑战。

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新的生成性人工智能（AI）平台，如 OpenAI 的 ChatGPT，正在改变人们的搜索方式，并对其核心搜索引擎构成挑战。字节跳动的 TikTok、Meta Platforms（META -0.22%）的 Reels 以及其他短视频平台正在侵蚀 YouTube 的市场。独立广告技术平台如 The Trade Desk 正在吸引字母表的广告客户，而谷歌尚未在社交媒体、电子商务或混合 “社交购物” 市场建立有意义的存在。在云基础设施市场中，它也落后于 亚马逊 网络服务（AWS）和 微软Azure，排名第三。

字母表还面临来自反垄断监管机构的巨大压力。美国司法部（DOJ）希望谷歌剥离 Chrome，这个全球最受欢迎的网络浏览器，因为它收集了大量用户数据，巩固了其在搜索和定向广告市场的主导地位。此外，司法部希望限制谷歌在 Android 上推广其服务的方式。

这些剥离和限制可能会加剧公司的放缓，并削弱其在不断增长的云和 AI 市场中对抗微软和亚马逊的防御能力。如果字母表无法应对这些挑战，它可能会在未来十年变成一家增长缓慢的科技公司，如 IBM。如果那样的话，价值较低的 “七大科技巨头” 之一——市值 1.35 万亿美元的 Meta Platforms，可能会在未来 10 年内超越字母表的市值 1.95 万亿美元。

Meta 面临的长期挑战少于字母表

Meta 拥有 Facebook、Instagram、Messenger 和 WhatsApp，是全球最大的社交网络公司。截至 2024 年底，它在其所有应用程序中服务了 33.5 亿日活跃用户。这占全球总人口的 40%，比 2023 年底的 31.9 亿日活跃用户增加了 5%。

从 2014 年到 2024 年，Meta 的收入和每股收益分别以 29% 和 36% 的年复合增长率增长。由于其主导了不断增长的社交媒体市场，改变了人们的互动方式，并利用所有积累的数据来制作有效的定向广告，因此其增长速度快于字母表。它在 2012 年收购 Instagram 和 2014 年收购 WhatsApp，扩展了这一生态系统并锁定了用户。

从 2024 年到 2027 年，分析师预计 Meta 的收入和每股收益将分别以 13% 和 11% 的年复合增长率增长。这个增长率看起来与字母表相当，但 Meta 面临的短期挑战较少。它通过 Reels 对抗 TikTok，利用 AI 投放更多广告，并吸引更多小商家在 Instagram 上开店，以在社交商务市场建立存在。它还在新兴的虚拟和增强现实市场中建立了早期的先发优势。

为什么 Meta 可能会比字母表更有价值

Meta 和字母表的市盈率分别为 21 倍和 18 倍。假设两家公司都能达到分析师的预期，从 2027 年到 2035 年继续以 10% 的年复合增长率增长，并以 20 倍的未来市盈率交易。如果那样的话，到 2035 年初，Meta 和字母表的价值将如下：

| 公司 | 2035 年预计每股收益 | 以 20 倍未来市盈率计算的股价 | 2035 年预计市值 | | Meta Platforms | $70.45 | $1,409 | $3.63 万亿 | | 字母表 | $105.64 | $497 | $6.20 万亿 |

数据来源：Marketscreener。

然而，这些估计假设 Meta 的增长不会显著加速，而字母表在 AI、云和广告市场不会受到干扰。如果字母表在 2027 年前能达到华尔街的预期——但在接下来的八年中仅以 5% 的年复合增长率增长，并在 2025 年初以 15 倍的未来市盈率交易——其股价可能仅上涨 65% 至 257 美元，市值提升至 3.22 万亿美元。

然而，如果 Meta 在 2027 年前达到分析师的预期，未来八年以 15% 的更快年复合增长率增长，并以 25 倍的未来市盈率交易，其股价可能上涨近 380%，达到每股 2,514 美元，推动其市值达到 6.47 万亿美元。

目前一切都是推测

目前无法判断到 2035 年 Meta 是否真的会比字母表更有价值，因为在接下来的 10 年中可能会发生很多事情。但 Meta 在多个领域的布局比字母表更多，后者在这些年里显得有些自满，未能利用其在在线搜索市场的主导地位来征服社交媒体、电子商务、短视频、云基础设施和生成性 AI 市场。

目前，Meta 在未来十年内有明确的机会超越字母表。然而，称字母表为 “下一个 IBM”，并声称其高增长时代已经结束，可能为时尚早。