美银 Hatnett 认为，尽管投资者在 “情绪上” 极度看跌，但他们在 “实际” 看跌方面并非极度看跌，也就是说，机构和私人客户并未大幅抛售。但他警告称，如果美国关税/税收/利率削减未能兑现，以维持投资者对2025 年下半年潜意识看涨政策 “路线图” 的信心，那么这种情况将会改变。<blockquote>从特朗普就职日至阵亡将士纪念日（5 月 26 日）：特朗普将提前发布 DOGE/关税等 “坏消息”； 阵亡将士纪念日至劳动节（9 月 1 日）期间：政策将从看跌的贸易政策转向看涨的减税/放松管制/能源政策； 从劳动节到 12 月 31 日：减税、美联储降息以及油价/收益率/美元下跌都将带来牛市势头。</blockquote>按照这个路线图，特朗普需要二季度搞定关税、三季度搞定减税和放松监管、四季度搞定美联储和海湖庄园协议？<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8f3a85830bb4df406d65f1dbeaf1c15f?x-oss-process=style/lg" width="962" height="379" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8f3a85830bb4df406d65f1dbeaf1c15f"/></figure>

美银 Hatnett 指出，尽管投资者情绪看跌，但实际抛售并不明显。他警告，如果美国未能兑现关税、税收和利率削减，可能会影响投资者对 2025 年下半年看涨政策的信心。根据其 “路线图”，特朗普需在二季度解决关税，三季度处理减税和放松监管，四季度则需关注美联储和相关协议，以维持市场牛市势头。

- 美银 Hatnett 指出投资者情绪看跌，但实际并未大幅抛售。  
- 他警告若美国政策未兑现，投资者信心将受影响。  
- 特朗普需在不同季度落实关税、减税和美联储政策以维持牛市。

看空不做空，因为美股有 “路线图”？