尽管 Meta Platforms 有人工智能的雄心壮志，其股票仍面临重大风险

Meta Platforms（META -0.22%）最近推出了基于新 Llama 4 基础模型的最新人工智能（AI）模型，继续推进其 AI 计划。Llama 显著提升了用户参与度，增加了用户在其社交媒体平台上的停留时间，促进了 Meta 在最近几个季度的显著增长。

广告商也利用 Llama 开发更有效的广告活动并改善受众定位，导致 Meta 上个季度广告展示量增加了 6%，平均广告价格上涨了 14%。总体而言，该公司在第四季度实现了 21% 的强劲收入增长。

然而，该公司在短期至中期面临一个重大风险。

与中国卖家的联系

到 2022 年底，Meta 的股票处于低迷状态。许多投资者开始对该股票失去信心，质疑 Facebook 是否是一个正在衰退的平台。然而，在经历了 2022 年几个季度的收入下降后，2023 年初收入增长开始加速。到 2023 年结束时，Meta 的 2023 年第四季度收入增长达到了 25%。

这种恢复增长在很大程度上归功于中国广告商，他们在 Meta 平台上的支出增加，受益于运输成本降低和监管放松。这也是一些大型中国电子商务公司开始积极向美国消费者营销的时期。这包括由中国公司 PDD Holdings 拥有的 Temu，该公司甚至在那年的超级碗期间投放了昂贵的广告。作为回应，竞争对手如 Shein 也增加了他们的营销支出。

在 2023 年第四季度，研究公司 Sensor Tower 估计 Temu 在 Facebook 上的支出同比增加了 318%，在 Instagram 上的支出增加了 101%。据估计，该公司在 Meta 平台上的广告支出达到了 20 亿美元。

这种强劲的广告支出持续到 Temu 的广告支出因美国与中国的贸易战而骤降。市场情报公司 Pathmatics 的数据表明，Temu 在 Facebook 上的支出从每天超过 100 万美元降至几乎为零。

Temu 的年广告支出约为 20 亿美元，占 Meta 在 2024 年产生的 1654 亿美元收入的略超过 1%。然而，总体而言，中国电子商务公司去年占其收入的约 11%。Facebook 在中国被封锁，因此这部分收入来自中国公司向美国消费者销售的商品。失去这部分收入，加上整体广告市场放缓，可能会减缓 Meta 的收入增长。

图片来源：Getty Images。

长期的 AI 雄心

尽管中美贸易战带来了短期风险，但最终可能会得到解决。与此同时，Meta 的新 AI 模型可能会显著影响其长期发展轨迹。

Meta 推出了基于其新 Llama 4 大型语言模型（LLM）的三个新 AI 模型。这三个模型都经过文本、图像和视频数据的训练，使其具备多模态能力。这些模型采用了专家混合（MoE）架构，部署子模型（或 “专家”）来处理任务的不同部分，从而提高效率。

Maverick 是其通用信息和聊天模型。它表示在创意写作和图像理解等方面表现出色。其较小的模型 Scout 则是一个通用模型，在多文档摘要和大规模代码库推理等方面表现优异。其最大的模型 Behemoth 仍在训练中，但 Meta 表示它在多个 STEM 基准测试中已经超越了一些竞争对手。该公司称 Behemoth 是世界上最聪明的 LLM 之一。

Meta 表示这三个新模型只是 Llama 4 所能衍生出的开始。该公司有长期的雄心，希望其 Llama 模型成为具备自主能力的 AI 助手。

股票值得购买吗？

考虑到 Meta 面临的与中国广告商相关的短期阻力，我预计在中美贸易战持续期间，股票会出现一些波动。如果这种情况持续，股票可能会承压。

尽管如此，Meta 仍然在作为领先的数字营销平台方面处于良好位置。其早期的 AI 努力正在推动收入增长，并且它继续在这一领域进行投资。Llama 4 代表了其 AI 战略的下一步。

以 20.5 倍的前瞻市盈率（P/E）交易，该股票在当前水平上具有吸引力。然而，如果贸易战持续，收益部分可能会下降。

因此，我会考虑在当前水平上逐步增持该股票，并准备在任何回调时购买更多股份。