智通财经 APP 获悉，中信证券发布研报称，同程旅行 (00780) 近日宣布以 24.97 亿元全资收购万达酒店管理 (香港) 公司，进一步完善其酒店管理业务布局。此次收购标的万达酒管采用轻资产运营模式，目前管理 204 家高端及豪华酒店，并拥有 1700 万高端会员资源，与艺龙酒管现有会员体系形成良好互补。中长期来看，公司核心 OTA 业务有望凭借流量优势和技术赋能持续领跑行业，公司有望通过内生外延发展的 PMS、旅行社、酒店管理等新业务助力公司从 OTA 平台逐步转型综合出行服务平台，维持 “买入” 评级。从估值角度看，本次收购对应 2023 年 EV/EBITDA 9.5 倍，处于华住和锦江等可比公司估值中枢，考虑到万达酒管在高端酒店市场的品牌稀缺性，交易定价具备合理性。预计收购完成后，万达酒管每年将为同程贡献超 2 亿元的增量税前利润。同程自 2021 年起加速布局酒店管理业务，通过本次收购成功补全了其在豪华及高端酒店市场的空白，使艺龙酒管科技形成了从经济型到豪华、从有限服务到全服务的完整品牌矩阵。

同程旅行

中信证券发布研报称，同程旅行以 24.97 亿元全资收购万达酒店管理 (香港) 公司，预计收购后万达酒管每年将为同程贡献超 2 亿元的增量税前利润。此次收购将完善同程的酒店管理业务布局，助力其从 OTA 平台转型为综合出行服务平台，维持 “买入” 评级。收购估值合理，预计将推动公司核心 OTA 业务持续领跑行业。

中信证券：同程旅行全资收购万达酒管 维持 “买入” 评级

中信证券：同程旅行全资收购万达酒管维持 “买入” 评级