Wedbush：科技股财报季开启 英伟达等巨头亟需释疑 “关税战” 对基本面影响

智通财经 APP 获悉，华尔街顶级投资机构 Wedbush 近日表示，“AI 芯片霸主” 英伟达 (NVDA.US) 以及更广泛的美股科技板块，尤其是所谓占据纳指与标普 500 指数高额市值权重的 “美股科技七巨头”(即英伟达、谷歌以及苹果领衔的所谓 “Magnificent Seven”) 需要就美国与中国之间持续的关税战役对于科技公司本身的基本面预期，乃至特朗普政府掀起的面向全球关税政策对于公司基本面预期的影响程度予以明确且清晰的展望路径。

新一轮美股财报季帷幕已经拉开，在 Wedbush 的分析师团队看来，英伟达与整个美股科技板块需尽快释疑有关 “特朗普面向全球关税政策” 对于公司基本面预期的影响程度，如果科技公司们透露出的展望路径像 “芯片代工之王” 台积电 (TSM.US) 那样无比强劲且强调关税影响十分有限甚至几乎无影响，可能带动整个美股科技板块迈入 “超级反弹曲线”。

据了解，台积电上周四公布的业绩显示 AI 算力需求猛增，净利润猛增 60%，更重要的是，在特朗普面向全球的关税大棒重压下，台积电重申强劲的业绩增长数据。台积电维持其 2025 年的营收增长预期，预计今年的增长速度仍将达到 25% 左右，与 1 月份设定的目标完全一致，其中人工智能 (AI) 相关的营收规模预计将翻番。

在全球投资者聚焦的关税相关问题上，台积电表示未观察到客户行为因美国关税而发生任何变化，其乐观的预期基调与全球市场的不确定性形成了鲜明对比。尤其是台积电计划将 CoWoS 先进封装产能翻番，主要用于英伟达 AI GPU 产能，这也表明该公司对 AI 芯片无比强劲需求将持续到 2026 年初充满信心。

“然而，我们需要做好准备......特朗普反复无常的关税计划带来的经济损害，很可能已使美国经济走上衰退轨道......可能导致资本支出全面暂停、招聘计划按下暂停键、价格上涨担忧，以及供应链冲击/混乱，引发了自新冠时期以来美国未曾见过的经济增长不确定性……但这一次是 ‘自伤’，并且仍将伴随诸多市场混乱。” 以资深分析师 Daniel Ives 为首的 Wedbush 分析师团队在最新发布的投资者报告中写道。

上周，英伟达官方披露，美国政府在获得许可证之前阻止其向中国市场销售 H20 这一款专为中国市场定制的 AI 芯片，这可谓成为英伟达基本面的又一次战略性的打击。英伟达预计因此将计提高达 55 亿美元费用。

Ives 等分析师们补充道：“英伟达的负面消息可能只是未来动荡期的开端，但我们对科技股交易的长期看多立场仍然坚定，因为我们专注于围绕 AI 的长期需求和未来技术路线的乐观预期;接下来 3‑6 个月将是中美贸易战的关键时期。我们认为华尔街已普遍将 2025 年美股科技板块的业绩下调约 10%，而截至 6 月的季度被视为白宫这场高赌注扑克游戏中的一次 ‘重新开球’……企业/消费者可能将再一次陷入暴风之中。”

英伟达首席执行官黄仁勋上周末在中国会见重要官员以及中国商界领袖，并且讨论英伟达中国市场前景与贸易战可能带来的影响。“对英伟达而言，中国是一个非常重要的市场。” 黄仁勋表示。他亦表达了希望该科技巨头能够 “继续与中国深度合作” 的愿景。

Ives 等分析师表示：“在与中国关系极度紧张的时期，英伟达是美国乃至特朗普政府的一项关键战略资产……白宫将确保黄仁勋和英伟达的先进 AI 芯片的供应限制。”

周一早盘，英伟达股价下跌近 5%，至 96.7 美元附近。

市场似乎不太敢 “逢低买入” 英伟达

尽管英伟达股价已跌至人工智能 (AI) 发展周期中的最低估值区间，但接踵而至的宏观事件与基本面风险事件却让投资者对"逢低吸纳"策略望而却步。这家全球 AI 芯片龙头正陷入地缘政治与产业周期叠加的漩涡之中。

从数字上看，英伟达 22 倍的市盈率较其长期均值已显著折价，年内 24% 的跌幅更是纳斯达克 100 指数的两倍。但 Parnassus Investments 科技主管克里希纳·钦塔拉帕利 (Krishna Chintalapalli) 警告：“当前估值看似合理，实则暗藏玄机。” 他强调，想要准确预测股价走势，必须同时押注关税走向、中国科技政策、大型科技企业的投资节奏等多重变量，而 “这些因素的叠加正在制造前所未有的不确定性”。

上周美国商务部对英伟达祭出的 H20 芯片对华禁售令，直接撕开数十亿美元的市场缺口。该产品线原本瞄准中国 AI 算力需求，如今却成为悬在财报上的达摩克利斯之剑。更令市场不安的是，此举加剧了关于 AI 投资周期可能提前触顶的担忧，尤其在贸易战升级给整体经济增长前景蒙上阴影的大背景下。

华尔街坚定看涨英伟达

从长期来看，分析师们普遍保持乐观态度。据彭博追踪的数据显示，近 90% 的分析师建议买入英伟达股票。英伟达股价目前较分析师平均目标价低 60% 以上，意味着其隐含的 12 个月内潜在回报率已处于过去几年来的较高水平。那些依然长期看涨英伟达的投资者将近期的股价疲软视为买入的良机。

德意志银行、瑞银以及 Piper Sandler 在最新研报中虽然小幅下调英伟达目标股价，但是仍然予以至少 135 美元的 12 个月内目标股价，以及等同于 “买入” 的最乐观评级。TIPRANKS 汇编的华尔街分析师最新评级与目标价显示，华尔街对于英伟达股票的共识评级为 “强力买入”，并且未出现任何 “卖出” 评级;12 个月内的平均目标价高达 170 美元，意味着潜在上行空间高达 75%;最高目标价则高达 200 美元，最悲观的目标价则为 120 美元——仍显著高于当前股价。